动力电池是新能源汽车的核心部件之一，由于不直接和用户接触，日常“露脸”的机会不多。然而 2018 年，中国动力电池行业却诞生了一家明星企业，从 24 天“火速过会”到上市后连续 8 个交易日涨停，总市值一度超过 2000 亿元，宁德时代（300750.SZ）被冠以“独角兽”称号。
然而“创业板第一股”宁德时代登录 A 股以来的首份成绩单显示，2018 年上半年营收93.6 亿元，同比增长 48.69%，但净利润为 10.7 亿元，同比下降 45.83%。
宁德时代 IPO 招股书上的数据显示，从 2015 年到 2017 年，公司动力电池系统销售收入分别为 49.81 亿元、139.76 亿元和 166.57 亿元，其中 2016 年的同比增长达到了180%，而动力电池系统的收入在宁德时代营业收入中的占比近几年都在 85% 以上。
虽然从规模、市场占有率来看，宁德时代的增长速度很快，但同样在这段时间里，其动力电池系统的销售单价却从 2.28 元 / 瓦时降至 1.41 元 / 瓦时 ，虽然单位成本也在下降，但降幅不及售价，这导致了宁德时代动力电池系统的毛利率从 2015 年的 41.40% 降至2017 年的 35.25%。不过结合动力电池上下游产业的情况，就不难发现原因。在锂电池的成本中，正极材料占比最高，而金属钴又是三元锂电池正极材料中不可或缺的重要材料，但 2016 年开始，钴的价格就一直在上涨。
2018 年 5 月开始，钴的价格开始出现回落，但截至 8 月 20 日，仍在 60 美元 / 公斤以上。国金证券在近期的一份分析报告中提到，“随着国际市场夏休期临近尾声，海外补库叠加贸易商因素，mb 钴价或将止跌反弹。”
另一方面，随着新能源汽车补贴逐渐退坡，下游主机厂对电池采购的成本要求也越来越高。清华大学学术委员会副主任、中国电动汽车百人会执行副理事长欧阳明高在近期的一次论坛上表示，“预计到 2020 年中国锂离子动力电池平均成本能达到 1 元 / 瓦时。”这意味着，上游原材料价格的上涨和下游对价格的要求都在压缩着宁德时代的利润空间。
目前动力电池行业仍处于发展期，现有锂电池技术不排除出现颠覆性技术的可能。不过欧阳明高在近期曾表示，锂离子电池一直会是中期主要产品，不会轻易被颠覆。但正、负极和电解液都可能发生变化。另外，锂空气、锂硫等因为充满不确定性，在车用领域产业化前景还有待观察。而这些无疑都让宁德时代未来的发展存在一定的不确定性。
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