萬萬沒想到，經過了上週發佈的利好，整個週末的朋友圈意念盤都直接上了3300、3500點，甚至有直接看到3800點的，結果今天週一鉅虧，回到了3200點，據wind數據統計，A股今天蒸發了近萬億。
怎麼說呢？這碗麵，它又大又寬。
無視利好，A股大跌
1、政治局會議定調積極財政政策
2、股指期貨鬆綁有利長線資金入市
3、公募基金10年來最猛加倉
4、MSCI再度擴容漸行漸近
5、大力推動期貨公司上市
地產股帶頭砸盤蒸發900多億市值
據wind數據顯示，房地產開發板塊總體市值較週五暴跌超900億元！為啥今天地產股暴跌呢？原因有兩條。
第一條是政治局會議再次強調“房住不炒”。第二條是住建部對部分房價波幅較大城市進行預警提示。
三大“魔咒”現身A股
剛剛過去的週五是4月19日，A股著名的”419魔咒”，在這一天沒有靈驗，A股大漲了！
但是，躲得了初一，躲不過十五啊！歷史上的419魔咒，前後一天都得算上。
另外一個魔咒是"88公募魔咒"。
對於”88公募魔咒”的定義是：當股票基金的倉位水平達到88%左右的時候，A股市場往往會出現大跌，基金倉位成了股市的“反向指標”。
當時分析的邏輯認為，當股票基金倉位達到88%這一水平時，基金可加倉的資金不多了，便會招致市場的擔憂，並多次成為預示市場見頂的風向標。
2009年到2010年還有兩次比較明顯的例子是2009年11月24日和2010年的11月12日，都是有券商報告分析或統計股票型基金平均倉位88%了，然後股市大跌，這兩次市場跌幅都很大，一次是上證指數大跌3.5%左右，另一次是暴跌5.16%。
而天相最新統計的2019年基金一季報數據（已公佈四分之三），股票型基金的平均股票倉位從85.2%提升到88.6%，回到88%以上了。
第三個魔咒是大同煤業魔咒。
上週五（419）大同煤業漲停也引起了關注。煤炭是屬於週期滯漲行業，週期輪動到煤炭部分說明了上證50的拉昇已經到達末端，或意味著已經炒無可炒的階段，這就是A股市場的“藍燈籠”效應。
據統計，這個魔咒是這樣的：
2014年10月13日，大同煤業漲停，滬指隨後調整了10個交易日；
2014年12月4日，大同煤業盤中最高上漲9.89％，滬指在第3個交易日暴跌5.43％；
2015年1月5日，大同煤業漲停，隨後滬指陷入了長達兩個月的箱體震盪；
2015年5月27日，大同煤業收盤漲停，次日，滬指大跌6.50％；
2015年6月1日，大同煤業收盤漲停；次日，大同煤業最高上漲9.78％。同期，滬指在進行最後的衝頂後，隨後開啟連續暴跌；
2015年7月6日，大同煤業盤中最高上漲9.33％，自當日起滬指下跌602點；
2015年7月24日，大同煤業盤中漲停；滬指次日暴跌8.48％；
2015年8月14日，大同煤業盤中漲停；滬指在經歷一個交易日的震盪後掉頭向下，於8月18日開啟了幅度高達1150點的暴跌；
2016年大同煤業的首個漲停出現在1月6日，時值熔斷機制引發第三輪急跌之時，滬指次日開啟五連陰，累計跌幅達12.26％；
2016年1月13日，大同煤業漲停，次日盤中又一次衝擊漲停，滬指在此前調整8個交易日後再次下挫，觸及最低點——2638.30點。
政策頂引發大跌？
近期，兩場會議令市場對貨幣政策走向的分歧進一步加大，一場是4月12日召開的央行一季度貨幣政策例會，另一場是4月19日召開的定調下一步經濟工作的政治局會議。
兩場會議均傳達出了對經濟的看法趨於樂觀、貨幣政策趨於收緊的政策意圖，政策基調較前次發生明顯轉變。例如，412央行貨幣政策一季度例會重提“把好貨幣供給總閘門，不搞大水漫灌”，對逆週期調節的措辭也明顯趨於緩和，指向逆週期調節的重要性有所降低；419的一季度政治局會議不再提“六穩”，重提“結構性去槓桿”。
兩次會議表述出現明顯變化，疊加上週3月經濟數據向好、4月17日央行縮量續作MLF 略低於市場預期，市場焦點落在貨幣政策上——到底中國目前迎來“政策見頂”之時了嗎？貨幣政策就快要轉向了嗎？
恆大首席經濟學家、恆大研究院院長任澤平旗幟鮮明地站在“政策頂”已至的一邊。任澤平認為，“六穩”自去年731政治局會議提出以來，連續三個季度被提及，419政治局會議不再提及，反映中央對短期形勢的擔心下降，419政治局會議提出“用供給側改革的辦法穩需求”，意味著不走大水漫灌的刺激老路，短期的逆週期調節政策邊際上難以再加強。
2018年的1031三季度政治局會議首次強調“經濟下行壓力有所加大”，強調六個“穩”，沒有再提“去槓桿”，表明宏觀調控政策轉向，由緊變鬆，隨後一系列寬鬆積極的財政貨幣政策出臺。是“政策底”。
