阿基米德說過，“給我一個支點，我能撬起整個地球” 利用的就是槓桿原理。
涉及到經濟領域，很多人都信奉這麼一句話：負債即是槓桿。
怎麼理解呢？
當你有10萬塊錢的時候，你卻幹20萬的事，這就是2倍槓桿，你幹了30萬的事，這就是3倍槓桿。
所謂槓桿，就是能夠將你的努力放大，當你的方向選擇正確的時候，你能夠在短時間內放大收益。但是，當你錯誤的時候，你短時間損失也是放大的。所以，各國對槓桿的使用都是謹慎的。
比方說，你有10萬塊錢，如果損失了50%，剩了5萬，你需要再漲100%才能夠回收成本，所以槓桿是好東西，用的好，可以實現快速財富積累，用的不好，家破人亡。
正因為如此，股神巴菲特曾警告普通人，勿玩槓桿，不過他自己是玩的，而且還玩成了世界第一首富。
但是他玩槓桿的方法，到今天已經成為明牌，就算告訴你，並讓你掌握一家保險公司，恐怕也很難複製巴菲特的玩法。無他，誘惑太大，風險太高。
你只有像巴菲特一樣，敬畏風險，才會像他一樣，小心駕馭槓桿。
但在中國資本市場上，近幾年來，總有人以市場為賭場，以槓桿為交易手段，對投資者進行無情洗劫的同時，還對企業不止一次的上演著“敵意槓桿收購”戲碼，正所謂，竊鉤者誅，竊企業者——資本運作，並且，這些收購背後都有共同的幕後“團隊”操縱，它的名字一再被提及，甚至已然成為企業公敵，它就是寶能。
而另外一個讓大家津津樂道的是，寶能背後錯綜複雜的金融關係與資金問題一直未有明晰的答案，外界只是感覺這裡水深，但又說不清楚。
比如，一心想進萬科當大股東的寶能，是如何在短時間內迅速拿到錢，激進收購大量股票的。
其實，寶能系能快速拿到資金，主矩盛華是關鍵的資金平臺。寶能系利用鉅盛華這一核心投融資平臺，大量採用循環股權質押及關聯交易，在不同金融市場加槓桿。鉅盛華質押前海人壽股權及萬科股票融資、寶能質押鉅盛華股權、姚老闆質押寶能股權，層層質押的目的就是融資。
在股權質押過程中，寶能把“空手套白狼”的資本遊遊戲玩到了極致。
它是怎麼玩的呢？
2015年11月，寶能系拿出67億元和華福證券按1：2槓桿成立深圳市浙商寶能產業投資合夥企業（下稱合夥企業），但合夥企業收到200億元后，隨即轉入鉅盛華公司。也就是說，華福證券僅是通道，以“華福浙商2015-003號定向資產管理計劃”入股浙商寶能基金，定向資管計劃背後的出資方，是浙商銀行的理財產品。
銀行理財借道證券公司，利用私募基金形式，作LP認購優先級，獲取固定收益回報，風險由劣後級鉅盛華兜底。
其實質是鉅盛華借道華福證券，通過提供前海人壽股權、寶能地產等擔保，從浙商銀行表外融資133億，這樣一來，浙商銀行的優先級理財資金實際上已經充當了為其他商業銀行墊底的劣後級資金。
而這200億元又分為三個流向：
（1）30.6億元用於增持前海人壽股權；（2）86.4億元用於向前海人壽其他股東（鉅盛華公司關聯方）收購前海人壽股權，其中48億元又被關聯方返還給寶能系；（3）剩餘82.9億元大部分被鉅盛華用作9個資管計劃的配套劣後資金，與來自其它銀行的理財資金157.5億元一起用於在二級市場購買萬科股票。
在具體操作上，寶能系先從各個子公司以及合肥項目彙集了19億，然後以這19億作為劣後，華福證券38億作為優先，投給鉅盛華用於收購粵商物流持有的前海人壽股權；
之後，粵商物流再將資金借給寶能集團，寶能集團又從中拿出20億做劣後，華福證券出資40億作優先，繼續收購其他公司持有的前海人壽股權；之後，寶能又從其他公司借款30億由寶能做劣後，華福證券配資54.9億作優先。
這一波操作過後，寶能集團擁有的鉅盛華公司31億股股份被用作浙商銀行133億元銀行理財資金的質押，但實際上，鉅盛華2014年6月以來增加的註冊資本149.9億元中有47.27億元出資不實，銀行理財資金安全難以得到有效保障：
一是使用上述200億元資金中48.91億元（其中銀行理財資金42.76億元）作為註冊資本；
二是將自有資金4.51億元借給寶能集團，再作為後者對鉅盛華公司的出資；
此外,還有39.58億元實際來源於前海人壽、深圳建業工程集團股份有限公司等4家企業；32.4億元為現有資產評估增值補充註冊資本金。
鉅盛華資金運作圖
這場運作將各種資金組織方式用到了極致，涉及銀行、證券、保險和基金，關聯交易眾多，通道業務、同業業務、槓桿業務，現在金融監管著力整頓的業務都佔全了，堪稱教科書級（反面的），令人眼花繚亂。
