□東吳證券 鄧文淵
忽如一夜牛市來，滬指劍指3000點。二月收官周市場強勁上漲，上證綜指接近3000點整數關口，自年內低點上漲幅度已逾22%，周K線8連陽。各大指數走出技術性牛市，創下2000年以來2月最佳表現：上證綜指月漲幅13.79%，深成指上漲20.76%；創業板指上漲25.06%。大漲後的震盪源於獲利盤迴吐+技術指標超買所致，全周量能放大六成以上，上週一、二成交金額破萬億元；大金融、大科技、大消費輪動推升，超跌股競相補漲，維持高位的漲停家數顯示個股賺錢效應高漲；各大權重股輪番上行對指數穩定在高位貢獻了較多權重值。
“內因+外因”共振造就春季攻勢首次高潮。上漲核心驅動因素：高層明確定位資本市場+銀保監會定調結構性去槓桿達到預期目標；流動性改善——央行貨幣政策轉向、全球貨幣政策寬鬆，1月社融新高、MSCI擴容+北上資金淨流入；次要驅動因素：長期下跌後市場低估值；科創板超預期推進，資本市場地位提升；大金融帶動人氣、十倍漲幅標杆股（東方通信）提士氣、N倍股群體性爆發造就賺錢效應；外圍股市大漲。
市場攻擊主線：大金融板塊（券商、信託、金融科技與銀行）；新基建+養殖核心股趨勢主升浪；大批超跌低價股補漲。科創、柔性屏、軍工、有色等支線熱點穿插輪動走強。因行情上漲過急過快，因此獲利盤豐厚，多空分歧難免，導致盤中多急跌。市場新增流動性和大資金偏好，體現在成交居前的大市值個股中；MSCI5月份納入創業板股對科技股有提振作用。所以策略上仍宜注意把握好進出節奏，針對不同屬性熱點或追漲或低吸。
春季攻勢漸入高潮，大漲後累積的獲利盤需消化，超買技術面在修正。技術面上2018年6月15日上證綜指3008點附近缺口或為短攻第一目標位；歷次120日均線拐頭都會誕生一波不錯漲幅；歷史數據顯示反彈到120周線與250周線附近阻力較大，驗證了3000點左右出現的高位震盪。
上行趨勢已成，板塊間良性輪動、指數高點抬高的積極進取市況在延續，或將有效對沖利空因素，春季攻勢中的3000點並非終點，而是新的起點。當然，經濟數據、股市政策變數、漲速過快時是否透支行情等對行情的影響仍要關注。
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