投資組合中的“藍領”
普通人最熟悉的債券類型應當是國債，在各大銀行櫃檯即可購買，它是典型的穩健性投資。對於其他種類的債券，大多數人就知之甚少了，更不用說直接參與買賣債券。相比之下，我們更適合買買債券基金，讓基金經理來應付複雜的數學計算。
舉個例子，2018年A股崩塌，固定收益的價值一下子就凸顯出來了。債券基金2018年平均收益率為4.23%，而股票基金平均收益率為-25.43%。如果你把所有資金扔到風險資產當中，那一不小心就會被熊市打成篩子！換句話說，將一部分資金配置到債券是很有必要的。
在短暫的反彈行情後，今天股市再次血流成河，三大指數跌幅全部超過5%，去年下半年的慘案眼看又要上演。雖然巴菲特說過“在別人恐懼時貪婪”，但是在這個節骨眼上，買入更多債券基金要比盲目抄底更加合理。
拿足球來比喻的話，如果說股票是攻城拔寨的前鋒，那債券更像是一夫當關的後衛。債券基金對不同債券進行組合投資，尋求較為穩定的收益。由於債券相比股票波動較小，因此和持有一籃子股票的股票基金相比，債券基金的風險和回報較低。
藍軍切爾西在這個賽季的英超聯賽中提前一輪確保歐冠資格，其中閃耀俄羅斯世界盃的法國後腰坎特功不可沒。遙想當年穆里尼奧領銜鐵血之師奪得歐冠，同樣是法國黑人的馬克萊萊也是有名的鐵閘。一代新人換舊人，華爾街也概莫能外。
債券之王
有“債王”美譽的格羅斯(Bill Gross)在今年早些時候宣佈退休，結束了他長達40多年的職業投資生涯，接過他大旗的是岡拉克(Jeffrey Gundlach)。中國普通投資者對巴菲特等股票大神如雷貫耳，可是對兩位債券傳奇就知之甚少了。
格羅斯在22歲時遭遇過一場車禍，住院期間接觸了Beat the Dealer一書，出院後通過從書中學習的技巧在拉斯維加斯小賺了一筆，用200美元贏得10000美元，還用這筆錢在加州大學洛杉磯分校進修MBA碩士。
賭博沒有讓他無法自拔，反而為他成為一個債券經理打下了良好的基礎。在MBA畢業後，他參與創建了太平洋資產管理公司 (PIMCO) ，並逐步發展成規模2萬億美元的債券巨獸，以至於美聯儲在2008年金融危機時都要藉助其來實施緊急購債項目。
格羅斯是唯一一個三次奪得晨星最佳固定收益基金經理的人，曾在長達30年間業績跑贏了股市大盤，迫使業內不得不審視對債券的固有看法。當然，其中可能也有些運氣成分——從20世紀80年代早期開始，美國利率和通脹進入長期下行通道。
在2000年，德國安聯保險收購了太平洋資產管理公司，這也成為了格羅斯未來出走的導火索。他選擇在2014年離職，外界普遍認為是他與安聯的管理層發生矛盾所致。讓人意外的是，他選擇加入了一家名不見經傳的基金公司——駿利資本(Janus Capital Group)。
然而在“債王”光環下， 他在新東家的表現乏善可陳，和過去的輝煌不能同日而語。自從加入駿利後，他的新基金一直落後於大多數同行。格羅斯大舉押注美債和德債息差收窄是他走向不歸路的原因之一，現實是美聯儲不斷加息，歐洲央行卻遲遲沒有動作。
從上圖可以看到，去年投資者開始失去耐心，基金遭遇猛烈的贖回潮。格羅斯管理的Janus Global Unconstrained Bond Fund的資管規模已經下降到不足10億美元，較高峰期的22億美元減少了一半多，而且剩餘資金中絕大多數都是格羅斯自己的錢。
在上述情況下， 年事已高的格羅斯激流勇退，留下的是一個傳說以及他那些語不驚人死不休的預言。雖然他曾經成功判斷了互聯網泡沫和美國次貸危機，但是要當一個常勝將軍談何容易？自古美人如名將，不叫人間見白頭。
新債王
在格羅斯的光環慢慢褪去後後，“新債王”岡拉克坐上了舞臺的中央。他的祖父是一名股票經紀人，而他也遺傳了良好的數學頭腦。他在中學SAT考試數學科目上幾乎得到滿分，隨後進入耶魯大學攻讀數學博士學位。
有意思的是，岡拉克起初的夢想並不是當一個投資家，而是當一名音樂家。他選擇從耶魯輟學，到溫暖的洛杉磯去打鼓。不過他並不像《爆裂鼓手》裡的主角一樣天賦異稟，樂隊的平庸表現迫使他另謀出路來維繫生活。
憑藉著出色的數學功底，他成功獲得了美國西部信託公司的研究助理工作，為日後的成功邁出第一步。到2005年的時候，他當上了西部信託的首席投資官。2007年金融危機襲擊市場時，他管理的TCW Total Return fund在之後3年年化收益率平均仍然高達驚人的9.1%。
不過在2009年， 公司竟然選擇了開除了這位在華爾街叱吒風雲的基金經理，並之後指控他竊取機密信息，向客戶撒謊，在辦公室裡保留毒品和色情資料。究其真正矛盾，是法國興業銀行在收購西部信託後無意提拔岡拉克當後者的首席執行官。
金鱗豈是池中物，一遇風雲便化龍。岡拉克在被解僱後，帶著自己的團隊自立門戶，成立了DoubleLine Capital基金公司。在剛剛過去的2018年中，DoubleLine Total Return Bond Fund的回報率為1.8%，為美國規模十大債券基金中表現最好的。
新債王的專長為抵押貸款支持證券(MBS)，主要包括有擔保和和無擔保兩種。前者是由政府機構房利美和房地美髮行且回報率較低；後者則直接由銀行或其他金融機構直接發行，蘊含更多風險。他在西部信託管理的共同基金，十年內跑贏了98%的同類別基金。
投資小貼士
和格羅斯一樣，岡拉克也經常會發表一些很另類的觀點，比如他在去年年底表示：美國股市會再次跌破2018年2月低位；30年美國國債收益會突破4%。在今年1月著名財經雜誌Barron's舉行的圓桌會議上，他推薦投資者買入黃金相關資產。
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