文 | 正太叔
選股的要素如果簡化成三個的話，那就是估值、品質和時機。
我們先從大家最喜歡的時機說起吧，也就是什麼時候買什麼時候賣。
01 時機
作者說了歷史上的股市見底的十個信號，對於沒基礎的人可能看不懂，所以我會在每條下面做解答。
1.市場估值在歷史低位；
昨天文章我說了，A股市場目前估值偏低了，但還不是歷史最低位。
2.M1見底回升；
M1就是狹義貨幣的意思，這個要深入理解還要結合M2、M3、M0來解釋，下週我寫篇故事來普及這方面的概念吧。將來想學好投資的同學還是要學這些基本概念的。
3.降存準或降息；
出現多次降準了，估計降息也不遠了。
4.成交量極度萎縮；
目前成交量持續萎縮，但還不是極度萎縮。
5.社保匯金入市；
目前沒有。
6.大股東和高管增持；
沒跡象。
7.機構大幅超配非週期類股票；
我沒有拿到機構的配置數據，所以這一條不好講。
8.強週期股在跌時抗跌，漲時領漲；
目前沒有這種情況。
9.機構倉位在歷史低點；
沒來的及去查這方面的數據，不過應該不是。
10.新股停發或降印花稅。
沒有停發，只不過放緩了，去年是每週發七八隻，現在是每週只發兩三隻了。降印花稅就更沒有了，2015年股災到最恐慌的時候GJ都沒有采取這一步。
如果這十個信號出現是熊市見底的話，那麼很明顯，現在還不是熊市見底的時候。這與我的判斷是一樣的，只不過我用的不是這個方法。
但是，你要是平時不看經濟新聞，也完全沒有任何金融學知識的話，上面這10條信號有沒有出現你也看不出來。
那怎麼辦？
對於沒基礎的人可以採用我的方法，因為它們就在身邊，不需要專業知識也可以察覺出來。一般用以下幾個指標：
1、有大量股票長時間(一兩個小時)沒有人交易或者交易量非常非常低。
2、身邊的人都羞於談股票，社區上也很少有人討論股票。
3、已經不在乎大盤今天是跌還是漲了，或者很久不看股市了，甚至把炒股軟件都卸載了。
如果這三條都出現的話，差不多就是熊市的底部了，那時候可以開始建倉了。
我記得我在2013年的那一年徹底不炒股了。一個炒股十年的人竟然可以完全放棄炒股，可見那時候市場是有多冷。結果第二年也就是2014年7月份，股市開啟大牛市。
其實大盤的底部與頂部還是比較好判斷的，但是個股的最低買點與最高賣點就非常難判斷了，邱先生說他也做不到，能成功選時的總是極少數。
對於多數人而言，只要把估值掌握好，把基本面分析好，淡化選時，長期來看投資回報就不會差。
所以，我們最好看第二個指標--估值。
02 估值
我們昨天文章說了，估值可以說是最容易把握的。一個股票便宜不便宜一目瞭然，通常看市淨率PB，市銷率PS、股息率、PEV、PER、PEG等一系列的指標，這一部分是最接近科學的，而且是最容易學的。
沃爾瑪的山姆·沃爾頓說過一句話：“只有買的便宜才能賣的便宜”。他用這個理念來經營零售業，獲得了巨大的成功。
同樣，投資肯定也是講性價比，所以在投資當中，買的便宜也非常重要。
我的投資理念很簡單：在好行業中挑選好公司，然後等待好價格時買入。
在投資分析中，簡單的往往是實用的。
但我認為A股很難找到高品質的偉大公司，所以一定不要為普通公司付太貴的價錢。
隨著時間的推移，A股所謂的成長股10個有9個會被證明是偽成長。所以不要被上市公司講的“美好未來”忽悠了，一定要看現在看得見摸得著的利潤、現金流和資產。（還不明白的可以回去看第一篇文章 ）
如果你對第一個指標，也就是“時機”把握得很差的話，那就堅持不買過高估值的股票。哪怕是一個普通的公司，只要足夠便宜，長遠看問題都是不大的。
股票的回報並不取決於它未來增長是快還是慢，而是取決於未來增長比當前股價反映的增長預期更快還是更慢。
小結一下就是：
便宜是硬道理。買便宜貨不一定賺錢，但賺錢的概率較大。
買便宜貨往往先被套，最終賺錢。即使如醫藥、科技、媒體、通信之類的成長行業，估值也是重要考量因素。
有些行業，如何界定“便宜”並非易事，低市盈率、低市淨率不一定是便宜。
需要特別提醒你們的是，不同行業，估值方法不同：
製造業、週期性行業，適用 EV/EBITDA，EV=股票市值+長期淨負債，EBITDA=稅息折舊及攤銷前利潤；
消費股、金融股，適用P/E（市盈率）；
製造業每年資本支出多，因此現金流差，不適用FCF（自由現金流）
03 品質
三個指標當中，品質是最重要的，因為“選時”最不好把握，而“估值”最容易學，而投資者真正需要下大力氣搞清楚的就是品質。
很多的賣方報告過多地關注動態的信息，而對公司靜態的信息分析得不夠。
什麼叫靜態信息呢？
就是這家公司是不是做的一門好生意。
比如茅臺這家公司的商業模式就非常簡單，哪怕當年被政府打壓也一樣在賺錢，只是增速慢下來而於。
你說它的管理層一定比鋼鐵行業公司的管理層高明嗎？未必吧。（當然，這裡並不是推薦茅臺這隻股票哦，大家不要誤會）
所以，馬與騎師我們應該先選誰？
答案是馬比選騎師重要，特別對大公司而言更是如此。就像昨天文章說的，如果你去當那家公司的CEO也可能管理很好的話，那一定是家本質很好的公司。
而且在中國A股這種環境下，你很難判斷騎師的好壞，因為我們散戶基本是沒有機會與他們公司的高管溝通的。
不過，對於中小企業來說，管理層的重要性不容忽視。
中國有很多小企業，看起來像是偉大的企業，但是發展到一定程度就發展不下去了，因為它受限於董事長、大股東個人的素質和境界。很多上市企業在成長到100億、150億以後上不去，因為管理層沒有足夠的眼光和胸襟。
公司在不同的階段，它的品質的看點是不一樣的。
所以小公司騎師更重要，大公司就是機制和文化更重要。
所以，是選騎師、選馬還是選賽道，要看公司處於哪個發展階段。
小結一下：
品質就是搞明白這是不是一門好生意。
判斷一個公司所在的行業好不好，首先看行業競爭格局是不是清晰，有沒有定價權。如果它一漲價，消費者就不買單，那這個公司就沒有定價權。
其次看是不是政府扶持行業，如果是的話要謹慎投資，政府補貼和扶持的產業不具備長期投資價值。
再次，看是不是寡頭壟斷。
如果是國家給的寡頭壟斷往往伴隨著價格管制，長期投資回報一般不會太高。只有市場競爭、行業洗牌後產生的寡頭壟斷才有定價權。
而銷售半徑小的行業，如房地產、啤酒、水泥，容易形成區域性壟斷。
今天的分享就到這，希望對你有幫助。
投資經驗就像舊衣服，自己合身的，別人往往並不合適。所以學到各種投資法之後，大家最好都去試試，然後選擇適合自己的一種。
明天將是最後一章，到時我們講講最有趣的投資心理學。
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正太叔是國家理財規劃師、簡書商業管理優秀作者、招商銀行專欄作者。想要了解更多關於投資理財文章，歡迎關注微信公眾號：正太叔（ID：ZhengTaiShu2016 ）
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