瞭解哪些是好的指數基金之後，估計很多朋友就開始躍躍欲試想進場了，但是我們什麼時候“進場”最好呢？菜基和大家來聊聊兩個常見的估值指標，這兩個指標非常重要，因為是判斷買入指數基金時機的核心哦！
第一個指標就是市盈率，這個指標適合對盈利穩定的公司估值。
市盈率（PE）=公司市值/年度盈利
這裡的公司市值是怎麼算的呢？公司市值=公司股價×總股數，以貴州茅臺為例：
貴州茅臺市值=974.95元/股×12.56億股=12245億元
市盈率究竟有什麼意義？
給大家舉個生活中的例子，比如菜基開了家包子店，市值100萬元，每年能夠穩定盈利10萬元，包子店的市盈率=100萬/10萬=10。這裡市盈率等於10的意思是按照包子店目前的盈利速度，以100萬的價格買下包子鋪，10年你能回本。
因此市盈率指的是按照公司當年的盈利情況，買入公司股票後，假如公司每年把全部利潤都分給投資者，多長時間能回本。
根據年度盈利的計算方法的不同，會得到兩種常用的市盈率，分別是靜態市盈率和滾動市盈率。
靜態市盈率=公司市值/上個年度淨利潤
現在是2019年4月份，如果計算市盈率時使用的是2018年的淨利潤，算出來的就是靜態市盈率。
滾動市盈率=公司市值/最近四個季度淨利潤
如果計算市盈率時使用的2018年4月份到2019年3月份的淨利潤，算出來的市盈率就是滾動市盈率。
由於計算靜態市盈率用的年度利潤比較滯後，我們最常使用的是滾動市盈率，更貼近公司最新的估值情況。
對於盈利比較穩定的指數，像滬深300和中證500，市盈率越高，代表買入的價格越高，因此我們應該在低市盈率買入、高市盈率賣出。
接著我們來看第二個指標市淨率，市淨率適合對週期性行業估值。
對於一些週期性行業，行業內的公司盈利非常不穩定，我們看下券商龍頭中信證券近幾年的盈利情況：
2015年牛市時中信證券的淨利潤是2018年熊市的2倍，這種週期性行業不適合用市盈率進行估值，但是這些公司的淨資產變化比較穩定，因此更適合用市淨率進行估值。
市淨率（PB）=公司市值/淨資產
市盈率是以買利潤的角度對公司的股價進行估值，而市淨率則是以買資產的角度對公司的股價進行估值，簡單理解的話，市淨率就是上市公司1元的賬面淨資產以多少倍的價格在市場上交易。
比如我們從下圖就可以看出中信證券股價高點也對應著市淨率的高點，市淨率15年最高達到了4.3倍，在2019年4月底，中信證券的市淨率為1.9倍左右。
因此市淨率適合對盈利不穩定的週期性行業進行估值，在低市淨率時買入，高市淨率時賣出。
對於普通投資者來說，週期性行業的投資難度較大，並且也容易入坑，怎麼理解呢？
因為大多數週期性行業生產的都是同質化的產品，經濟好的時候，產品價格高行業效益好，大家都擴張生產，然後經濟下行的時候，行業效益差又關停。
我們看到的最直觀的結果就是：10年前一家公司的市值是200億，中間可能有過幾段輝煌時期，市值超過500億，但是現在公司的市值還是200億。
投資週期性行業需要在行業不景氣的時候逆勢入場,然後在行業景氣度達到高峰時激流勇退。從本質來說，投資週期性行業的公司其實是籌碼博弈的過程，你賺的錢很大一部分就是別人虧的錢，無法分享上市公司業績不斷成長帶來的收益。
打個比方，如果之前買入的指數基金收益已經超過20%了，現在到底賣不賣呢？
以滬深300指數基金為例，菜基說下自己的思路：
公司市值=市盈率×淨利潤
我們可以把滬深300指數當做一家上市公司，這家公司在過去10年的時間裡，每年淨利潤大概增長13%左右，當然淨利潤不是每年都能增加這麼多，因為經濟是週期性波動的，可能有的年份增加的多一些，有些年份增加的少一些，但長期來看，平均下來滬深300每年的淨利潤大概增加13%左右。
按照滬深300指數13%的盈利增速，菜基給這家公司的合理估值是12倍市盈率左右，滬深300指數低於12倍市盈率就說明滬深300指數的價值被市場低估了，我們就可以買入。
假設市場非常理性，滬深300指數一直保持12倍的市盈率不變，那麼滬深300指數的上漲就將完全由淨利潤的上漲推動，長期來看每年的收益就是13%左右。
但是市場往往是不理性的，市盈率反映的是股民的情緒，股民的情緒短期波動是很大的，導致滬深300指數的市盈率短期波動很大，但是長期看還是會向價值迴歸的。
如果滬深300的市盈率短期內漲到15倍，其實已經在它原來價值的基礎上透支了未來兩年的利潤，在合理估值下，現在的價格其實是兩年後才能達到的價格。也就意味著以15倍市盈率買入滬深300指數，很有可能要被套兩年。
這也是為什麼很多上市公司的大股東會在股價已經遠遠超出股票本身價值的時候拋售股票，因為股民已經把公司未來幾年甚至十年以上才能賺到的錢使勁往大股東手裡塞，誰能不心動呢？
想明白這個道理，其實現在賣不賣滬深300指數基金的問題就很好解決了。當前滬深300的市盈率為13.15倍。
滬深300目前的價格差不多相當於年底的價格，如果我們是想持有3年以上，那三年後的滬深300的價值絕對比現在這個價格高，我們沒必要賣啊。
不過如果未來滬深300的估值變得比較高，而且透支了未來很長時間的利潤的話，我們就可以賣掉了。
這樣說完，你懂了嗎？
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