■應健中
上週末，中辦、國辦聯合發佈 《關於促進中小企業健康發展的指導意見》，如此高規格重視中小企 業發展的文件還是比較罕見的。這 幾年來，為解決中小企業融資難、 融資貴問題制定過許多措施，但此 次提出的是“破解融資難融資貴問 題”，用“破解”這詞就說明了這是 力度最大的一次政策措施。
怎麼破解這個難題，文件很完整地闡述了接下來各種金融工具 的運用，對未來的中小企業發展是 一個利多支持，同時對銀行業業務 也是一個很大的變化。文件至少傳 達瞭如下重要的信息：
其一，提高了降準的預期。文 件提出“進一步落實普惠金融定向 降準政策”，今年1月4日實行過一 次降準，大型銀行存準率降至14%， 小型銀行為12%，而“進一步落實定 向降準政策”說明已經有方案，接 下來只是落實而已，字裡行間可以 看出，上半年再次降準概率較大， 這對股市是利好。
其二，為中小企業量身定做的 債券將大發展。文件中出現了許多 債券的新名詞，比如：大力發展高 收益債券、私募債、雙創專項債務 融資工具、創業投資基金類債券、 創新創業企業專項債券等產品，這 些債券新品種都需要資本市場的 錢來消化托盤，接下來債券市場會 比較熱鬧了。
其三，新股發行幅度會更大。 文件提出“加快中小企業首發上市 進度”，近期新一屆發審會的審核中，報12家通過11家。這樣的高速 發行是否已經落實了文件精神還不 得而知，新一屆發審委剛開始審核， 就這些數據不足以評判IPO是緊了 還是鬆了，去年IPO通過率在50% 左右，而2015年至2017年間，IPO 平均通過率是90%，所以評判是緊 是松，這些數據可以作為參照。
其四，可轉債發行的節奏還會 加快。文件中有一句 “研究允許掛牌 企業發行可轉換公司債”，其實，這 條措施似乎已經滯後了，現在滬深 股市幾乎天天發可轉債，現在上市 公司再融資的主要方式就是可轉 債，今年股市有行情，實際上今年可 轉債的行情也很大，今年一季度可 轉債的發行量超過去年全年，而且 上市的可轉債全部是正收益。但是 此次文件中還提到一句“完善創新 創業可轉債轉股機制”，不是上市公 司的債券怎麼轉成股票，這倒是新 鮮的事，不知接下來怎麼操作。
此次文件不僅規格高，而且專 業性很強，如果將文件中涉及金融 業務的名詞歸納一下，可以編一本 詞典，這些新的金融業務的開展， 將對金融行業是一個很大的挑戰， 同時對資本市場而言，也面臨著新 的題材降臨。總之，歸納起來，一個 健康穩定向上的資本市場，是中小 企業穩定健康發展的重要基礎，只 有股市不斷地向上，市場保持一定 的活力和韌性，才能使中小企業有 一個融資的平臺，股市興，則企業 興；股市強、則企業強。所以今年股 市還有得走了，翻山越嶺，一波比 一波高，每一波過後的回調，依然 是投資者上車的機會。
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