新文化(300336):綜合傳媒集團初現 外延併購常態化
燈塔財經 2016-04-02 11:55:48
光大證券
收購綜藝節目公司千足文化100%股權:
3月30日,公司公告對深交所重組問詢的回覆,3月31日起復牌。3月14日,公司發佈重大重組預案,擬以21.6億元對價收購綜藝節目製作公司千足文化100%股權,其中發行股份5895萬股支付交易對價16.79億元,以4.81現金購買另外22.27%股份。同時擬向不超過5名特定投資者非公開發行股份募集配套資金不超過20億元,扣除發行費用後的4.81億元用於支付現金對價,不超過10億元用於補充流動資金及其他用途。
廣告公司並錶帶來2015業績高增長:
2月27日公司公佈年報,公司實現營業收入10.26億元,較上年同期增長65.31%;歸屬於上市公司股東淨利潤為2.48億元,較上年同期增長104.52%。公司業績增長主要源於2015年2月完成對兩家廣告公司鬱金香、達可斯的收購,二者全年實現淨利潤8713.43、2780.83萬元,完成業績承諾。
外延併購常態化:
在傳統電視劇業務走弱的行業背景下,公司2015年明確外延快速擴張常態化的戰略,充分利用上市公司資本運作平臺優勢,圍繞“內容+渠道+技術”三個維度快速深入地進行產業鏈佈局,綜合性傳媒集團的戰略已經初步落地。我們看到2015年公司在電影投資上結得碩果,參投《美人魚》成為國內票房冠軍,在重磅電影項目上的深度合作值得持續期待;與臺灣大宇戰略合作對《軒轅劍》和《大富翁》等核心IP進行的多維度 開發,也將在今年開花結構;此番併購有多年綜藝節目運作經驗的千足文化,通過《二十四小時》和《花漾夢工廠》等知名品牌欄目,快速確定了新文化在綜藝市場的影響力。
估值與評級:
結合公司內生增速、併購公司備考業績及並表時間,我們預測2016年公司淨利潤將超過4億元,未來三年淨利潤分別為4.07/5.36/6.30億元,市盈率分別為55/42/36倍。目前公司市值225.77億元,參考同類傳媒集團市值仍有顯著上升空間,給予目標價55.70元。
風險提示:
公司承諾業績不達標的風險。
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