一、作為下一輪科技革命的制高點，5G當前的進展如何？
1、通信設備已經滿足預商用要求
2、5G投資規模過萬億，運營商CAPEX觸底回升
4G時代，運營商資本開支自2015年達到頂峰後（4386億元），平穩回落，2019年開始觸底回升！
2018年，三大運營商合計資本開支約2869億元，同比下滑6%，2019年預計資本開支為 3010億元，同比提升5%，其中在5G資本開支超過300億元。
3、國內運營商進展規劃
國內三大運營商都在緊鑼密鼓籌備5G網絡建設，中國移動最為積極。
4、全球進展規劃
中、美、歐、日、韓都在搶佔5G商用部署；韓國三星的設備和終端還不成熟，或將推遲5G商用。
5、5G中的大國博弈
1）設備商與運營商對比
5G決定下一輪信息科技革命勝出者，作為萬物互聯的基石，勝者輸出5G標準、技術、專利，佔據產業鏈高處，敗者則信息產業發展速度變緩，僅能從事低端製造。
2）美國打壓中國設備商
3）中國努力縮小差距，力爭領跑5G
5G的重要性不言而喻，未來的人與人、人與物、物與物的通信與連接都將由5G網絡來承載。
①政府2017年工作報告中首次提到5G，發改委、工信部的各種發文支持5G；
②運營商表態5G投資不能手軟，“中國移動從一開始 就全面佈局5G”；
③設備商中興、華為積極部署Pre5G、4.5G；
4）歐洲地區更注重工業級別應用
此外相比中 國大規模投資全面推動，仍處於4G投資後周期的歐洲在5G上更注重實用性，聚焦需求更強烈的垂直行 業率先應用，這對於多數財力緊張的國家不失為明智的選擇。
二、5G投資機遇展望-投資時鐘
三、5G小結
四、5G產業鏈相關推薦標的邏輯
1、中興通訊：利空出盡，逐步走出陰霾
國內5G產業整體進程符合預期，公司作為5G先鋒，在5G 第三階段測試中成績領先。參考我們對公司各項資產及負債的評估，公司淨資產預估 值在745億左右，目前價位安全邊際較高。考慮到公司在5G領域的深遠佈局和競爭實 力，管理機制改善，未來在5G發展潮流中仍是重要的受益者，業績有望恢復性高增長 。
2、烽火通信：公司各業務進展順利
今年接連中標電信100G OTN設備、移動GPON設備/PTN設備/ 服務器等集採項目；今年推出的限制性股票激勵計劃為公司中長期增長奠定基礎；武 郵院與電科院重組，公司作為一帶一路沿線通信網絡建設和國內5G建設的主力軍，有 望獲得更大發展空間。看好公司由光通信專家向領先的ICT方案商轉型升級的戰略。 公司是國內最具競爭實力的光通信企業。
3、中國鐵塔：國內通信鐵塔行業處於壟斷地位
核心業務受益於運營商共享共建水平的提高 以及5G投資需求與物聯網部署加速增長帶來的規模擴張。公司積極拓展室分業務和跨 行業應用客戶，對業績彈性帶來積極影響。看好鐵塔模式的長期發展，建議積極關注 。
4、中國聯通
業績同比高增長，移動業務和固網業務保持穩定增長態勢。4G用戶和寬帶用戶市場份 額穩步提高。全面推進與戰略投資者的深度合作，與騰訊、阿里、百度、京東、滴滴 等公司持續推進互聯網觸點合作，以低成本和薄補貼的發展模式有效觸達新用戶。積 極開展重點城市的5G外場測試與行業應用探索，攜手產業鏈共享5G 帶來的新紅利。
5、中國通信服務
公司是國內最大的電信基建服務集團，擁有中國通信行業所有的最高等級資質，核心 業務包括設計施工、項目監理、網絡運維等，市場與運營商和鐵塔公司的CAPEX和 OPEX密切相關。從CAPEX看，今年發放5G牌照是大概率事件，資本開支面臨拐點向 上機會，2020年5G大規模建設時期預計有望迎來運營商加大 Capex 投入。OPEX中 維護費用增長帶來的壓力持續減弱，趨於平穩。我們認為中通服有望憑藉自身的強大 項目管理能力、成本控制能力以及良好的客戶資源，深度受益於5G建設帶來的建設需 求。
6、共進股份
公司是通信終端代工企業，近年來在小基站領域佈局逐漸完善，5G小基站規模預計會 比4G多3-4倍，子公司大連共進和聞遠科技在4G/5G小基站研發及應用方面（電子圍 欄、定點追捕）處於市場領先，入圍中國移動。移動通信業務有望成為新的增長點。
7、京信通信
公司在全球基站天線領域市佔率第二，受益於4G末期通信基礎設施和物聯網的持續建 設需求，以及未來5G時代基站天線規模的成倍增長。公司在小基站業務上領跑競爭對 手，具備客戶優勢和站址資源優勢，未來業績彈性較大，當前估值安全墊較高，值得 重點關注。
8、大富科技
公司是華為基站濾波器金牌供應商，5G時代濾波器向小型化和集成化發展，基站對於 濾波器的需求將明顯提升；公司也是少數具備濾波器生產各個環節一站式服務的供應 商，具有較強的交付能力，值得重點關注。
9、光迅科技
公司是國內規模最大，產業鏈佈局最完善的光器件廠商，也是少數具備有源光芯片量 產能力的廠商。5G對於承載網光器件和模塊的傳輸速率要求更高，需要在4G的基礎 上進行升級擴容，公司將長期收益，值得重點關注。
10、武漢凡谷
5G時代濾波器向小型化和集成化發展，基站對於濾波器的需求將明顯提升，介質濾波 器有望成為主流；公司是華為基站濾波器另一家重要供應商 ，在介質濾波器方面具有 一定優勢，值得重點關注。
五、5G風險提示及市場催化劑
參考研報：2019/5/9/20190509-國信證券-通信：5G最新進展研究
閱讀更多 從1千到1千萬 的文章
