若通脹上行，該買什麼？ （長江證券）
①細數歷史三次通脹成因
1）2004年6月-2004年12月。 第一次通脹快速上行的核心原因在於2003年開始啟動一輪新投資週期， 大量貨幣投放和固定資產投資增速高漲 推升了通脹的快速上行，市場供不應求。
2004年二季度，宏觀調控開始對過熱的經濟進行降溫，“緊貨幣+緊信用”下使投資增速放緩的同時也使得金融市場流動性開始收緊；
2）2007年9月-2008年4月。 第二次通脹快速上行的核心原因在於2005年開始， 經濟 快速企穩後再次走向 過熱， 經濟增速一度超過14%；
2007年四季度爆發次貸危機，外需快速惡化下國內經濟快速回落，但同期貨幣增速依然保持較快增長，豬價抬升疊加當年冬季南方極端雨雪天氣，食品價格快速上漲是通脹壓力的主要來源；
3）2010年3月-2011年9月。 第三次通脹快速上行的核心原因在於前期刺激政策（2008年）逐步退出，經濟復甦末期GDP增速開始逐漸回落；
但受中東地緣衝突加劇，需求持續回升下供給大規模減少，疊加美聯儲推出第二輪QE， 油價快速拉昇， 推高國內通脹。
②2019年可能發生通脹原因
1）豬短缺；
2）油漲價。
③本次通脹與以往不同之處
1）宏觀經濟仍處於下行通道，不屬於經濟過熱通脹；
2）從M2增速看，未超發，不屬於貨幣超發引起的通脹；
3）整體看屬於結構性通脹，一定要要抓住主線。
④通脹中的行業表現，必選消費、弱週期佔優
從歷次通脹中的行業表現來看， 必選消費和弱週期行業收益要明顯佔優， 與油價高度相關的採掘、汽車分化明顯， 大部分強週期品種收益相對靠後。
由於滯脹以及相關聯的宏觀調控等因素，強週期品的表現大多靠後；
受益於通脹的食品飲料、農林牧漁、採掘等板塊表現最好，其中肉製品、白酒、養殖、油服、煤炭等細分行業貢獻較大漲幅；
另外，消費類的醫藥、家電，化工產業鏈中的化肥、玻纖以及弱週期的通信、電氣設備等行業也有不錯收益。
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