易老闆剛上任一個星期，事幹得好不好咱暫時還不好說，但是這屆證監會的領導班子的人情味倒是多了不少，春節將至提前給股民朋友們發來了紅包，不僅有資金層面的-放寬券商交易系統外部接入，也有制度層面的-科創板徵求意見稿系列文件發佈，這對當前死氣沉沉的A股市場來說確實是暌違已久的利好，也足見新班子盤活市場的決心和信心，在這新年裡還是要給他們的努力點個讚的，先不管成果如何，至少是在認真做事了。而2018年最後一個交易日的紅盤收尾也算是給了這份善意一個積極的回應。
今天，咱不聊資金面，畢竟錢來錢去終難長久，咱只聊新近推出的科創板：一個集創新與改革於一身的市場新星，我想沒有人會質疑科創板迥異於創業板的歷史意義，畢竟後者始終只是在市值和盈利能力上做文章本質上還是老A那一套，但是科創板自創立之初就承擔著“清除證券市場痼疾”，“充當改革試驗田”的重責，所以在制度設計上與以往的A股有著極大的不同。
那麼，科創辦到底有何特別之處呢？
1. 註冊制
這是科創板與A股現行制度最大的區別所在，也是最抓眼球的部分。“註冊制”作為懸在證券市場上空的一柄利劍，早已經成為了一眾股民心中揮之不去的夢魘，對股民朋友來說註冊制就意味著股票大擴容，就意味市場資金的分散，談註冊必跌幾乎成為了A股的鐵律，大家多想它能被永遠的被拋棄在塵埃中不再被提起，但，那終究只是夢一場。歷史的車輪滾滾向前，改革一旦開始，就不會停下，儘管過程往往伴隨著疼痛。
我國證券市場現行的核準制有兩大弊端遺毒甚深。毫不誇張地說已經到了不變即死的地步。其一是審核權力集中導致的尋租問題和IPO堰塞湖。在核準制下企業能否上市的完全生死操之於發審委之手，發審委員都是人吶，有人的地方就有江湖，有江湖就有門路，你企業就算經營得再好，利潤再高，不通通路子找找人脈，人家說卡你就卡你畢竟找茬也不是什麼技術活，你還一點轍都沒有，踏實等著吧，就算是再不會來事的，撞了一次南牆下次再審也該學乖了，還學不會就再給你兩三年回去反省反省。所以，在發審委改革之前，一家企業等個三五年能上市就該偷著樂了，如此效率，IPO堰塞湖也就不足為奇了。核准制之弊其二就是IPO定價畸高。由於核准制審核效率低下，企業上市艱難，在加上隔幾年就來一次的股災，以致於IPO項目時有時無，供給相對於市面上的資金來說嚴重不足，如此就導致擬上市企業超額募資和一級市場定價過高的問題，畢竟上一個IPO項目不容易呀，那可不得可著一隻羊薅羊毛薅乾淨為止麼。
在科創板率先試行註冊制，同時放寬上市企業的盈利限制，給A股的大制度先打個樣，這樣既滿足了證券市場註冊制的改革需求，也不至於激起太大的市場反應，如果在科創板能夠平穩運行，那麼也是為A股審核制度的變革提供了參考依據。
2. 審核提速
這應該是註冊制的附加優勢。註冊制不是不審，而是快審，按規則審。目前科創板初步預期的審核週期在6-9個月，審核通過後在20個工作日內即可完成註冊，這無疑使極大了提高了發審效率，自此IPO堰塞湖的問題也將不復存在。尤其是新股上市取消漲跌幅限制（但仍然是T+1），打新資金和跟投大戶的炒作風險大大提高，被埋的可能性加大，有利於遏制新股爆炒之風。
3.定價市場化
IPO動輒十幾倍，二十倍的發行市盈率一直被外界質疑定價過高，壓榨二級市場投資者的盈利空間，但卻給大股東的減持套現或者二次融資提供了便利。本次的科創板試行強調了IPO定價的有效性，要求強化中介機構的責任與參與度。比如此次發佈文件中提及的“擬上市公司的中介機構需要用2-5%的自又資金進行跟投，這種約束方式可以在一定程度上消除發行人和中介機構之間的利益媾和，中介機構需要用自己的錢承擔市場風險，以預防主承銷商為了提高收益去盲目推高IPO定價（投行收費是按照首次發行募集額的比例收取）。
4退市制度嚴格
A股市場的寬進嚴退也廣為市場詬病，以單年度盈利為退市指標單調而又缺乏智慧，基本上就是沒得退的意思。正常經營情況下，主板的一家企業要連續虧損三年才進入退市程序實在顯得呆板，人家先虧個兩年第三年少乾點好甩賣點資產就又可以續命三年，這就導致A股上大量空殼公司無業務無收入，退了七八年還是活得好好的，自己“上市公司”這層殼還越賣越貴。
相比之下，科創板的制度就顯得暴力得多，直接取消了暫停及回覆上市、重新上市的程序，對第一年風險警示標的在第二年直接施行退市，沒有商量餘地。另外，對於那些沒有主營業務收入，純粹靠甩賣資產維持生命的“空殼公司”，科創板也給出了它的應對之策：對有證據表明喪失持續經營能力的企業直接啟動退市程序，如此一來“殼子”怕是賣不動。
科創板作為監管當局開出的一劑良方，獨特之處還有很多，有好有壞，本文僅列出值得說道的幾個部分，畢竟科創板只是塊實驗田，主要是為A股的未來改革收集數據的，它“試驗”的作用大於“發展”，至於到底能不能成，咱別信廣告，看療效！
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