若通胀上行，该买什么？ （长江证券）
①细数历史三次通胀成因
1）2004年6月-2004年12月。 第一次通胀快速上行的核心原因在于2003年开始启动一轮新投资周期， 大量货币投放和固定资产投资增速高涨 推升了通胀的快速上行，市场供不应求。
2004年二季度，宏观调控开始对过热的经济进行降温，“紧货币+紧信用”下使投资增速放缓的同时也使得金融市场流动性开始收紧；
2）2007年9月-2008年4月。 第二次通胀快速上行的核心原因在于2005年开始， 经济 快速企稳后再次走向 过热， 经济增速一度超过14%；
2007年四季度爆发次贷危机，外需快速恶化下国内经济快速回落，但同期货币增速依然保持较快增长，猪价抬升叠加当年冬季南方极端雨雪天气，食品价格快速上涨是通胀压力的主要来源；
3）2010年3月-2011年9月。 第三次通胀快速上行的核心原因在于前期刺激政策（2008年）逐步退出，经济复苏末期GDP增速开始逐渐回落；
但受中东地缘冲突加剧，需求持续回升下供给大规模减少，叠加美联储推出第二轮QE， 油价快速拉升， 推高国内通胀。
②2019年可能发生通胀原因
1）猪短缺；
2）油涨价。
③本次通胀与以往不同之处
1）宏观经济仍处于下行通道，不属于经济过热通胀；
2）从M2增速看，未超发，不属于货币超发引起的通胀；
3）整体看属于结构性通胀，一定要要抓住主线。
④通胀中的行业表现，必选消费、弱周期占优
从历次通胀中的行业表现来看， 必选消费和弱周期行业收益要明显占优， 与油价高度相关的采掘、汽车分化明显， 大部分强周期品种收益相对靠后。
由于滞胀以及相关联的宏观调控等因素，强周期品的表现大多靠后；
受益于通胀的食品饮料、农林牧渔、采掘等板块表现最好，其中肉制品、白酒、养殖、油服、煤炭等细分行业贡献较大涨幅；
另外，消费类的医药、家电，化工产业链中的化肥、玻纤以及弱周期的通信、电气设备等行业也有不错收益。
閱讀更多 識基薈 的文章
