每到年報業績披露時期，高送轉題材都會受到市場資金關注，但從近幾年高送轉監管政策變化看，監管層對高送轉尤其非理性“炒作”行為監管趨嚴，導致近幾年年高送轉行情羸弱。
不過，隨著目前市場行情有所好轉，有業績支撐、家底厚實的高送轉個股成為目前市場的“新寵”。作為高送轉集中營的次新股板塊近期繼續走高，頂固集創自公佈高送轉方案以來，已經連續3日一字板漲停。
分析人士指出，高送轉實際是將所有者權益從留存收益轉入了其他股東權益，可以看做是股東權益的內部結構調整，理論上並不會影響公司的基本面和內在價值。但從投資邏輯上看，“高送轉行情”不能簡單理解為市場炒作的“數字遊戲”，“高送轉行情”的金融學解釋如下：
信號傳遞理論。高送轉可以向外部投資者傳遞內部管理者對公司未來盈利的樂觀預期，因為股本分母增大會導致EPS下降，為了維持股價的相對穩定，盈利水平需具備可持續性。這點投資邏輯與“高送轉與業績掛鉤”監管的核心思路相符合。
流動性理論。公司管理者利用轉增股本來拆分股票，以降低股票價格從而增強其市場交易活躍性，吸引資金量較低的投資者進入。這點往往為新股發行營造較好的融資環境，因此新興產業的次新股更青睞於實施高送轉提高市場流動性。
送轉與業績掛鉤
從目前，公佈送轉信息的個股來看，能夠分紅或送轉的個股，年報業績表現也均較好，目前未出現年報業績虧損或預減的情況下，進行分紅送轉。
據Wind數據顯示，截至目前，已經有12家上市公司披露年報送轉信息，其中，正業科技擬每10股送轉9.5股，轉增比例最高，公司預計今年歸屬上市公司淨利潤增長10%-40%。
今年4月，上交所和深交所發佈《上市公司高送轉信息披露指引（徵求意見稿）》明確了高送轉的定義和門檻條件。
在4月份徵求意見稿的基礎上，11月23日，滬深交易所發佈了高送轉信息披露指引，再次明確了高送轉的定義和門檻條件。
1、強化信息披露，更關注高送轉真實目的。為了擴張股本、將企業做大做強的高成長企業才能獲批；2、高送轉與業績掛鉤，新規對送轉公司的淨利潤增長和EPS做出量化規定。
廣發證券分析認為，從信號傳遞和流動性金融學理論出發，當下我們建議關注18年年報高送轉兩大“理性”投資邏輯：
投資邏輯1：與業績掛鉤，高送轉成為年報盈利預期的重要信號
高送轉反映了管理層對公司持續高成長的信心，以期通過股本擴張來加速市值擴張，嚴監管下高送轉股票與業績掛鉤程度變高，因此高送轉作為年報盈利預期信號的有效性更強。從近5年年末平均EPS和淨利潤增速看，高送轉組合均明顯高於A股整體，以17年EPS指標看，高送轉組合年末平均EPS高達0.84元，顯著高於A股整體0.45元，且從嚴監管後EPS差要比前幾年更加明顯。
投資邏輯2：稀釋股本、降低股價，有助於提高市場活躍度
高送轉完成後，公司總股本及流通股本增加，股價降低，吸引資金量低的中小投資者，有助於提高市場活躍度，業績掛鉤後流動性提振效果更佳。近5年高送轉組合送轉完成以後下一年日均換手率顯著高於A股整體，平均每年高出0.8%，17年高出1.68%。
關注高送轉潛力股
從歷史經驗看，高送轉行情主要集中在3-5月、9-12月，主要圍繞預案公告日、實施公告日/除權派息日前後展開。但投資者能夠提前佈局，往往具備超額受益，機構建議投資者可適時關注。
廣發證券分析指出，“高送轉標的”包括8大共性特徵，可以概括為成長行業和板塊、高分紅、低股本、高股價、高業績、次新股、不重複高送轉、配合定增實施等。具體來看：1）高成長行業分佈居多，如高端製造、醫藥、TMT等；2）創業板和中小板佔絕對比重；3）高分紅，每股公積金與每股未分配利潤較高；4）“低股本+高股價”動力更足；5）與業績掛鉤呈現高成長性，EPS較高；6）最近2年實施過定增的概率較大；7）重複高送轉可能性不大；8）次新股潛力較大。
根據以上條件進行篩選，廣發證券建議投資者關注以下具備高送轉潛力的個股：
民生證券近期也分析指出，高送轉的公司多分佈在成長型行業，具有高每股淨資產、高盈利能力、高成長、小市值的特點。
計算機、機械設備、電子等成長型行業中，高送轉的公司佔比更高。高送轉公司的股價顯著高於其他公司，可見將股價調整至合理水平以保持股票流動性為高送轉的動機之一。高送轉的公司有更高的每股收益、每股未分配利潤和資本公積金，較高的每股淨資產是高送轉的基礎。此外，高送轉公司有更高的淨資產收益率和營業收入、淨利潤增長率，更小的總市值和更高的市淨率。
考慮到高送轉股票除權前有較高超額收益率，民生證券從優質的小市值民營企業中分別篩選了部分業績增長較快、每股收益較高、每股淨資產增長較快的有高送轉潛力的個股。
閱讀更多 手機股評網 的文章
