巴菲特是宣传看财报最出名的投资大家之一，他尤其推荐看年报，而且不能只看一家公司一年的年报，要看好几年的年报，甚至还要把竞争对手的年报也看了。
财报国内外大同小异，有的投资者可能会比较盲目地抱着找问题或者找与事实不符的方向去看年报。如果不是非常熟悉某一行业，你这么做的时候可能根本看不到任何问题，而且即使耐着性子看完了一整篇也最终没有发现任何有价值的内容。
那么如何正确地去看财报呢？
首先，你需要有一点创造性思维
什么？为什么看个财务报表还要有点创造性思维？因为报表是死的。我们往往是带着一个目的去看财报的，然而我们不能期待问题能直接在财报里找到答案，因为这是不现实的。如果一个公司有问题或者有潜藏的投资机会，他们的会计是不会把这些东西暴露出来让你看见的。
1、举个例子：
A股游戏完美世界曾经在美股上市的时候遭遇了金融危机和网络游戏的低迷期。那个时候虽然游戏行业依然比较赚钱，但是市场对于游戏公司的估值并不高，是按照电影公司一样来评价游戏公司的，游戏不成功就收入差，不稳定不好估值，干脆给低估值。
完美世界股价最低的时候只剩大约每股8美元左右。如果你去看当时的财报，当然它显得很便宜，可是你找不到最重要的“黄金”钥匙能证明它真的便宜到“不得不买”的地步。
完美世界的财报里，有一项固定资产是它在北京当年买的大楼。这在会计看来是不能按照北京当时的低价给予相同的估值的，只能按照买价打折旧的估算显示在财报里。
但如果你稍微用点常识，你就会发现这样的估价当然不合理，因为北京的地价和完美世界买大楼的时候相比早已增值数倍。（现在更是不得了的一笔固定资产）
当时也有一小部分投资人发现了这个小“秘密”，他们发现如果把真实的大楼价格折成股价，每股价值就已经接近8美金一股。基于对中国经济增长潜力的预期，以及北京土地资源的稀缺性判断，我们能预估这笔资产的增值空间依旧很大。
这么一说，当时买完美世界基本上业务就是白送的，我们付出的价格就是买了他一栋大楼的钱。如果是放在一级市场，这么划算的买卖谁不愿意要？
果不其然，后来完美世界以每股22美元左右的价格私有化了公司，实际上这个价格也是个大便宜，老总池宇峰确实是个资本高手，也算是抄了自己的底。
在这个例子里，我们要明白一点：财报本身也许不能够提供足够的信息，但它可以提供你足够的灵感去寻找有价值的信息。
2、再举一个例子：
Deckers Group是UGG品牌的母公司，它最有名的产品就是那双经典的羊皮靴子。UGG绝大部分的产品都是使用的澳大利亚羊皮，尤其在早期，公司还没有需求去扩大羊皮供应的时候，澳大利亚就是UGG的重要供应国之一。
这给UGG埋下了一个问题：澳大利亚是一个容易遭受自然灾害的国家，尤其是洪水那几年开始常态化。洪水不但会冲走羊只，最重要的是会毁坏草场，间接地减少了羊群。
然而这真的就发生了，因为接连的洪水灾害，UGG的供应链出现了问题，再加上市场担心消费者喜新厌旧，于是Deckers开始猛跌。
羊是一个有趣的商品。正常来说，我们用常识去思考，羊肉价格高的时候，养羊的农民就会更可能杀羊换钱，羊肉价格低的时候，捋羊毛是一个更合理的选择。
财报里可是不会写羊肉和羊毛的价格关系，但你可以看到才财报里提及了羊皮价格高涨对利润造成了冲击。洪水过后，羊毛价格需求暴涨，但羊肉价格暴跌。羊肉价格是15年新高，显然这个价格会随着公司开始寻找别处生产羊皮以及正常的均值回归而下滑。
不就之后Deckers就开始寻找替代羊皮来减少自然风险。洪水也没有不断来袭，即使常态化，农民也开始采取更多的预防措施减小洪水的影响。
显然这些措施接下来奏效了，Deckers从谷底走了出来，股价翻了四倍，超过了100美元一股。（DECK现在大概是150美元一股）
除了创造性思维，你还需要一点灵感
芒格曾说他读了50年的巴伦周刊才找到一家公司，这是他积累了50年才决定做的一次决定。如果你想比芒格抓住更多机会，而不是抓一次大机会，你需要更多的灵感，这并不容易但可以做到。
首先你可以抄袭， ，或者你需要随时切换到投资者思维，看到投资机会的一些细节里去。
举个例子：电商在中国发展迅速，然而有一样东西电商是无论如何也不能抛弃的：物流。你的第一反应可能是去投资物流，然而我想说的是你应该投资纸盒生产公司，也就是大型的纸张公司。
为什么？因为这个东西短期来看是无法被任何其他方式所替代的，快递用纸盒包裹依然是最低廉最保险的首选。
你再看看纸张生产的公司，绝大部分都是排污严重的企业。我们当然不喜欢污染型企业了，所以国家要监管，要取缔非法的污染型企业。
大公司有办法投资环保技术，降低环保风险，继续生产，吃掉那些被取缔企业的份额。这也就造成了造纸公司越来越大，未来就剩几家公司瓜分市场。
当国内市场饱和以后，就好像当年日本大公司吃掉了国内份额之后扩张到全球，中国的制造型企业也要走同样的老路。但由于地缘政治关系，中国的公司大多数往非洲和东南亚跑了。这并不是坏事，非洲和东南亚有着相对更高的经济增长速度和人口数量。
这也就是说我们需要先看大的环境逻辑，寻找投资灵感，然后我们再细细去看财报。知道了怎么看财报以后不要着急去看财报，先看看从哪个角度，带着什么目的去看财报，不然看一份几百页的财报是很浪费时间的一件事情。
有时候我们更多地其实是在看外部资料，然后来回找支撑材料。
比如我们看了一个新闻，新闻有关于投资，我们可能发现化工厂爆炸案之后有投资变化，我们就需要到财报里去寻找支撑我们观点的材料。如果我们在财报里看到了某些变化，我们就需要在外部找材料支撑我们的观点。
最后，反复不断地看财报，利用你的能力圈，不断寻找支撑你观点的外部材料
练习是最好的成长方式之一，你需要多看财报，并把这个事儿变成你的爱好之一。这当然不容易啦，但是赚钱为什么应该变得容易呢不是吗？
閱讀更多 投資入射角 的文章
