食品飲料週報:糖酒會反饋良性,建議繼續關注並買入低估值、預期差標的
機構：國金證券股份有限公司 研究員：唐川
本週糖酒會驗證我們前期判斷,當前繼續重點推薦預期差標的酒鬼酒。本週受糖酒會上市公司及經銷商各項積極信號推動(見文中專題),食品飲料板塊上升5.16%,其中白酒上漲5.48%,排名第三。其中我們長期推薦品種酒鬼酒上漲22.09%,持續驗證我們前期推薦邏輯-酒鬼酒自中糧入主後大力調整,19年將加速前進,有望完成更高目標。今年一季度來,酒鬼酒內參酒銷售公司放量極為明顯,預計1-2月份有翻倍增長趨勢,從而推動整體業務一季度將有超預期表現。當前酒鬼酒估值在25倍左右,我們認為預期差仍未消化完畢,持續推薦買入。整體來說,白酒長週期向上仍在途中,建議在持續觀察三大白酒批價走勢的同時,堅守業績確定性較好的一線白酒,並持續關注基本面有預期差的品種。
預計伊利一季報收入端有望超預期,蒙牛年報預計符合預期,建議擇機買入。據本週草根調研顯示,兩強促銷力度仍然保持相對高位,未見明顯減緩。另外終端產品新鮮度已進入3月,可見1-2月份的較高動銷增速有力的去除了庫存,為一季度報表端提供了空間,符合我們前期數據報告預判。本週伊利和蒙牛股價快速提升後企穩,持續消化兩強一季度收入端預期差,當前在3月份數據未出之際我們認為兩強股價仍有上升空間,應儘快擇機買入。分別來看,伊利估值24倍仍有上升空間,蒙牛年報符合預期也仍有上升空間。此外,當前是原奶價格重點監測期,應密切關注拐點出現,以便對整體全年原奶價格走勢進行預判調整。我們將持續進行跟蹤,並結合第三方數據來驗證,給投資者提供參考。19年收入端繼續爭奪已成定局,乳業關注點將在於兩強在收入爭奪過程中誰能夠更加穩固--收入增速保持的同時實現利潤率提升。這將取決於兩強戰略意圖和彼此季度間博弈,我們拭目以待同時,仍然維持之前觀點:(1)兩強收入爭奪戰力度預計同比略降溫,但並不會顯著降溫;(2)收入端爭奪略降溫意味19年費用率有一定寬鬆空間;(3)預計兩強淨利率19年二季度有望得到提升。
建議重點關注中炬高新和千禾味業。根據我們渠道調研及第三方數據顯示,調味品行業增速保持環比提速,主要公司增速環比加速明顯,建議重點關注美味鮮,1月份實現較為明顯的環比提速。在18年底良性庫存助推下,有望實現1季度開門紅。當前股價受到短期因素擾動有下行預期,建議重點關注並擇機買入。另外根據我們數據顯示,千禾味業仍然保持快於主要核心調味品公司的增速,也建議重點關注。整體來看,主要調味品公司節前和節後動銷增速環比均未有下行,保持平穩。我們持續看好此板塊的穩定性,板塊整體估值雖高但逆勢下具備良好穿越週期能力。
啤酒均價提升仍在途,建議重點關注青島啤酒基本面變化。根據國家統計局數據,2019年1-2月,中國規模以上啤酒企業累計產量539.0萬千升,同比增長4.2%。儘管產量有所恢復,但是並不代表銷量恢復。從我們跟蹤數據來看,2019年1月份銷量增速仍是輕微負增長,不過平均價格持續環比提升。各公司持續改善,但青島啤酒改善程度最大,建議投資者重點關注青島啤酒基本面改善。
風險提示:宏觀經濟疲軟拖累消費/業績不達預期/市場系統性風險等。
閱讀更多 東方財經網 的文章
