國泰君安發表研報指，從2018全年表現看，水泥行業營收增速逐季抬升，2018Q4環保放鬆下水泥價格產生和螺紋的背離，水泥價格反而創歷史新高;龍頭海螺水泥（600585）收入及盈利增速是週期板塊龍頭企業中唯一依然提升的，繼續驗證該行年初時預判的“邊際好於總量”的判斷。同時，從該行另外一個預判“區域好於全國”，2018年各區域水泥企業盈利呈現差異拉大特徵，盈利分化明顯，華東華南企業盈利領跑全國。站在當前角度，該行認為2019年水泥股投資的核心關鍵詞是伴隨著經濟底部的確認，市場逐步修正對於2019-2020年需求的悲觀預期，水泥盈利曲線的確定性有望得到市場認可。
同時，國泰君安認為2018年浮法玻璃行業的核心詞為“供需雙向承壓”。一方面，玻璃產線供給更為剛性，且民營企業居多，18年冷修產線無序式復產，導致浮法供給端衝擊加劇。另一方面，18年“去槓桿”背景下地產竣工週期拉長，需求釋放受到抑制。但是該行同樣觀察到環保成為不變的主線，雖不再“一刀切”，但不環保產能的長週期退出正成為常態。此外，消費建材藍籌18Q4經營質量、經營效益明顯提升，扭轉了2018Q3的悲觀預期，19年有望估值業績雙升。
國泰君安認為中觀層面共振已經形成，挖機重卡、螺紋鋼庫存等，水泥已經全面開啟旺季漲價行情，基建、地產均顯示旺盛需求，一季度或成為經濟底，整體市場悲觀預期有望修復。該行推薦龍頭海螺水泥、華新水泥（600801）、塔牌集團（002233）;“三北地區”彈性主要集中在京津冀，首推冀東水泥（000401），H股推薦華潤水泥、海螺創業、中國建材;早週期端推薦東方雨虹（002271）;19年地產竣工端建材品種存在估值與業績雙升的機會，推薦北新建材（000786）、信義玻璃、偉星新材（002372）、旗濱集團（601636）等;全球成長藍籌繼續推薦中國巨石（600176）、福耀玻璃（600660）。維持建材行業增持評級。
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