一、行业
公司所属行业为化工原料和化学制品制造业，主营钛白粉.公司发展历程：
二、产品产能
(一)已有产能:
1、硫酸法钛白粉:54万吨
2、氯化法钛白粉:6万吨
3、钛精矿:80万吨(主要为自用)
(二)未来产能(2020年总产能达到130万吨)
1、硫酸法钛白粉:6万吨
2、氯化法钛白粉:64万吨(其中20万吨在2019年二季度投产)
备注:欧美主要产能为氯化法钛白粉,而我国目前为硫酸法钛白粉占据94%,氯化法产品质量更高更纯,成本价高于硫酸法1500元/吨.
三、行业格局和趋势
1、除中国之外，全球钛白粉市场呈现寡头垄断格局,国内方面，尽管近几年在行业竞争和环保督察双重压力下，小产能逐步退出，产业集中度逐步提升，但是相比较于国际行业格局，集中度依然较低。
2、钛白粉需求：国内增速下滑，出口主要拉动.国内需求短期增速下滑，长期增长空间大.
3、目前欧美发达国家钛白粉人均消费量约4千克/年，其中金红石型占90%以上，而我国人均消费量仅为1千克/年，为欧美发达国家的四分之一。长期来看，随着我国经济的稳步发展，人民生活水平的不断提高，钛白粉，尤其是金红石型钛白粉的消费会快速增长，将为我国中高端钛白粉企业带来发展机遇。
国际和国内主要钛白粉生产企业产能分布图
4、自2012年钛矿价格下跌，全球各大钛矿供应商都大幅削减了资本开支，2013-2018年全球几乎无新增矿山供应，同时部分在产矿山也逐步接近了开采的尾声。未来五年内金红石的总供应量将与当前水平基本持平，而钛铁矿产能将比当前削减近40万吨.
四、公司优势
1、公司主要产品为钛白粉，是国内唯一一家同时具有硫酸法和氯化法生产工艺的大型钛白粉生产企业，全产业链发展布局优势明显.
2、上游有资源，中游有氯化法技术，下游有市场和定价权，贯穿全产业链的护城河给公司带来巨大的竞争优势。
3、与钛白粉行业其他上市公司相比，自2016年开始，公司毛利率一直领先，且优势逐步扩大。2018年上半年，公司单吨钛白粉毛利润达6780元/吨，高于行业平均水平50%左右
近几年几家上市公司毛利比较
五、实际控制人及高管介绍
公司大股东为许刚先生,1963年生,占股20.5%股份,2002年起任公司董事长,年薪186万.
公司股权结构图
六、财务指标
从图表可以看出,公司营收稳步增长,公司呈现比较明显的周期性,但是10年来公司从未发生亏损,而同行其它上市公司经常亏损,2017年公司重组后营业收入大增,毛利相对之前更好,目前已提升到40%以上,而同行平均水平在20%左右.
七、2015年到2018年全球钛白粉产能增减土
八、个人点评
如果钛白粉行业有机会,那只要选择龙蟒佰利就可以了,公司于同行相比优势巨大,未来产业在集中化的发展过程中,公司将受益最大,值得长期关注.
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