曾經的千億市值牛股如同流星一般隕落、沉寂。短短四五年的光景，樂視網如何一步一步“作”成了今天的模樣？
26日樂視網將被暫停上市，機構、基金、散戶……爭相“逃亡”
4月22日晚間，樂視網表示，公司預約2018年報的披露時間為4月26日，根據《創業板股票上市規則》（2018年11月修訂）13.1.1相關規定，如公司觸及“最近一個年度的財務會計報告顯示當年年末經審計淨資產為負”或“最近兩個年度的財務會計報告均被註冊會計師出具否定或者無法表示意見的審計報告”，公司股票將被暫停上市，公司股票將於4月26日開市起停牌，無法進行股票買賣。
樂視網表示，根據目前樂融致新等資產的評估工作，預計樂融致新評估結果在30億元以下、上市公司版權等無形資產評估結果在5億元以下（暨版權等無形資產計提減值準備超過20億元以上）。
也就是說，樂視網2018年度歸母淨資產預計為負，其股票將被暫停上市；而如果樂視網2019年度審計報告及年報未滿足《創業板股票上市規則》（2018年11月修訂）規定的恢復上市條件，那麼樂視網股票存在被強制終止上市的風險。
23日，樂視網股價一字跌停，報2.03元，成交超1億元，市值81億。
早在4月19日晚間，樂視網公司股票將被暫停上市公告。這一消息發佈後，22日樂視網放量跌停，成交逾6億。
據22日盤後數據顯示，深圳遊資帶頭賣出，其中，招商證券深圳南山南油大道營業部賣出885萬元，中投證券深圳寶安中心路營業部賣出706萬元，中航證券南昌廣場南路營業部賣出506萬元。買入方面，西藏東方財富證券拉薩團結路第二營業部買入551萬元並賣出335萬元。
2015年造就的牛股神話，如今卻如同流星一般隕落、沉寂。短短四五年的光景，樂視網如何一步一步“作”成了今天的模樣？
黃金時代：大半年時間股價上漲超六倍
2014年10月到2015年年中，是A股新一輪的牛市，上證指數從2014年10月27日的2279點，一直上升至2015年6月12日的5178點，漲幅高達127%；而同期創業板的漲幅也超過了180%。
在這段時間裡，樂視網也迎來了自己的“黃金時代”。
實際上，在“黃金時代”來臨之前，由於廣電總局的“淨網行動”，加之董事長賈躍亭出國開拓國際市場，樂視網股價一度出現震盪，更是在2014年10月底停牌了一個多月的時間。
而從2014年年底，樂視網股價開始瘋漲，從2014年12月23日低谷時的6.37元/股（前復權價，下同），上漲至2015年5月13日的最高點44.72元/股，上漲幅度高達602%，市值近1800億。
這樣的漲勢，一方面是隨著賈躍亭的迴歸，樂視網的股價開始釋放2014年利空消息的抑制，而機構投資者和銀行因為賈躍亭的歸來，開始逐漸恢復對樂視的信用評級，在融資能力和穩定性方面為資本市場注入信心。
而另一方面，則是由於樂視業務增長和新業務發展的預期。在當時，超級電視是樂視網最核心的收入來源，而根據樂視官網數據顯示，2015年官方預計將售出400萬臺超級電視，營收政府也將超過130%。在當時，“超級電視”成為了互聯網電視的代名詞，樂視以不足整個電視行業5%的市場份額，成為了整個電視行業所恐懼的“怪獸”。
另外，樂視網還通過公告和發佈會形式表示，未來將進軍手機業務和汽車業務方面的計劃，這些新業務在當時也進一步拉昇了投資者對樂視網的成長預期。
股價狂飆：市場出現微弱的質疑
儘管樂視網股價一路狂飆，但在當時，其實已經有人開始質疑樂視網的發展模式了。
2015年6月，捅破“藍田股份造假”秘密的中央財經大學中國企業研究中心主任劉姝威，也就是董明珠的“閨蜜”，發佈了《樂視分析報告》。
劉姝威通過分析樂視網的董事會成員結構、主營業務收入和利潤構成以及樂視的生態圈，認為樂視網的“燒錢”模式難以持續，樂視網不務正業，“故事”和“概念”的“想象空間”很難變成現實。
劉姝威表示，“樂視網的投資者們願意為樂視網‘燒錢’繼續提供資金嗎？在國內外，被‘燒錢’模式燒死的公司已經不少了。”
不過，當時業內對於劉姝威的說法並不贊同，認為其對樂視盈利模式的質疑屬於老生常談。手機聯盟秘書長王豔輝更是表示，雖然燒錢的公司死了不少，但是活著的更多，目前在資本界，支持燒錢模式的聲勢遠遠大於傳統的企業運營模式。
