一、行业
公司所属行业为食品饮料行业,主营食糖业务，并有番茄加工业务,公司发展历程为:
二、产品产能
1、制糖产能:国内60万吨,国外35万吨,共95万吨
2、港口炼糖产能:150万吨
3、贸易糖:占总进口的50%
4、番茄酱:25万吨,占全国30%市场份额
备注:食糖是公司收入主要来源,2018年占比超过90%,在糖价下行的周期中,贸易糖成为公司业绩的主要贡献点,2016年占比,2017年占比超过60%,2017年占比接近80%,2018年接近80%.公司甘蔗糖完全成本5500元/吨左右.
三、行业格局和趋势
1、食糖是全球重要的大宗农产品之一。同时，食糖行业又是与居民日常生活密切相关的传统行 业，属于不少地区经济发展和社会稳定的重要产业。
2、2018/19 榨季，受乙醇替代以及不利天气导致的单产下降，全球食糖产量预计同比下降 638 万吨，至 1.87 亿吨，消费量维持在 1.86 亿吨。国内食糖产量保持稳定并略有增长，预计将达到 1060 万吨以上。
3、随着国内经济水平提升和居民生活水平改善，预计未来食糖产业仍将保持增长态势。除软饮 料行业仍是食糖消费的主力行业之外，烘焙类需求开始增多，形成新的增长点。
4、2017年全球人均糖消费量为23.36公斤，印度为19.26公斤，中国人均消费量仅11.32公斤，不足全球平均水平的一半，增长空间较大。2017/18 年制糖期，全国消费 1490 万吨
5、全球加工番茄的消费总量相对保持稳定，随着国内消费者收入提高，消费习惯改变，及对健 康食品需求的增加，番茄制品品类日益丰富，番茄制品市场容量增速较明显。
四、公司优势
1、在糖周期下行阶段，公司作为国内最大的食糖贸易商，掌握相对更低价的食糖，具有成本优势。
2、公司是国内糖业龙头，在糖周期下行阶段具有较强的抗风险能力。近几年，公司通过外延并购，产能获得提升.
3、好的产品品质与完善的食糖产业链，为公司赢得了优质的客户。当前公司的主要客户包括亿滋（卡夫）、嘉吉、可口可乐、玛氏、雀巢、蒙牛、伊利等国内外知名客户
五、实际控制人及高管介绍
公司实际控制人为国资委,通过中粮集团持有公司51.53%的股份,公司董事长夏令和先生,现年53岁,年薪185万,自 2013 年 1 月 25 日起至今任公司董事长.
六、财务指标
从图表可以看出,自公司2013年定向增发收购进出口资产后就一直处于盈利状态,尤其2016年到2018年在同行上市公司大幅亏损时公司依然有不错的净利润,公司抗周期风险比较强.
七、公司食糖业务结构图
八、个人点评
由于白糖国内外价格相差太大,而食糖又是属于国计民生的大宗产品,为了避免国外的冲击,国家一直对白糖行业有保护.公司相对于其它糖业上市公司最大的优点就是拥有食糖进口权,这在糖价低迷的时候有足够的安全垫,一旦行业好转,公司又是目前国内上市公司中产能最大的,自然受益也最大,一旦食糖行业周期回暖,那么公司自然是目前所有上市公司中最好的选择.
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