可氣的是，寶能投資對對浙商寶能合夥的67億元出資中，19億元為自有資金，其餘48億元不是寶能投資的自有資金，而是來源於浙商寶能合夥向鉅盛華的增資款、股東借款，儘管出資過程中存在資金循環的過程，但浙商寶能合夥對鉅盛華的增資款歸鉅盛華所有、鉅盛華仍實際承擔對浙商寶能合夥的47億元股東借款的歸還義務，難以認定寶能投資對浙商寶能合夥的出資構成虛假出資罪。
只能說，為了融錢，無視監管，鑽空子，打擦邊球對寶能系來說是常態。
寶能系中另一個融資平臺，前海人壽也存在不當融資行為。
保監會監管規則明令禁止保險資金直接投資於房地產開發建設，但前海人壽儼然成為控股股東寶能集團的融資平臺。
經財新記者粗略統計，在2013年到2014的時間裡，前海人壽多次指然房地產行業，其中，披露的重大關聯交易在15宗以上、涉及金額超過40億元的交易，均指向房地產。
比如，前海人壽向從事不動產投資的佛山寶能投資有限公司增資1.5504億元，佔其49%股份；
前海人壽向從事不動產投資的佛山寶能投資有限公司增資1.5504億元，佔其49%股份；
前海人壽以4.29億購買無錫寶能所建設金融大廈1-13層物業；
不僅如此，前海人壽的這些關聯交易中，有對房產類關聯企業增資（投資），有房地產關聯企業借款，還有直接購買寫字樓物業。關聯交易涉及的房地產項目業態五花八門，既有度假酒店項目、健康生態城、養老項目，也有金融大廈項目等。
寶能用實際行動證明了，鑽監管漏洞才有出路，高槓杆才是王道，掠食者才是生存法則。
在當年，這一個尚未落定的局，鑽的是監管的漏洞。你說他要爆倉，他笑你太幼稚！
通過前期股市做局，手裡已經有了足夠的籌碼，高位進場的中小投資者既是逼宮主力，又是為其提供資金的“炮灰”。
如果這還不夠，寶能還有諸多策略可以應對：首先，跌停打開之時，也是寶能再次掃貨的良機。
其次，多方拆借的資金可優先用於補足保證金。
最後，還可以怎麼辦？前海人壽作為保險行業，手裡至少還有50億元左右的“頂缸”額度。
這些操作，最終引起中國證監會的注意。
2016年12月3日，中國證監會主席劉士餘在中國基金業協會代表大會上脫稿說出的一番話，驚呆了場內外：
“這裡我希望資產管理人，不當奢淫無度的土豪、不做興風作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。”
劉士餘用詞空前嚴厲，矛頭對準的是“某些持牌金融機構”，但並未點名；他直說“挑戰監管底線”，但並未將有關行為直接定性為違法犯罪。
這些話說給誰聽的，想想寶能系那幾年的所作所為，自然不言而喻。
但是，寶能系的步子並沒有就此收住，它的野心也無從確認。因為他什麼也不說，誰也不知道他的胃口有多大。
不知道中炬高新、韶能股份最後會怎麼樣，市場已經看到南玻A、寶誠股份、深建業、華僑城向掠食者付出的代價。
以南玻A為例，2019年4月17日，南玻集團（000012.sh)發佈2018年度報告顯示：公司2018年營業收入106.10億元，同比小幅下降2.48%；歸母淨利潤4.53億元，同比下降45.12%；扣非歸母淨利潤更是僅有3.68億元，降幅達到50.69%！
在寶能系入駐南玻A的第三年，在政府近億元的鉅額補助下，公司交出了營收下降、淨利潤“腰斬”的業績。這樣成績讓整個市場咋舌。
南玻集團是在第一批在深交所上市的數家企業之一。改革開放之初，南玻集團的前身，中國南方玻璃有限公司在深圳市政府的批准下成立。
彼時，南方玻璃還是中外合資的試點企業，算是改革開放“摸著石頭過河”的石頭。因此，南方玻璃在深圳一直被視為改革開放的排頭兵。
但這一切都在寶能系入駐南玻戛然而止，隨之迎來的是清洗管理層，營收下降、淨利潤“腰斬”的業績。
不得不感慨，資本大鱷拿著金融工具在市場上翻雲覆雨，賺著比搞實體的企業家更多的錢，還要把別人苦心經營的產業搶到自己名下。搶過來不算，還不好好經營，一定要瞎折騰一番，諸如南玻，輝煌不再，令人惋惜。
深建業、華僑城都沒逃過被寶能系鈍刀割肉的痛苦，就連作為寶能系股市初體驗的寶誠股份也沒有空手而歸。
當年寶誠股份定向增發預案遭證監會否決以後，等國資股東剛退場，寶能系就幹了這麼一件事：
以線纜產銷為主業的寶誠股份莫名跑到成都用1400萬元買了一層寫字樓，然後與前海人壽簽了3年長約，以不到10萬元的月租支配超過1000平方米的甲級辦公空間。對了，租金還是月付。
那時候，前海人壽正在籌建四川省分公司。
經營好實業？寶能確實無心，也無力做到。
“我走後，管他洪水滔天”。或許就是掠食者本色。
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