419的一季度政治局會議認為一季度經濟“總體平穩、好於預期，開局良好”，不再提“六穩”，重提“結構性去槓桿”（此前4月12日央行一季度例會重提“把好貨幣供給總閘門”），表明短期穩增長政策將逐步讓位於長期的改革開放，貨幣政策從寬鬆期步入觀察期。是“政策頂”。
國泰君安表示不同意，宏觀團隊花長春、張捷表示對於上述觀點並不認同，直接隔空喊話表示，“收油並非剎車，7月之前，政策依然處於寬鬆期”，作出上述判斷的原因主要是考慮到三個“不變”：
2018年四季度政治局會議確定的三大主線不變，即“振興實體經濟、提振資本市場信心、繼續加強黨的領導”；2018年二季度政治局會議確定的“穩增長”和“防風險”的主次定位不變，即“穩增長”在“防風險”之前；2018年中央經濟工作會議確定的兩大逆週期調節政策基調不變，即“積極的財政政策要加力提效，穩健的貨幣政策要鬆緊適度”。
在國君團隊看來，貨幣信貸政策、房地產政策二季度難有較為明顯的寬鬆，雖然總體上基調仍然處於寬鬆期，但寬鬆的二階拐點顯現；寬鬆將主要靠財政落實降稅減費、消費等結構政策為主，既帶有供給結構調整的意味，又有一定的需求提振作用。7月的二季度政治局會議將對宏觀形勢和政策基調重新評估。
中信證券明明研究團隊也持類似觀點。其提到，雖然政治局會議未提及“六穩”和“逆週期調節”，但這只是因為經濟環境發生了改變，並不等於政策轉向。從政策面來看，寬貨幣並未結束，組合的調整才是重點，穩住短期流動性的同時平滑信用增速存在必要，穩貨幣+寬財政+緊信用將成為下一步政策組合。
後市何去何從？
一位公募基金經理認為，從目前情況來看，後市貨幣政策大概率會“過鬆就收、過緊就放”。在當前點位下，市場出現5%甚至更大幅度波動都可以理解。但中長期來看，A股的估值仍然不高，結構性機會值得把握，看好消費、醫藥、科技等板塊。
在另一位業內人士看來，貨幣寬鬆僅是充分不必要條件，類比美股亦是在加息週期中不斷上漲，慢牛趨勢不變。
一位私募基金經理則提醒，部分股票可能出現較大波動，2月已經有過一輪炒作但無盈利支撐的部分股票可能走弱。不過一些跟經濟相關性大的股票，可能走出2016年至2017年的特徵，靠盈利推動股價上行。
對於宏觀環境，一位資深基金經理表示，目前多項數據表明經濟有築底可能，若環境進一步向好，減稅降費的利好將體現。整體而言在科創板推出前市場問題不大。因此，將降低倉位，集中發力有競爭力的行業中優質龍頭企業。
另一位公募人士則表示，一季度數據整體表現不錯，但目前A股表現平平，意味著利好已在此前上漲中反應。另外宏觀政策方面出現微調，未來基本面可能反覆。
海通策略荀玉根：A股短期小心溜車
①靚麗的金融和經濟數據後市場表現平淡，說明利好已經被市場前期上漲Price in，上證綜指2440點以來牛市第一階段估值修復已經可觀。
②宏觀政策偏松格局不變，但已經開始微調了，未來基本面數據仍可能會反覆，市場暫難進入牛市第二階段的基本面接力。
③牛市長期邏輯不變，短期小心溜車，階段性銀行攻守兼備，關注政策性主題。
3月份超預期的社融數據公佈之後，4月15日市場高開低走。4月17日公佈的一季度經濟數據整體好於預期，市場表現平淡，這說明金融和經濟數據的利好已經被市場前期的上漲提前Price in。市場上漲好比開車爬坡，開到一定高度之後，只有繼續加油門車才能向上爬，如果油門沒加夠，則有溜車風險。
李志林：大盤調整的低點，需在4月底年報出完前才能確認
雖然上午大盤跌破了5天線3252點和10天線3230點，但是，仍然站立在五週均線3204點和20天均線3175點之上，處於多頭市場狀態，大盤在3200--3500點箱體震盪向上的態勢沒有改變。不妨把它看作上週從3288--3153點後直拉昇100點後，再次衝3300點之前的又一次強力洗盤吧！
可能大盤調整的低點，需在4月底年報出完前才能確認，人們需耐心等待風險的釋放。但是，正如每一次探明調整底部前，新的熱點總是在市場和人氣未穩之際，提前一段時間就躍出水面，走強了一段。尤其是調整充分、逆勢走強、與政策相關度大的改革主題的個股。5月份的主題，大概率是國改、混改、上海自貿區新片區、長三角一體化示範區概念。與科創板相聯動的高科技股如軟件、芯片、集成電路、通信、計算機、生物醫藥、新能源、電子等研發驅動型的先進製造業股，以及創投股，也將成為受益的方向。
來源：香橙財經綜合自中國基金報，中國證券報，李志林，海通策略荀玉根等，文章內容僅供參考不代表本號觀點，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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