一、进军玻璃产业，完善CNC金属结构件业务
进军曲面玻璃产业， OLED 应用有望催化曲面玻璃应用市场需求
增资控股凯茂科技，进军曲面玻璃产业。凯茂科技主营视窗防护玻璃研发、生产、销售，主要经营范围为生产经营纳米镜片、手机玻璃镜片及其技术研发，在 2.5D、 3D 玻璃制造有较强的技术沉淀优势， 2.5D 玻璃业务已经量产， 3D 玻璃业务正在迅猛发展。同时公司将新增生产经营电子类视窗、新型电子元器件、新型液晶显示器、触控面板及其技术研发。收购完成后，有助于春兴精工快速切入手机玻璃业务市场，完成业务布局，开拓利润新增长点。
曲面玻璃能够较好的贴合曲面显示屏幕，是支持柔性 OLED 固定曲率的最佳物理支撑材料。随着 OLED 技术储备逐渐成熟，成本逐渐下降，规模量产商用时机逐渐成熟。在三星、苹果等国际一流品牌带领下，预计 OLED 市场未来几年渗透率不断上升。对应盖板玻璃方面，预计 2.5D 玻璃出货量持续上升，市场份额稳定，厂商可受益于总量的上升；而 3D 玻璃预计出货量、收入份额将有望快速上升。如果未来消费电子玻璃应用市场出现需求激增，公司的提前布局、技术积淀和产能保障会显现明显的业务竞争优势，有望带来业绩的快速提升。
压铸、 CNC、阳极氧化一体成型加工工艺 曲面玻璃盖板布局，迎合苹果产业链趋势
公司收购泽宏科技后，有助于突破铝合金阳极氧化、高光处理技术，整合原有业务，形成压铸、 CNC、阳极氧化一体成型加工工艺，依托原有铝合金加工制造能力与服务优势，进而打造以镁铝合金结构件研发与制造的产业园，对公司原有通信射频件、汽车结构件、消费电子业务均有显着帮助。金属结构件 玻璃布局基本契合市场预期苹果新一代 iPhone 双面玻璃 金属中框外观设计战略，若其它品牌跟进形成潮流，公司有望提升金属结构件业务收入，加上曲面玻璃新利润增长点，业绩有望多元化快速增长。
二、 CALI ENT收购方案变更，光通信布局稳步推进 研报日期：2017.8.13
公司于 11 月 25 日发布公告,公司拟对原以现金收购 CALIENT 51%股权的方案进行变更。主要变更原《合并协议》项下的交割进程,由春兴精工在约定交割日一次性获得目标公司 51%的股权,变更为不迟于 2018 年 5 月 15 日分三次交割共获得目标公司 51%的股权,并有权根据目标公司经营状况选择是否进行后两次交割。
点评:
1、 CALIENT 收购方案变更,不改光通信布局大方向
本次交易变更的主要原因是因为收购交易金额较大、对双方未来发展至关重要。变更后的方案,一方面将减少公司初期的股权支付款,有利于公司将核心的资金、人力资源投入到 CALIENT 产品的产能建设、市场开发上,有助于目标公司快速实现产能扩张和销售规模的扩大;另一方面,公司可根据 CALIENT 的经营状况,在约定时间之内自主决定后续股权交割和股权款支付的时点,以降低公司的投资风险。
2、收购 CALIENT 布局光通信,开启向科技型企业转型之路
CALIENT 是业界领先的 3D-MEMS 光路交换开关制造商,其光路交换开关( OCS)可提供超低延迟和业界最大的交换容量和密度,产品的主要应用领域为数据中心和云计算中心、 SDN 光传输以及实验室自动化,其他细分市场包括媒体和娱乐、 C-RAN 无线基础设施以及海底电缆登录等。当前,网络架构的改变和流量的爆发使得数据中心正逐步成为流量的汇聚地,更低的时延和更大的交换容量是数据中心应对流量增长所急需提升的能力。基于 3D-MEMS 技术的光路交换开关是一种全关开关,相比于基于光电转换的开关而言,能够极大的降低时延并提升交换容量。在产品及技术方面,CALIENT 公司拥有业界领先的 3D-MEMS 光路交换开关生产技术,公司将深硅等离子刻蚀工艺的专利技术用于制造 3D-MEMS 反光镜阵列,该项专利与强大可靠的软件结合,使其产品光路交换开关可实现光学层的动态灵活管理。在下游客户方面, CALIENT主要针对大型数据中心客户,包括 Google、 Facebook、 Amazon 等。我们认此次收购若顺利完成将帮助公司实现在光通信领域的业务拓展,开启公司由精密制造型公司向科技型公司的转型。
三、原有业务增长稳定，拓展汽车及军工前景可期 研报日期：2016-08-12
公司8月 10 日发布2016 年半年度业绩公告，实现稳定增长，2016 年上半年公司实现营业收入12.03 亿元，同比增长13.50%；实现归母净利润9222万元，同比增长17.29%。
深耕三大业务，制造升级提升竞争力。公司是国内领先的精密铝合金、镁合金结构件与通信射频器件制造与服务供应商，深耕通信、汽车、消费电子三大行业业务。报告期内，公司积极培育创新能力，发展核心能力；投资引进先进制造设备，升级制造平台，进一步提升公司制造能力和竞争力，为公司发展打下坚实基础。
进军特斯拉产业链，汽车产品业务前景可观。公司进军汽车轻量化、智能化，积极开拓新能源汽车结构件业务。报告期内，公司通过特斯拉一系列认证取得其供应商资格，并获得特斯拉的能源逆变器的母排产品首张订单。同时，公司受邀参加用于特斯拉Model 3 的压铸铝、镁合金结构件、母排钣金件等产品的技术评估及报价。我们认为，随着和特斯拉合作的进一步加深，公司新汽车产品业务将收获颇丰。
开拓军工航天领域，打开未来想象空间。报告期内，公司取得了北京驰亿隆科技有限公司及西安兴航航空制造有限公司52%的股权。北京驰亿隆专注于陆军核心装备配套，军品四证齐全；西安兴航主要业务为航空、航天、兵器行业金属零部件精密制造，工艺技术处于国内先进水平。公司与沈飞民机和沈飞国际分别签订了战略合作协议。公司通过进入军工及航空航天零部件市场，进一步提升了的盈利能力和核心竞争力，为公司未来增长打开想象空间。
四、早些年已收益4g建设，是华为客户
五、2018年报扭亏
六、凯联特是一家基于3DMEMS技术的光交换设备提供商，通过位于加州圣塔巴巴拉企业总部的最先进的自有 MEMS晶圆厂设施设计和制造其系统，掌握60余项3DMEMS光交换开关技术专利，而MEMS技术是实现激光雷达低成本、低风阻、低体积、设计美观的关键。另外凯联特开发的基于MEMS技术的光交换芯片，可以用于无人驾驶的激光雷达系统，传统的64束的激光器采用电机进行旋转采样，如果改用MEMS芯片，系统效率将提升百倍甚至千倍，综合成本也将大幅降低。凯联特固有的谷歌、百度、腾讯等优质客户资源也将为春兴精工进一步打开无人驾驶市场。
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