資金是市場的重要因素，在週二、週三文章梳理過熱點，以及政策和數據之後，今天進行資金因素的研究。對資金來說，
風險收益比是關鍵，抉擇付出的風險因素，以及可能獲得回報。一季度是一個風險偏好提升的過程，而二季度的風險偏好則明顯下降，就是在各類熱點之間一個選擇。如以金融股板塊為例，一季度就是次新金融股活躍，而二季度就是銀行保險股的活躍。市場增量資金因素的分析
2018年增量資金主要來自於外資，2019年則是兩個因素，隨著一季度行情的火爆，基金髮行加速，成為；而外資在MSCI和富時指數納入A股權重提高的情況下，吸引資金流入，但開始日趨理性，這兩個因素成為了變量。
首先，隨著二季度行情震盪，一旦走弱，很可能引發舊基民的贖回行為，這樣就會出現新基民跑步入場，舊基民離場的情況，這一情況在2018年初出現過，不少如今的舊基民剛剛解套。公募基金，在2019年一季度有一個規模大幅提升的動作，而這之後，二季度降溫，全年後續增加的空間非常有限。私募目前平均倉位水平約為75%，已經接近歷史上有調查統計以來的高位（2015年5月的83%和2018年1月的78%），未來進一步加倉空間也有限。所以，這兩點結合起來就是之前的“基金88魔咒效應”。
其次，外資方面。MSCI中國全股票指數的轉換時間推遲到11月（原定於6月1日轉換），在A股的納入上，舊有指數是使用國內投資納入因子；而新指數則是使用了境外納入因子。這也與外資近期感覺市場泡沫化炒作有關係，近期拋售或調倉形成了吻合，說明外資是在積極動作的。包括北向資金也從之前連續淨流入，變成了4月來出現過連續幾天淨流出的。
有流入的自然就有流出，其中產業資本是最明顯的，2019年以來A股市場累計減持28.53億股，減持參考市值為407.14億元，高於近三年同期水平。值得注意的是，這一減持規模甚至超過2017年全年水平。還有788家公司發佈了1691份減持計劃，未來（2019年4月23日後）還有466份股東減持在路上，涉及公司220家，合計45.98億股。
在經過一季度的流動性預期推動的行情後，足夠的賺錢效應已吸引了足夠多的散戶資金和新增的私募資金入場。在萬億元成交之下，行情有太多的可能性，亢奮情緒下，也會有很多的“財富效應”；但隨著成交量萎縮之後，資金迴歸理性之後，就需要思考更多因素了，尤其是相當一部分行業估值水平已超過歷史中位數，依靠風險偏好提升和流動性改善支撐的估值修復行情已告一段落，主力大資金開始進行風險收益比的抉擇，接下就來給大家分析各類投資品種的分析，以及選擇。
閱讀更多 玉名 的文章
