受“4+7帶量採購”預中標結果公佈，中選品種降價幅度超過預期等因素影響，A股醫藥板塊於12月6日開始大幅下挫，包括華東醫藥（000963.SZ）、恆瑞醫藥（600276.SZ）、復星醫藥（600196.SZ）在內的多隻醫藥板塊個股出現暴跌。
4+7帶量採購是指國家組織藥品集中採購試點，試點地區範圍為北京、天津、上海、重慶和瀋陽、大連、廈門、廣州、深圳、成都、西安11個城市(4+7城市)，此次與以往省級集中招標採購最大的不同在於，是由國家層面主導，具有更強的議價能力。“帶量採購”改革的目標是降低仿製藥價格，減少企業交易成本，治理國內仿製藥品價格虛高的現象，讓基層民眾享受到更低廉的醫療服務，同時改善不合理的醫保支出結構。
有機構認為，由於本次帶量採購仿製藥降價幅度大超預期，傳統化學仿製藥將逐步變成標準品，板塊整體承壓較大。從長期看，創新藥、抗政策干擾能力明顯的企業將成為投資熱點。從這個角度上看，近期股價持續上漲的延安必康（002411.SZ）具備優秀的發展前景。
自11月28日復牌以來，延安必康在二級市場走出了一波獨立行情。截止12月7日收盤，延安必康股自低點上漲61.42%，其中更是經歷了4個漲停板，在下半年醫藥股票集體低迷的背景下顯得尤為可貴。那麼驅動延安必康股價上漲的動力在哪兒呢？
1.主打非醫保類OTC產品，業績持續穩定增長
延安必康以中成藥OTC為核心產品，在二十餘年的發展中，形成了以“心榮”、“唯正”和“博士寶寶”等為代表的產品集群，其中包括十六個獨家品種，覆蓋了循環系統、消化系統、呼吸系統、神經系統、眼科、兒科、骨科、補益類、維生素類、抗過敏、抗感染、抗腫瘤、抗風溼、電解質等十多個常見醫學臨床用藥類別的400多個品規。
2017年延安必康醫藥製造板塊實現營業收入23.08億元，近三年複合增長率為6.79%；近三年工業板塊毛利率呈現穩定增長，平均毛利率達62.58%，在OTC行業中位居中上游，顯示出了良好的市場競爭力。
在產品銷售構成中，延安必康的核心產品並不在醫保範圍內，不受帶量採購的影響，這可能是在這一次醫藥板塊調整中延安必康依然保持股價穩定的主要原因之一。
2.堅持銷售推廣路線，構建卓越的營銷能力
近年來，醫藥企業高企的營銷費用引起了社會的廣泛關注，部分企業銷售費用率甚至超過50%，這意味著每創造1元的收入，其中有0.5元用於銷售。在國內流通管道冗長，同質化競爭嚴重等的醫療行業結構下，銷售費用佔比過高並不難理解。
為了實現差異化競爭，提升核心競爭力，延安必康在發展過程中選擇了一條頗具特色的道路。根據公開資料顯示，延安必康結合自身的實際發展狀況，通過專注於第三終端在近年來實現了快速發展，在建立了牢固的業務網絡和消費者群體，產生了強大的客戶認知度及品牌忠誠度。2018年以來，延安必康通過持續完善改革營銷系統的管理體系與考核辦法促使營銷系統快速適應新的市場環境，在有效控制銷售費用支出的前提下推動業績的快速增長。
2017年，公司的銷售費用支出3.93億元，費用率僅為7.32%，大幅低於業內平均水平。從銷售費用構成來看，延安必康廣告支出僅為118.05萬元，銷售費用主要用於市場推廣，避免了品牌競爭的紅海。低於平均水平的銷售費用主要受益於延安必康完善的營銷體系建設，通過與終端形成穩固持久的合作關係，降低產品進入終端的成本，實現雙方互利共贏。
3.佈局創新藥，實現多點突破
在未來發展戰略的選擇上，延安必康並沒有固步自封，而是根據國家經濟形勢和政策走向，積極調整經營策略，主動擁抱市場變化，為未來做好了方向規劃。
儘管延安必康目前的主要產品由中成藥組成，但在生物藥、化學藥以及有前景的醫療技術上，延安必康希望有所斬獲。2018年5月，延安必康與西安交大簽署戰略合作協議，共建“西安交大必康藥物研究院”，結合雙方的研發與資本優勢，共同開展新藥和仿製藥的研發，其中包括甲苯磺酸索拉非尼口服制劑研究、抑制血管生成液體制劑 T-IAFEs的開發研究和治療慢性蕁麻疹I類新藥 SKF0806 的臨床前研究。此外，延安必康斥資12000萬元參股桑尼賽爾公司，該公司是通用型CAR-T領域的佼佼者。有別於自體 CAR-T 的通用型 CAR-T，通過健康人血液中提取的 T細胞，經過工程改造，解決排異反應後，回輸給不同患者。通用型 CAR-T無需使用患者 T 細胞，可提前製備並實現規模化量產，成本和使用效率將大幅提升。
儘管目前醫藥行業遭遇到政策的不利影響，但是嚴峻的環境往往是優秀的公司進一步發展壯大的絕佳機會。作為老牌藥企，延安必康通過合理配置產品組成，發展特色營銷，結合未來重點佈局的創新藥，在前景無限的醫藥大健康產業必將佔有重要一席！
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