随着上市公司2018年报逐步披露，社保基金的持股也逐步浮出水面，理财不二牛（ID：buerniu5188）注意到，目前已披露的持股中，社保组合的持股变化还是比较明显，而有些去年四季度新进持有的个股，今年以来涨幅已超100%。
一直以来，投资者都非常关注社保的持仓动向，甚至作为投资的参考标的，但对于社保基金整体的投资逻辑又知之甚少，这其中又有何秘诀？近日，社保理事会发布了由理事长楼继伟撰写的 《“全国社保基金”机构文化的六大特征》，其中关于社保基金的投资文化、投资理念，有了比较清晰的描述。
部分持股涨幅已超100%
WIND数据显示,截至2月27日，有12只社保组合出现在上市公司的前十大流通股东名单里面，其中全国社保基金114组合持有数量为2只，其余组合均还只看到持有1只个股。
虽然持股的数量还没完全出炉，但从这12只社保组合已披露的情况来看，已经有比较明显的变化，比如全国社保基金114组合新进益生股份的前十大流通股东名单中，同时加仓了蓝晓科技。
而在其它组合新进持有个股方面，全国社保基金117组合和全国社保基金101组合均新进汤臣倍健前十大名单，分别持有约1333万股和1226万股；全国社保基金413组合新进持有飞凯材料约290万股；全国社保基金502组合新进持有民和股份约272万股。
牛妹注意到，在这些新进个股中，部分个股在今年以来，表现整体都不错，比如益生股份，今年以来的涨幅高达135.54%；民和股份，今年以来的涨幅也达到了107.42%,远远跑赢了指数的涨幅。
另外，在减持方面，全国社保基金418组合减持了约761万股的长信科技；全国社保基金106组合减持了约154万股利尔化学。
而随着上市公司年报的逐步披露，更多社保组合的持仓情况也将一一浮现。当然，在好奇社保基金持仓的同时，对于其投资的逻辑，显然也是投资者非常关心的话题，毕竟能够选到好的个股，也都是投资者一直以来的追求。
坚信投资标的跨周期价值回归
近日，牛妹注意到，社保理事会发布了由理事长楼继伟撰写的 《“全国社保基金”机构文化的六大特征》，其中就有关于社保基金的投资文化、投资理念，重点梳理后大致包括以下几方面：
第一，关注投资标的长期价值，较少关注短期价格波动，追求提高长期年化收益率。这包括，基于跟随价格波动的择时投资，容易追涨杀跌，大概率不如坚信投资标的跨周期价值回归更能获得收益，成本也更低；选择在周期相对低点增加进入流动性差的资产，既有利于平滑总组合波动，又获得长期资产增值收益。
另外，在责任投资方面，在投资决策中创设负面清单机制，如对会产生环境污染、增加全社会杠杆率、有害国家安全的投资严格禁止。
第二，分散投资。将资金分散到不同风险收益特征的产品上去。例如，公开市场股票对收益和风险都有大部分贡献，则必须配置一部分公开市场股票，又必须配置更大部分收益风险与之不同，甚至对冲的产品。对同一个产品，投资管理人也必须分散，即便是自营存款产品，也要分散到较多的银行中去，防止运营集中过高带来的风险。
第三，作为长期投资者，战略资产配置按照风险政策和长期投资目标的要求，使用定性和定量方法确定各类资产中长期目标配置比例和范围，是获取收益的决定性因素。年度和季度战术资产配置都是根据对当期经济和资本市场形势，对战略资产配置目标比例进行适度主动偏离，以获取额外收益。资产再平衡是对于偏离平衡上下限的资产进行回调，避免全国社保基金因承受过多主动风险而无法完成预期目标。
第四，A股市场投资人的99%是自然人，机构投资人数量少，所占的资金也少，但盈利是散户投资人的3倍以上。将绝大部份配置A股资金，委托给优秀外部管理人，并采取主动管理策略，有把握获得较多的超额收益。
第五，每一种产品都有相应的风险收益特征。资产配置了各产品投资比例，同时就配置了风险比例。从这个意义上说，投资的管理就是风险的管理。具体到每一项投资，涉及的风险多元，诸如价值波动风险、声誉风险、法律合规风险、交易对手风险、交易失败处置风险，甚至市场监管变动风险等等。对所有这些风险都要做出评估，并做出尽可能的缓释安排。
第六，理事会实行集体决策，包括分级集体决策。重大投资事项必须由投资决策委员会集体决策。在对外部管理人的沟通方面，也建立了独立的、与国际接轨的评价体系。例如，对二级市场管理人，不去理会社会上按周按月的排名，更多地关注其策略、风险管控和长期业绩。
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