隨著上市公司2018年報逐步披露，社保基金的持股也逐步浮出水面，理財不二牛（ID：buerniu5188）注意到，目前已披露的持股中，社保組合的持股變化還是比較明顯，而有些去年四季度新進持有的個股，今年以來漲幅已超100%。
一直以來，投資者都非常關注社保的持倉動向，甚至作為投資的參考標的，但對於社保基金整體的投資邏輯又知之甚少，這其中又有何秘訣？近日，社保理事會發布了由理事長樓繼偉撰寫的 《“全國社保基金”機構文化的六大特徵》，其中關於社保基金的投資文化、投資理念，有了比較清晰的描述。
部分持股漲幅已超100%
WIND數據顯示,截至2月27日，有12只社保組合出現在上市公司的前十大流通股東名單裡面，其中全國社保基金114組合持有數量為2只，其餘組合均還只看到持有1只個股。
雖然持股的數量還沒完全出爐，但從這12只社保組合已披露的情況來看，已經有比較明顯的變化，比如全國社保基金114組合新進益生股份的前十大流通股東名單中，同時加倉了藍曉科技。
而在其它組合新進持有個股方面，全國社保基金117組合和全國社保基金101組合均新進湯臣倍健前十大名單，分別持有約1333萬股和1226萬股；全國社保基金413組合新進持有飛凱材料約290萬股；全國社保基金502組合新進持有民和股份約272萬股。
牛妹注意到，在這些新進個股中，部分個股在今年以來，表現整體都不錯，比如益生股份，今年以來的漲幅高達135.54%；民和股份，今年以來的漲幅也達到了107.42%,遠遠跑贏了指數的漲幅。
另外，在減持方面，全國社保基金418組合減持了約761萬股的長信科技；全國社保基金106組合減持了約154萬股利爾化學。
而隨著上市公司年報的逐步披露，更多社保組合的持倉情況也將一一浮現。當然，在好奇社保基金持倉的同時，對於其投資的邏輯，顯然也是投資者非常關心的話題，畢竟能夠選到好的個股，也都是投資者一直以來的追求。
堅信投資標的跨週期價值迴歸
近日，牛妹注意到，社保理事會發布了由理事長樓繼偉撰寫的 《“全國社保基金”機構文化的六大特徵》，其中就有關於社保基金的投資文化、投資理念，重點梳理後大致包括以下幾方面：
第一，關注投資標的長期價值，較少關注短期價格波動，追求提高長期年化收益率。這包括，基於跟隨價格波動的擇時投資，容易追漲殺跌，大概率不如堅信投資標的跨週期價值迴歸更能獲得收益，成本也更低；選擇在週期相對低點增加進入流動性差的資產，既有利於平滑總組合波動，又獲得長期資產增值收益。
另外，在責任投資方面，在投資決策中創設負面清單機制，如對會產生環境汙染、增加全社會槓桿率、有害國家安全的投資嚴格禁止。
第二，分散投資。將資金分散到不同風險收益特徵的產品上去。例如，公開市場股票對收益和風險都有大部分貢獻，則必須配置一部分公開市場股票，又必須配置更大部分收益風險與之不同，甚至對沖的產品。對同一個產品，投資管理人也必須分散，即便是自營存款產品，也要分散到較多的銀行中去，防止運營集中過高帶來的風險。
第三，作為長期投資者，戰略資產配置按照風險政策和長期投資目標的要求，使用定性和定量方法確定各類資產中長期目標配置比例和範圍，是獲取收益的決定性因素。年度和季度戰術資產配置都是根據對當期經濟和資本市場形勢，對戰略資產配置目標比例進行適度主動偏離，以獲取額外收益。資產再平衡是對於偏離平衡上下限的資產進行回調，避免全國社保基金因承受過多主動風險而無法完成預期目標。
第四，A股市場投資人的99%是自然人，機構投資人數量少，所佔的資金也少，但盈利是散戶投資人的3倍以上。將絕大部份配置A股資金，委託給優秀外部管理人，並採取主動管理策略，有把握獲得較多的超額收益。
第五，每一種產品都有相應的風險收益特徵。資產配置了各產品投資比例，同時就配置了風險比例。從這個意義上說，投資的管理就是風險的管理。具體到每一項投資，涉及的風險多元，諸如價值波動風險、聲譽風險、法律合規風險、交易對手風險、交易失敗處置風險，甚至市場監管變動風險等等。對所有這些風險都要做出評估，並做出儘可能的緩釋安排。
第六，理事會實行集體決策，包括分級集體決策。重大投資事項必須由投資決策委員會集體決策。在對外部管理人的溝通方面，也建立了獨立的、與國際接軌的評價體系。例如，對二級市場管理人，不去理會社會上按周按月的排名，更多地關注其策略、風險管控和長期業績。
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