每年3月份开始，各行各业都步入了跟发布财报有关的日子。
在电商行业，拼多多经营亏损的高速增长，又一次引发了“烧钱换流量”的讨论；在共享单车领域，美团已经意识到摩拜的财务黑洞，收缩其国际业务。
而网贷行业，在经历过“流量为王”的时期后，走向成熟。这两年，越来越多的网贷平台宣布盈利。
信贷成为行业的宠儿，但平台的赢利点并不完全相同。有的曾搭上现金贷的顺风车，有的聚焦于消费分期，还有的深耕小微企业经营贷。
2017年，盈利的平台还不多。当时很多人都在思考：网贷平台是否具有可持续盈利的能力。那一年，积木盒子实现盈利，并在2018年持续盈利。
在合规成本增加下，网贷平台怎样穿透周期，保持盈利？
“市场上很多信贷产品，在某个时点看起来都是盈利的。“但积木盒子创始人董骏更倾向于周期盈利能力。
归根结底，还是平台打造核心竞争力的问题。
01 优化下的盈利
2016年9月，全球第一家P2P公司Zopa宣布实现盈利。从成立到盈利，中间隔了11年。
2019年，互金在中国发展了11年，平台方和投资人都把平台的盈利能力放到长远发展的维度里考量。
根据银保监会、中国互联网金融协会发布的信披要求，P2P平台应当于每年4月30日前披露平台审核信息，其中包括“上一年度的财务审计报告”。
投资者可以更好地从中了解平台的运营情况，预判平台的发展前景。
近日，积木盒子在官网上公布了《2018年度财务报表审计报告书》（下称审计报告）。
数据显示，2018年度，积木盒子总营收1.18亿元，营业利润1057.11万元。这两个数据，在2017年分别为0.54亿元、484.64万元。
一方面，积木盒子进一步调整了收益与风险平衡，优化了产品结构。而另一方面，调整了投融两端的获客策略，有效地控制了获客成本。
“在公司的管理上，团队的流失率很低，降低了人员波动带来的成本和隐性的试错成本。”积木盒子CEO谢群分析。
2018年，在雷潮的影响下，互金行业迎来了新一波跳槽潮，有人离开互金，有人寻找更靠谱的平台。
不管是穿透周期的能力，还是对人才的吸引力，都是平台核心竞争力的体现。
02 打造核心竞争力
前几年，关于网贷平台盈利难的原因，有很多人都进行了分析，主要有两个原因：资产端，优质资产的稀缺；资金端，获客成本高。
这对应的正是平台的核心竞争力。董骏认为：“核心能力要从内部和外部结合来看。”
在内部，看的是资产管理能力，以及交易撮合能力，这些都能靠技术来推动。
资产管理的能力，一方面是金融科技3.0时代的到来，在信息采集、投资决策、风控等方面带来了变革。
比如说，大数据从贷前的反欺诈，贷中的量化评分到贷后的管理催收，贯穿了整个风控流程，
拿积木盒子来说，在传统风险评估的基础上，结合APP浏览记录、通讯关系等关系图谱，可以对可疑的交易、人和信息流进行识别。
另一方面，是资产端的定位问题。
积木盒子在个人消费类贷款和小微企业经营贷这两个垂直领域进行深耕，分别对准有信用卡的一二线城市白领阶层、三四线的 “夫妻老婆店”，比如“小卖部”、“煎饼摊”等小商贩群体。
据平台早前已披露的“2018年年报”显示，截至2018年12月31日，在中国互联网金融协会信息披露口径下，积木盒子的逾期金额为864.87万元，逾期率0.13%，较2017年底，减少约170万元。
显然，积木盒子的资产端受去年网贷市场波动、逃废债的影响较小。
交易撮合的能力，在流量时代成为过去，在风控问题解决后，更多关注的是客户的体验。反馈及时、体验顺畅，通常能带来更高的留存率。
在获客成本高企的年代，这在无形中降低了成本。根据《审计报告》，积木盒子2018年进一步加大了在研发上的投入，研发费用是2017年的两倍。
核心竞争力的外部表现，其实就是品牌力。
分析实现盈亏平衡甚至盈利的平台就会发现，都具备一定的交易规模，而规模这是长期品牌效应的结果。
过去的两年，投资人越来越向头部平台靠拢。截至2018年12月31日，积木盒子累计成交额为542亿元，累计投资笔数（含债转）13205万笔，累计已发放收益17.79亿元。
2018年度，积木盒子上成交额最多的是12个月以上的项目，金额占到47%，而2017年，3个月及以下的项目成交最多，这侧面说明投资人对平台长期投入持有信心，是品牌号召力提升的一种体现。
品牌力、资产管理能力、交易撮合能力，三者的结合，打造了流量、风控、体验的闭环，也就提高了盈利能力。
03 产品质量优先
在过去的几年，我们听过很多资本与独角兽的故事。
但资本的追逐，捧出了很多激进的烧钱模式。资本市场更多关注的是你跑得够不够快，而不是是否可持续。
这在互金行业也曾有过，对赌协议的存在曾经是一种常态。但求快，大概率影响到产品的质量问题，也可能会长期地影响到盈利能力。
“一天盈利跟一辈子盈利是两回事。一个客户进来第一天产生的盈利，和客户整个生命周期盈利也是两回事。“董骏认为，如果盈利点不能穿透周期，那就不做了。
这也是积木盒子没有多元化扩张，而在早期就选择零售信贷市场，特别是小微企业经营类信贷资产的原因。
这是基于长期投入与产出的考量，互联网金融的本质还是金融。
烧钱做流量，只能是短暂的。最终还是要考量用户的黏性以及留存率；而资产的质量，则影响了盈利的连贯性，有些资产能盈利一时，却不能持续去做。
积木盒子之所以能坚持自己的产品道路，跟创始人团队的理念分不开。
积木盒子曾在20个月内获得三轮融资，共融资约1.3亿美元。但董骏认为：“资本市场跟创业本身息息相关，但是核心逻辑又是两件完全不同的事。“
资本市场的考虑是在一个公司发展过程中去寻求自己的机会。而创业者要把握公司的节奏，就不能过于关注资本市场怎么退出。
“资本市场随时会变的，不会永远都有泡沫。“董骏说道。
04 结语
2018年，行业艰难前行，却也是对平台的一次真实的压力测试。通过测试的平台，拿到走进2019年的入场券。
在未来，等待他们的，还有无数场测试。
正如积木盒子等大平台一样，把发展放到一个很长的维度里去看，才能提升穿透周期的能力。
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