記者丨滿樂
科創板正“大踏步”向前邁進
截至4月15日，已有77家企業選擇申報科創板上市，與之相應的是科創板市場發行、申報、審核等制度快速密集出臺。然而隨著科創板整體市場輪廓正愈來愈清晰，備受關注的保薦跟投細則卻遲遲未能落地。
券商直投子公司跟投雖然無法進入到實操階段，卻都紛紛提前開始佈局。界面新聞記者梳理發現，在77家科創板申報企業中，已有7家被券商直投子公司直接或間接持股，另還有數家公司被保薦券商以非直投方式投資。
直投子公司悄然入場
據界面新聞記者梳理統計，在目前已申報科創板的77家企業中，有7家顯現券商直投子公司身影。包括：瀾起科技、賽諾醫療、苑東生物、當虹科技、國盾量子、虹軟科技、鉑力特、樂鑫科技。
其中，中信證券直投子公司獨攬5家。另外，招商證券直投子公司招商致遠也通過私募投資基金間接持有樂鑫科技股份，但不作為招商證券直接投資。
上述7家企業多由所保薦券商的直投子公司參股，僅有中信證券“看上了”同行中信建投保薦的鉑力特。中信證券全資直投子公司金石投資有限公司通過子公司青島金石、三峽金石間接控制了鉑力特6.00%的股份。
在剩餘四家中信證券直投子公司參股的企業中，中信證券對保薦的“獨角獸”企業瀾起科技持股比例最高，達到5.02%。
值得注意的是，全部直投子公司直接或間接資金進入企業均發生在科創板設立之前。這也意味著部分券商對科創類公司早有佈局，正好乘著科創板這股東風，幫助已投資企業保薦上市。
除直投子公司參股科創板申報企業外，還有部分券商通過非直投子公司間接持有企業股份。
中金公司就間接持有傑普特4.99%股權，國信證券間接持有航天宏圖1.72%股份，另外國信證券旗下基金還參股了瀾起科技。而來自新三板轉板的科創板申報企業中，多數還存有券商做市專用證券賬戶資金。
前期跟投資金壓力較小
券商直投子公司紛紛對科創板申報企業投入針對性投資，來源於前期跟投規模並不大。
“今年我們就計劃報送兩個項目，其中一個項目登陸科創板的希望比較大。這麼來看，今年的跟投佔用資金也就在5000萬以內，還是可以輕鬆拿出手的”。華北某已向科創板申報項目的小券商投行人士表示。
橫空出世的科創板創新性地設置了“跟投”概念。在此前的徵求意見階段，就有接近監管人士表示，保薦機構可以通過旗下子公司以自有資金對新股以發行價格進行認購，跟投主體不參與詢價與定價，只能被動接受價格，認購比例為2%-5%，且鎖定期兩年。
多位投行人士近期在與界面新聞溝通中也透露，目前大概率施行的仍是這一標準。
對於跟投制度所帶來的自有資金風險，各家券商莫衷一是，甚至有大型券商負責人在採訪中表示，“（跟投）機制本身扭曲了市場行為”。但談及科創板前期跟投資金佔用問題，各家券商均表示“沒有壓力”，無需提前針對性地進行準備。
“我預估今年公司報送科創板項目帶來的跟投資金佔用量也就在1.5億元左右。作為券商不可能這點錢都拿不出來。前期申報的科創板項目還是偏少，不會對券商帶來跟投資金方面的壓力”。華南地區某中型券商投行負責人向界面新聞表示。
該負責人還表示，目前除跟投制度尚未明晰外，保薦項目也還沒有進展到定價與承銷的階段，討論跟投為時尚早。“目前各家投行應該還是在對儲備項目進行推進，或者繼續擴充儲備項目”。
相比中小型券商，“三中一華”等投行業務龍頭券商申報的科創板企業數量和質量均有一定程度提升，未來項目發行後總市值帶來的跟投資金量也更為龐大。但龍頭券商直投子公司持有的資金量與註冊資本同樣不可小覷，以中信證券直投子公司中信證券投資有限公司為例，140億的註冊資本應付前期科創板跟投綽綽有餘。
中信建投證券也在研報中曾預測，2019年科創板公司IPO融資規模約為665億元，券商直投子公司參與配售的比例約為2%-5%，以中位數3.5%計算，則券商跟投規模約為23.28億元。
聯訊證券則對截至4月9日申報科創板的57家企業發行後總市值進行了估測。其中，傳音控股的預估市值最高為301.10億元。另有瀾起科技、和艦芯片預估市值超過200億元。57家企業平均預估市值規模為60.11億元，合計市值規模在3200億元左右。即便全部57家企業均能成功登陸科創板，以3.5%的跟投比例計算，券商也不過需要投入110億元跟投資金。
不過，上述華南券商投行負責人也表示，考慮到跟投兩年的鎖定期和申報企業數量的不斷增加，中長期跟投資金佔用是否會給券商帶來壓力還需要觀望。
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