[摘要]
事件 昨日晚间，公司发布2017年年度业绩快报，期内营业收入为16.77亿元，较上年同期增42.80%；归属于母公司所有者的净利润为3.05亿元，较上年同期增116.91%；基本每股收益为0.61元。
业绩逐季走高，全年业绩符合预期2017年全年公司营收16.77亿元（+42.80%），归母净利润3.05亿元（+116.91%），业绩高增长，基本符合我们的预期。分业务分部，我们预计临床实验技术服务分部高增长，全年保持约45%的增速（不含捷通泰瑞），临床研究相关咨询服务约15%的稳定增速，仿制药一致性评价BE贡献约1.5亿元的收入；分季度看，Q1-Q4单季度营收分别为3.5亿元、3.8亿元、4.3亿元和5.17亿元，归母净利润分别为4338万元、7624万元、8073万元和1.04亿元，经营业绩呈现逐季走高态势，Q4单季度营收和利润创出历史新高。
鼓励创新药和仿制药一致性评价政策直接受益者，两市首选CRO标的泰格医药长期受益鼓励药械创新和仿制药一致性评价政策。鼓励药械创新：
CDE药审速度相比2014年（含）前，翻倍提速至万件大关，新药临床批件持续大幅放量，叠加CFDA临床自查核查以来推迟释放的临床需求，直接带动公司未来临床试验各项服务订单量上升，预计未来两年临床试验技术服务业务业务有望保持30%-40%的高增长；仿制药一致性评价政策不动摇：
基药目录289个品种共14011个批文，需在2018年底完成仿制药一致性评价，评价时间紧、任务重，据CFDA披露的企业调查数据，不放弃评价的数量8042个（占57.4%），实际开展评价量3607个（占25.7%），仅基药的仿制药一致性评价将为行业带来近60亿新增业务（PE+BE，扣除医院分成），如果考虑非基药仿制药一致性评价，市场规模将更大。中报确认8000多万元收入，目前有50多项BE正在进行，全年确保完成100例。
盈利预测与投资评级我们预测2017-2019年，公司营业收入为16.77/23.1/29.8亿元，分别同比增42.8%/38.0/28.9%，归母净利润为3.05/3.93/5.08亿元，分别同比增长116.9%/29.1%/29.2%，每股EPS（全面摊薄）为0.61/0.78/1.01元，对应目前股价PE分别为62X/48X/37X。
估值方面，医药外包服务子行业PE（2017年）均值49倍。综合考虑公司已形成CRO产业链垂直一体化布局，且具备满足国际多中心临床试验（MCT）能力，收购捷通泰瑞迅速抢先卡位医疗器械CRO，我们维持“买入”评级。
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