作為最早登陸A股的互聯網視頻公司，彼時的樂視網貼著“創新型企業”的標籤，不管是從財務報表還是市場表現來看，成績非常亮眼，而且樂視網不斷髮布的利好消息，也讓投資者們對其信心百倍。尤其是在股價飆升的同時，樂視網發佈的2015年年中報表，更是為投資者注入了一劑強心針。因為根據當時中報顯示，樂視網2015年上半年營收44.61億元，同比增長51.79%，而淨利潤更是增長近7成，達到2.55億元。
另外，儘管市場在當時已經開始對樂視網資金鍊存在質疑，但由於樂視網一次一次交出“勁爆”的成績單，在其所構建的“內容+應用+平臺+終端”生態中，建立起IP開發、渠道整合、內容分發、會員運營、雲視頻與大數據等全產業鏈。同時，樂視網強大的融資能力，使得樂視網擴張彈藥充足。
的確，在當時，樂視的整個生態系統尚處於成長階段，更為燒錢的樂視汽車等子系統還只是構想。對於當時的資本市場而言，本身發展勢態極好的樂視網，如何背靠整個集團生態，與樂視體育、樂視超級電視、樂視超級手機、樂視超級汽車以及尚未亮相的互聯網金融等子系統產生化學反應，是大家非常期待和關注的事情。
資金鍊斷裂：券商還在不斷給與“增持”評級
直到2016年11月，樂視網手機、樂視汽車相繼爆出資金鍊緊張、拖欠供應商貨款等問題，樂視股價開始暴跌。據瞭解，在最初的4個月事件裡，樂視網股價下跌超過30%。
後來，隨著賈躍亭發內部信，承認樂視LeEco燒錢擴張太快，以及戰略合作伙伴法拉第未來不斷被曝出因拖欠工資而停工等消息，樂視網股價開始震盪下行。
尤其是2016年12月6日，有媒體報道稱，樂視體育決定整體裁員20%，其中智能硬件部門的裁員幅度將達到50%。該消息傳出，導致樂視網股價在收盤前半個小時突然開始下跌，幾乎觸及跌停。
有媒體稱，樂視網的股價已經跌破賈躍亭的質押平倉線。隨後第二天，樂視網開啟緊急停牌模式，並透露將籌劃重大事項，預計涉及產業資源整合。
儘管問題不斷，但當時仍有不少投資者對於樂視網抱有希望，認為賈躍亭總會找到辦法，來挽救樂視網危機，包括券商研報。
實際上，自樂視網上市以來，券商研報的大力吹捧使得其估值不斷被推高，尤其是在樂視網開始爆發資金鍊危機後，仍有不少券商分析師通過研報在予以“增持”評級，導致樂視網的泡沫也越來越大。
其中，2016年11月29日，在資金鍊問題愈演愈烈的時候，財通證券發佈研報表示，樂視網始終堅持“平臺+內容+終端+應用”打通的生態模式，2016年硬件的出貨量有望在電視端達到1000萬臺。不考慮樂視影業的收購和配套融資情況，預計公司2016-2018年EPS分別為0.38、0.49、0.66，對應PE分別為125倍、96倍、72倍，維持公司“買入”評級。
還比如海通證券。2017年4月，海通證券對樂視網2016年年報進行點評，表示“公司將從鏈條生態化進化至節點生態化，從而達到規模和力量的協同效應，全面開啟全球化進程。我們預計2017/2018公司歸母淨利潤為10.44億元、17.22億元，增持評級。”
融創破局：孫宏斌擔任董事長不足8個月就辭職
而券商所等待的所謂轉折，出現在2017年1月。當時樂視網表示擬通過股權轉讓、增資擴股等多種方式，引入包括融創在內的多家戰略投資者，獲得168億元的鉅額投資。其中，樂視網及其控股子公司合計將獲得資金約71億元。
儘管融資成功，但樂視本身的問題並未得到改善。2017年6月，賈躍亭在股東大會上坦承，自樂視爆發資金鍊風波以來，非上市體系的資金問題遠比想象中的嚴重。隨後，賈躍亭及妻子甘薇名下超過12億元的銀行存款被銀行凍結，賈躍亭本人及其控制的樂視控股所持有的樂視網99.06%的股份也被司法凍結。
同年7月，孫宏斌正式接棒，成為樂視網新的董事長，之後又將樂視網更名為“新樂視”，意欲重振旗鼓，對樂視網開始進行大刀闊斧的改革。不過，尷尬的是，賈躍亭手上的股權幾乎全部為凍結狀態，這也使得如今樂視網的股權結構無法輕易被變動。
去年3月，上任樂視網董事長不足8個月，孫宏斌宣佈辭職，退出董事會，並不再在樂視網擔任任何職務。後來，樂視網董事長，由融創的“元老”劉淑清擔任。
而樂視網的股價，也在停牌262天后的2018年1月24日復牌，連續遭遇11個跌停，股價也從原本的兩位數變為了個位數。
而之後的故事，大家也都知道了。
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