作者｜市界 彭碩
作為史上發展最快的新晉獨角獸，瑞幸咖啡的一舉一動都引人關注。在燒錢補貼、急速擴張的模式下，脆弱的資金鍊也將成為公司即將面對的首要問題。
天眼查消息，4月1日，瑞幸咖啡（中國）有限公司新增一條動產抵押信息：瑞幸咖啡將旗下動產咖啡機、奶箱、粉倉等抵押給了中關村科技租賃有限公司，抵押金4500萬元，物品所屬地遍及北京、上海、廣州、深圳、成都等多地門店。
瑞幸咖啡面臨缺錢難題不是一天兩天了。據路透社3月12日報道，瑞幸咖啡（北京）有限公司曾尋求美國ＩＰＯ緩解資金問題，其非執行董事長陸正耀將向包括高盛、摩根士丹利、瑞信在內的幾家投行質押股票貸款2億美元。該消息很快被瑞幸方面否認：“不實消息，不做評論”。
儘管公司方面否認了上市的說法 ，但從瑞幸當前的發展現狀來看，瑞幸資金鍊難題恐怕還將持續很久。根據瑞幸此前公佈的融資計劃書，2018年前9個月，瑞幸咖啡累計銷售收入3.75億元，淨虧損8.57億元，毛利潤-4.33億元（毛利率為-115.5%），而其對標對象“星巴克”的毛利率則超過50%。
毛利潤虧損主要來源於成本太高。與星巴克平均22.8元／杯的成本相比，瑞幸每杯成本大約要在30元。這些成本包括咖啡豆、糖、杯，還包含人力、運輸、設備、管理等等硬性支出。
瑞幸咖啡售價卻遠遠低於星巴克。不止如此，大量的優惠券、首杯免費以及滿減的存在更是拉低了瑞幸咖啡的平均售價。根據虧損額／杯數推測，瑞幸每賣一杯咖啡就要虧損23元。
這種補貼未來還將繼續。今年1月份，瑞幸創始人錢治亞曾表示：未來還要繼續補貼客戶以擴大市場份額。3月11日，瑞幸咖啡通過其官方微信，公佈了新一輪為期10周的現金補貼方案：每週通過瑞幸咖啡App消費滿7件商品的消費者將參與到“瓜分500萬現金”的活動中，每週日通過其官方微信提現。活動自3月11日至5月19日為期十週，活動總現金額高達5000萬元。
此前，瑞幸共拿到兩輪融資，分別2018年7月11日和2018年12月12日，兩次融資金額都在２億美元。
在2019年戰略發佈會上，瑞幸咖啡高層對“燒錢”質疑進行了回應，瑞幸方面表示，目前虧損依然可控範圍之內，公司的現金流，依然夠支撐三到五年的時間。當時錢治亞還表示，未來的一年內，瑞幸咖啡將會再開2500家門店，使得公司門店總量達到4500家，在門店數量上和杯量上，同時超過星巴克，成為中國最大的咖啡連鎖品牌。
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