以民營企業的身份起家，在牌照監管嚴格的金融領域，十年間通過鉅額融資、豪華收購幾乎擁有了金融全牌照，九鼎集團的發展已近乎神話。但是，隨著監管加強、政策調整以及公司自身的問題，九鼎集團開始了快速的墜落：新三板上曾經超過千億元的市值，復牌一年多，目前只剩百億元左右！兩位從證監會下海的創始人，身價縮水超過了8成！
春風得意馬蹄急 繁華落盡步難行
每一次命運的慷慨饋贈，其實都在暗中刻下了高昂的代價。用這句話來形容九鼎集團的起落是相當準確的。根據公司官網表述，目前，九鼎投資所投企業每年為中國貢獻GDP超過人民幣5000億元，繳納稅收超過人民幣500億元，就業崗位超過50萬個。憑藉如此耀眼的成績，公司創始人吳剛也一舉成為新三板首富。
2017年，九鼎更是創下了一年內所投企業有13家在A股上市的輝煌紀錄。但是這一年開始，九鼎集團的好運氣也似乎到了頂峰：2018年，這家公司佈局的企業無一過會！ 事實上，從2015年下半年股災開始，九鼎的好日子就開始打折扣了，但是公司卻並沒有收縮戰線、謹慎經營的想法。由於前期資金回報率極高，資金規模暴漲，九鼎投資的手筆越來越大，所投項目越來越多。光是掛牌新三板的公司，累計就達到了近百家，僅2018年一年，就接近20家！
可是，當所有人都拼命擠進股權投資領域，卻發現股市繁榮的幻象無法維持！2015年後，不論是新三板還是主板，擊鼓傳花的遊戲進入尾聲：發行數量稅減，解禁後收益銳降。尤其是新三板，退出的可能基本沒有了。一邊是退出難，另一邊是募資難，不差錢的九鼎開始大舉借款，到了2018年第三季度末，其負債總額將近700億元了！
瘋狂跨界投資 超越了能力圈的邊界
如果九鼎集團能守著股權投資最佳機構的名頭，安心做此一行，或許並不會太擔心二級市場的冷暖，畢竟如果選擇的是好企業，哪怕不上市，也是有可能分紅的。就算所投企業也進入低潮，那麼守著前五年積累下來的身家，全力以赴幫助所投公司中的佼佼者提升經營能力，還是完全有可能渡過難關的。
但是九鼎集團卻壯志凌雲，他們不甘心只是最佳PE的頭銜，他們要把全部受到嚴格限制的金融牌照買下來！因為他們已經深嘗牌照帶來的魅力了。但他們似乎忘記了，當初那個私募股權牌照，得來如此艱難！
2014年４月，在市場狂熱的氣氛中，九鼎集團在新三板融資掛牌，一舉募集了百億資金，半年後，九鼎集團便出資3.6億元控股了一家證券公司即現在的九州證券。之後又通過持續增資，迅速使其成為一家全牌照證券公司，其控股96.34％。2015年5月，兩次掛牌無人問津的中江集團被九鼎集團以41.5億元的價格買了下來，從而實現了控股上市公司中江地產的願望，通過資產重組，這家公司更名為九鼎投資。當年8月，九鼎集團又以107億港元之巨，出手收購了香港的富通保險有限公司。
一年多時間，融來的百億資金就花了一乾二淨。接下來，又是一連串的在內地市場投資保險公司的歷程。隨著基金公司牌照的放鬆以及互聯網金融的興起，九鼎集團還分別出資或設立（收購、參股）了九泰基金、九信資產、九恆金服、借貸寶等子公司，在私募基金、公募基金、證券、保險以及P2P的牌照統統到手之後，九鼎集團還亮出了準備成為銀行股東的雄心！但迅速膨脹為金融集團後，其管理就難以跟上。
2018年8月，金銀島旗下互聯網金融平臺金聯儲爆雷，涉案金額高達數十億，這事帶出了九州證券旗下翰海集合資產管理計劃相繼違約的問題，深究下去，還有底層資產不實的問題。之後，九鼎投資也因未能兌現給員工的獎勵而扯上官司。而九鼎集團在新三板上也經歷了長達34個月的停牌，出乎意料的是，好不容易迎來的復牌，卻伴隨著一紙“因違反證券法律法規，被證監會立案調查”的公告，股價連續暴跌，最終市值大跌近9成。
在公開回應外界為何多有監管部門介入調查一事，公司董事長吳剛承認：公司經營範圍廣、業務繁多，因此出現一些問題很正常。
鉅額負債之下 誠信基石已被動搖
作為金融企業，為社會大眾最為看重的品質可以說非誠信莫屬。但是在現金流嚴重不足、高額負債度日的情況下，誠信的基石似乎在動搖。
在公司股價承受極大壓力的情況下，九鼎系咬牙出臺了增持自家股份的公告。但是，一直到公告的增持時間結束，九鼎集團竟然一股也沒有增持，此事受到了股轉中心的監管質詢。最終，在各種壓力下，九鼎集團僅僅增持了203萬股，比最低增持限度多增持了3萬股，便宣告增持結束。而此前公告的增持上限是2000萬股。
更加令人瞪目的是，在九鼎投資的股價從50元左右跌破20元之際，即2018年2月，公司發佈了控股股東九鼎集團擬將九泰基金25%股權和九信資產70%股權轉讓給公司，同時將北京黑馬70%的股權轉讓給公司，股權轉讓價為零，且不附帶其他條件的公告。這份公告一出，公司股價迅速上漲，大股東高比例質押的股權得以逃出了被強平的厄運。
風頭一過，到了3月23日，九鼎集團稱，近期接到部分中小股東關於上述股權轉讓的不同意見，溝通研究後決定取消此次轉讓。對內，已經有兩起員工因為公司未能兌現業績獎勵而與公司對簿公堂了。從法院目前的判決來看，員工的訴求得到了部分支持。
所以，我們今天看到的九鼎集團，正從此前的意氣風發的買買買，變成了不得不迅速出手賣賣賣的主兒。去年，最賺錢的富通保險被率先變賣，之後又是九州證券重新引入控股股東。而手中所持有的十餘家上市公司的股票，也遭遇了清倉式的減持。
（本文已刊發於2019年4月6日出版的《紅週刊》）
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