營收 132 億，同比增長 18%；實現票房87.8 億，同比增長 15.7%；非票房收入 51 億元，同比增長 31%；觀影人次 2.1 億人次，同比增長 16%。
這是昨天（1月10日），萬達電影發佈的2017年度經營簡報中的主要數據。光從數據看，無疑，萬達電影將發佈一份靚麗的2017年財報。
然而，各項數據的全線上升背後，是萬達電影增速全線下降，以及備受關注的重組和長期難產的新增長點。
這位已連續八年穩坐頭把交椅的院線一哥是否能衛冕？重組計劃又能否挽回股價頹勢？
1、數據全線上升，增速全線下降
增長、增長、增長，如果你從這份簡報中看膩了這個詞的話，不妨看看這些數據。
根據氫媒工場統計，萬達電影自2015年以來，雖然營收逐年上升，但營收增速卻逐年下滑：從2015年的同比增長49%，到2016年的40%，再到2017年的18%。
這種“數據增、增幅降”的現象也發生在同樣的現象還發生在觀影人次的數據上，近三年的同比增長率分別是48.9%、22%、16%。
“實現票房”也不例外：2015同比增長49.6%，2016是20.5%，2017是15.7%。
如果參考全國電影總票房的增長數據的話，萬達電影2017年實現票房的增長率幾乎與全國電影總票房13.45%的增幅一致（國家新聞出版廣電總局數據）。這看似“略微跑贏了大盤”。可要知道，前年，萬達電影可是在全國電影總票房3%的增幅中“跑出了”增長22%的好成績。
當年領跑的追風少年，如今似乎成了揣著保溫杯散步的中年油膩大叔。
簡報中的另一個細節，也體現出了萬達電影今年中年人般的沉穩和低調：在2016的經營簡報中，萬達電影稱“2016 年公司國內線上票房 51 億元，佔國內票房超過 80%”——八成票房都是他的，這是何等的唯我獨尊。而到了2017年，類似的說法不見了蹤影。
此外，萬達電影更是每年都在年報正文中強調自己的一哥位置——2016年的表述是“公司票房、觀影人次、市場份額已連續八年位居國內首位。”
這次他還能再次衛冕嗎？情況越來越不樂觀。
拓普電影智庫的數據顯示，2017年前九個月，萬達電影的票房佔比為12.91%。這一數據在2015年、2016年時分別為13.61%與13.40%，受此影響萬達和大地之間的差距也從2016年最高時的5.4%降至2017的4.3%。
2、賣爆米花、建網絡院線、玩IP，花式玩法保增長
但是，萬達電影還是非常希望九連冠甚至十連冠的。問題是除了不斷開影院、鋪屏幕外，還有更好的方法嗎？
首先，賣更多的爆米花。
2017年簡報中，萬達電影營收中非票房（包括影院食品、電影衍生品、會員費等以觀眾為消費主體的賣品）的部分已經佔到了39%，同比增長 31%。要知道在2015年的年報中，萬達電影甚至沒有公佈這項收入的佔比。此前萬達電影總裁曾茂軍曾表示，希望萬達院線的非票房收入達到50%。
萬達電影近年大力推動非票房收入，正是出於希望對營收、利潤的快速提升。在增長逐漸乏力的局勢下，高達50%的電影衍生品利潤、高達80%的爆米花零售利潤顯得更加誘人。此前的三季報顯示，萬達電影2017年第三季度淨利增幅超過10%，非票房收入功不可沒。
第二，著眼線上，推出時光網絡院線。
所謂的時光網絡院線，試圖打通線上線下電影資源，所有的院線電影都可以在網絡院線上發揮餘熱，並可能跟院線一樣，具有強大的票房號召力和影響力，而優質的網絡大電影也可以直接走萬達院線，網絡與院線的融合水到渠成。說白了就是“網絡大電影的付費模式”。
這背後的邏輯是：雖然線下影院的收入增速放緩，但線上網絡的才剛剛開始。
第三，寄希望於重組，實現影劇聯動、影遊聯動。
簡而言之就是：玩IP。
遊戲方面，萬達早有佈局，2017年4月，萬達電影揭曉了旗下十三款全年遊戲發行計劃，強調自己佈局各類型IP遊戲孵化，打造遊戲產業鏈。這十三款遊戲IP涵蓋了影視、動漫、體育等多個方面，包括《射鵰英雄傳》、《秦時明月》、《懸空城》等。
而電影電視劇方面，曾茂軍1月8日公開表示，本次重大資產重組的標的主要為萬達影視，及其下屬的電視劇版塊、遊戲版塊子公司。可見，萬達電影此次重組，有望實現對萬達影視的整合。
3、“一哥”不好做，滿地全是坑
如此多的花式玩法，萬達電影是否真能重回高速增長呢？難。
先看非票房收入情況。2017年萬達電影營收中非票房佔比已達39%，遠遠高於國內行業平均水平，甚至高於北美髮達市場的水平（35%左右）。我們知道，賣飲料、爆米花、手辦、會員，終究有一個天花板，萬達電影可能已非常接近。
再看時光網絡院線。這是萬達電影從2016年喊到2018年的線上項目。2017年曾茂軍就曾言“年內會推出”，但至今難產。原因或許正如他所言：因為涉及到太多的視頻技術、版權問題、盈利模式問題，不是一個簡單的APP就可以了，所以需要相對較長時間的規劃。
然而，即使時光網絡院線2018年上線，其處境也不容樂觀——它將直面愛奇藝、騰訊視頻、優酷的正面競爭，而這三者已牢牢佔據著網絡電影超過80%的市場份額。留給時光網絡院線的機會並不大。
最後來看變數最大的資產重組。之所以說變數大，一是重組的預案目前都還“正在準備”，發佈之日已是遙遙無期更別提重組完成；二是重組後是否能重振股價也是未知數；三是影遊聯動、影劇互動模式雖是今年大火，但成功案例屈指可數，正如投資分析師許杉所言“基於一個IP並將其改編為電影、電視劇、遊戲等多種形態作品的情況較為常見，究竟能否獲得更高回報，關鍵在於是否進行合理規劃並實現良好協同”。
以目前的情況來看，重組細節及復牌時間都備受投資者質疑。
可見，一哥不好做，滿地全是坑。
王健林度過了極其難過的2017，而萬達電影在2018可能上演的多半不是皆大歡喜的“喜劇”。
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