国泰君安发表研报指，从2018全年表现看，水泥行业营收增速逐季擡升，2018Q4环保放松下水泥价格产生和螺纹的背离，水泥价格反而创历史新高;龙头海螺水泥（600585）收入及盈利增速是周期板块龙头企业中唯一依然提升的，继续验证该行年初时预判的“边际好于总量”的判断。同时，从该行另外一个预判“区域好于全国”，2018年各区域水泥企业盈利呈现差异拉大特征，盈利分化明显，华东华南企业盈利领跑全国。站在当前角度，该行认为2019年水泥股投资的核心关键词是伴随着经济底部的确认，市场逐步修正对于2019-2020年需求的悲观预期，水泥盈利曲线的确定性有望得到市场认可。
同时，国泰君安认为2018年浮法玻璃行业的核心词为“供需双向承压”。一方面，玻璃产线供给更为刚性，且民营企业居多，18年冷修产线无序式复产，导致浮法供给端冲击加剧。另一方面，18年“去杠杆”背景下地产竣工周期拉长，需求释放受到抑制。但是该行同样观察到环保成为不变的主线，虽不再“一刀切”，但不环保产能的长周期退出正成为常态。此外，消费建材蓝筹18Q4经营质量、经营效益明显提升，扭转了2018Q3的悲观预期，19年有望估值业绩双升。
国泰君安认为中观层面共振已经形成，挖机重卡、螺纹钢库存等，水泥已经全面开启旺季涨价行情，基建、地产均显示旺盛需求，一季度或成为经济底，整体市场悲观预期有望修复。该行推荐龙头海螺水泥、华新水泥（600801）、塔牌集团（002233）;“三北地区”弹性主要集中在京津冀，首推冀东水泥（000401），H股推荐华润水泥、海螺创业、中国建材;早周期端推荐东方雨虹（002271）;19年地产竣工端建材品种存在估值与业绩双升的机会，推荐北新建材（000786）、信义玻璃、伟星新材（002372）、旗滨集团（601636）等;全球成长蓝筹继续推荐中国巨石（600176）、福耀玻璃（600660）。维持建材行业增持评级。
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