上週五是美國牛市9週年紀念日，這是自二戰後牛市持續時間第二長的一次。目前股市的擴張，在很大程度上是受到貨幣的大量發行以及接近零利率的超常規寬鬆貨幣政策的推動。如果當期牛市在未來六個月內避免下跌超過20%，那麼其將成為歷史上持續時間最長的一次。
眾所周知，政府政策是市場變革的先導。現今美國貨幣與財政兩大政策出現了巨大的轉變，投資者應該密切關注其對金融市場的影響，以判斷未來股市是否能持續牛市行情。
鋼鐵關稅——意想不到的後果
當前，長達十年的寬鬆貨幣時代即將結束，美聯儲正在削減其龐大的資產負債表。
與此同時，特朗普政府正在加緊推行貿易保護主義政策。上週四下午，特朗普簽署了對鋼鐵和鋁進口產品徵收關稅的授權書，向除加拿大和墨西哥以外的所有國家徵稅，這個決定令市場感到意外。
歷史總是相似的，2002年，美國前總統喬治·布什也對鋼鐵進口徵收了高達30%的關稅，加拿大也因此得以豁免。
然而，2002年的關稅計劃帶來了一些意想不到的後果。消費工業貿易行動聯盟(CITAC)發佈的一份報告顯示，2002年，美國每一個州約有20萬美國人因鋼鐵價格的上漲而失去工作，這也意味著大約有40億美元的工資損失。事實上，當時美國的失業人數超過了美國國內鋼鐵行業本身的總人數。
很明顯，美國鋼鐵公司確實從關稅中獲益，2002年前三季度利潤增長了21億美元。不過，鋼鐵消費企業的利潤卻減少了150億美元，抵消了這一增長。
在未來幾天和幾周內，關稅計劃將促進美國鋼鐵生產和就業，但對其相關的消費行業來說卻不容樂觀。
此外，美國或將面臨中國以及歐盟報復性措施的反擊。
短期內經濟不會進入衰退階段
儘管當前存在一些消極因素，但還不足以引起市場恐慌。今年2月，美國新增了31.3萬個就業崗位，這是自2016年7月以來的最高水平。Moody首席經濟學家Mark Zandi宣稱，目前就業市場“一片紅火”，且隨著政府支出增加和稅收減免，經濟增長將加速。
同時，諮商會領先經濟指數(LEI)顯示，1月份水平為108.1，比前一個月增長了整整一個百分點。會議委員會寫道，這一水平反映了“這個經濟體擁有來自金融條件、製造業、住宅建築和勞動力市場的廣泛優勢”。
根據FactSet的數據，標準普爾500指數成份股公司在2018年發佈了其每股盈利（EPS）預期，這比發佈前的市場預期均值要高。FactSet把這種樂觀情緒歸因於稅收改革、全球經濟改善和美元走軟。
而且，不僅僅是標準普爾500公司信心十足，小型企業同樣對市場走勢感到樂觀。根據1月份的小型企業樂觀指數顯示，32%的企業表示，“現在是擴大業務的好時機”，這是該調查45年來上的最高紀錄。
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