#韓同利微訪談# 謝謝@頭條財經、鄭迪和@Dots機構投資者社區 的邀請，今天很榮幸向大家分享一下我的看法。這個問題的核心在於美聯儲和全球美元本位體系。這是個美元本位的全球金融系統—— 2018年由於美元無風險利率的攀升、疊加特朗普減稅法案下刺激美國跨國企業回收境外美元，導致了美元匯率的大幅攀升、新興市場匯率急劇貶值。為了平抑劇烈貶值，新興市場國家各個央行不得不跟進加息，儘管自2015年以來很多主要的全球新興市場國家產能缺口很大，需要央行降息來支撐經濟週期反轉。這就是說，在美元本位的大環境下，大多數新興市場國家實際上並不完全擁有貨幣政策的“自主裁量權”。這裡多說一句，美元本位體系，是二戰後美國數代金融精英們精心經營的、以此來控制全球的軟實力。中國的一帶一路、亞投行等制度設計，挑戰了這個美元本位體系，觸碰了美國的核心利益，我認為這才是近年來美國對中國日趨強硬的本質原因，而與意識形態等表面原因其實毫不相干。 如我在2017年就指出，2019年很可能是美國本輪經濟擴張週期的拐點。目前來看，美聯儲已經徹底扭轉了其過去兩年以來的樂觀預期和鷹派立場，而導致美元無風險利率下跌，美元兌新興市場匯率平穩、下跌。這就給本來就需要央行降息的許多新興市場國家帶來了喘息之機，所以我們今年看到幾乎所有新興市場國家都已停止加息、甚至開始降息，這緩和了這幾年以來央行利率政策嚴重脫離實體經濟而帶來的各種矛盾。新興市場，尤其是例如巴西、墨西哥、印尼、俄羅斯、土耳其等高息經濟體，它們的資本市場、股票市場都會開始復甦。
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