8月27日，陽光100（02608.HK）交出了一份成績平平的年中答卷。
報告顯示，2018年上半年合約銷售金額為44.102億元，較2017年同期下降8.9%。2017年上半年，陽光100合約銷售金額為48.434億元，全年合約銷售額為106.08億元。
這與陽光100主席兼總裁易小迪於年初定下的目標還有相當大的距離。
在今年3月份召開的2017年業績會上，陽光100表示今年銷售目標為175億元，保底目標不低於150億元。但半年過去了，陽光100目前僅完成了全年目標的25.2%。
不僅銷售額的目標完成度不高，毛利率也與年初的目標相去甚遠。
在2017年業績會上，時任陽光100集團總裁的林少洲曾表示，預計2018年毛利率將達到23%左右，未來三年毛利率將維持在25%左右。
但報告顯示，陽光100期內毛利由2017年同期的7.368億元下降8.4%至6.747億元，而毛利率則同比下降3.1個百分點至18.2%。
陽光100在報告中表示，這主要由於物業銷售成本的增加以及個別成本較高的物業在報告期內交付所致。
同時，這家房企的淨利潤也有所下滑。報告顯示，期間溢利為4.47億元，較去年同期減少1.8%。基於此，歸屬於上市公司權益股東的應占溢利也由2017年同期的3.802億元下降18.1%至3.114億元。
表現有所向好的是收入數據。報告顯示，期內收入同比上升7.2%，由2017年同期的34.551億元上升至37.041億元，而這是由於期內適用收入新會計準則，物業銷售收入調增。
各項指標顯示，陽光100仍未走出其轉型的“陣痛期”。
自2015年由傳統住宅開發向“街區綜合體”模式轉型以來，陽光100逐漸放緩了拿地和項目擴展速度。以支付的土地及收購項目款項為例，2013年與2014年支出分別為17.03億元、17.94億元，2017年該數字降至4.962億元。
報告顯示，陽光100在今年上半年並無在公開市場獲取土地，而是以低成本入股或收購項目的形式獲取了清遠英德、天津億豪大廈及西安納帕溪谷三個項目。
在規模擴張上頗為“佛系”，不僅因為陽光100有“佛門子弟”創始人易小迪深刻的印記，更是其錯失擴張良機後的無奈選擇。
在過去的二十多年裡，錯過實行土地招拍掛制度後的房企搶地大戰、過晚登陸資本市場、一線市場大熱之際轉投三四線城市，踏錯一系列節奏之後的陽光100終於與地產行業“黃金十年”擦身而過。
而轉型後的陽光100主打三類產品，即街區綜合體、服務式公寓和特色小鎮。這三類不同業態卻有著共同點，即運營水平要求高、資金回報週期長。
這在一定程度上導致了陽光100的淨負債率居高不下。報告顯示，2018年上半年淨負債比率高達234.1%，儘管較去年同期有所下降，且相對於陽光100上市以來的負債水平而言並不在高位，但該負債率仍遠高於行業平均水平。
在“規模與土儲即生命”的房企競爭前提下，中小型房企的生存空間越來越受到頭部企業的擠壓。規模難以擴大、主打“賺錢慢”產品的陽光100，如何突破轉型之困，還有待考察。
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