#韩同利微访谈# 谢谢@头条财经、郑迪和@Dots机构投资者社区 的邀请，今天很荣幸向大家分享一下我的看法。这个问题的核心在于美联储和全球美元本位体系。这是个美元本位的全球金融系统—— 2018年由于美元无风险利率的攀升、叠加特朗普减税法案下刺激美国跨国企业回收境外美元，导致了美元汇率的大幅攀升、新兴市场汇率急剧贬值。为了平抑剧烈贬值，新兴市场国家各个央行不得不跟进加息，尽管自2015年以来很多主要的全球新兴市场国家产能缺口很大，需要央行降息来支撑经济周期反转。这就是说，在美元本位的大环境下，大多数新兴市场国家实际上并不完全拥有货币政策的“自主裁量权”。这里多说一句，美元本位体系，是二战后美国数代金融精英们精心经营的、以此来控制全球的软实力。中国的一带一路、亚投行等制度设计，挑战了这个美元本位体系，触碰了美国的核心利益，我认为这才是近年来美国对中国日趋强硬的本质原因，而与意识形态等表面原因其实毫不相干。 如我在2017年就指出，2019年很可能是美国本轮经济扩张周期的拐点。目前来看，美联储已经彻底扭转了其过去两年以来的乐观预期和鹰派立场，而导致美元无风险利率下跌，美元兑新兴市场汇率平稳、下跌。这就给本来就需要央行降息的许多新兴市场国家带来了喘息之机，所以我们今年看到几乎所有新兴市场国家都已停止加息、甚至开始降息，这缓和了这几年以来央行利率政策严重脱离实体经济而带来的各种矛盾。新兴市场，尤其是例如巴西、墨西哥、印尼、俄罗斯、土耳其等高息经济体，它们的资本市场、股票市场都会开始复苏。
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