上證指數繼4月以來跳空高開高走，突破箱體震盪後，繼續小幅上行，甚至在不負眾望下突破了3200點！截止4月4日上證指數收盤為3246.57點，依此看來目前市場情緒高漲。然而，之前市場曾傳出過“88魔咒”的言行。何為“88魔咒”？投資者們眾說紛壇。現在讓我們追溯下“88魔咒”的前世今緣。
上證指數走勢
很多投資者可能不知道“88魔咒”是什麼。對於“88魔咒”命名的緣由，我們可以從2011年4月以來的數據理解。2011年4月中旬，基金整體倉位升至88％，而上證指數也創出3067高點，隨後上證指數呈現出快速下行的走勢，指數直到2610點才出現反彈走勢。在這裡，投資者基本對“88魔咒”有了解。“88魔咒”是指當股票型或偏股型基金的基金倉位達到88%或以上的時候，A股將出現見頂回落的情形。
縱觀之前的數據發現，每次“88魔咒”背後，市場指數確實會出現一段時間的下滑趨勢。然而其準確性表現如何？我們還需要對其深入研究。
一、“88魔咒”與A股
瞭解“88魔咒”是否對A股有著比較重大的影響，簡而言之，我們只需要從研究出基金市值下股票型、偏股型基金與A股市值狀況和股票型、偏股型基金與A股走勢的關係就很容易得出一個比較科學的結論。
1.股票型、偏股型基金市值與A股市值
研究股票型、偏股型基金市值與A股市值目的是觀察股票型、偏股型基金市值對A股走勢的整體影響程度如何，我們都知道當股票型、偏股型基金的市值佔A股市值比越大的時候，其出現的劇烈變動會對A股的影響是巨大的，為此統計我國基金公司2014年發行的股票型、偏股型基金市值與A股市值的表現。
股票型、偏股型基金、A股期末市值
2014年期末股票型、偏股型基金市值合計為為16469.03億元，2018年期末基金市值為22327.02億元。2014年期末A股市值為243908.28億元，2018年期末A股市值為434976.85億元。其中，2014年期末基金與A股市值比為：6.7%，2018年期末基金與A股市值比為：5.1%。2014年-2018年，4年時間儘管股票型、偏股型的基金市值的增加了，但股票型、偏股型基金佔A股的比值由6.7%下降到了5.1%，過程是不斷縮小的。相關分析師認為，隨著國家在金融監管與創新方面的日益完善，雖然基金公司在產品數量還是募集規模方面短短几年時間內得到迅速提升，然而A股上的基金市值增速並沒有超過A股總市值的增速。“88魔咒”對A股存在的影響有限的。在市值規模上“88魔咒”並不能說明對A股市場下跌造成重要影響。
2.股票型、偏股型基金持倉與市場指數走勢
從最新數據公佈看來股票型基金的倉位預估為88.75%，偏股混合型基金的股票倉位預估為83.48%。其中股票型基金已經符合“88魔咒”的觸發條件，然而我們再去研究近兩年來的歷史數據發現，“88魔咒”長期與指數不存在相關關係。據wind和東興證券研究所整理的數據統計，2017年以來，股票基金倉位大多數時間維持在80%-90%的區間，股票基金倉位很少存在大幅度的波動。兩年中出現過幾次“88魔咒”的觸發條件後基金也沒有出現大幅度的減倉變動。同時對應時期內指數的走勢也沒有太過極端的表現（2019年中美貿易戰股票型基金也沒有出現大規模減倉的行為）。種種數據跡象表明，“88魔咒”對A股市場的影響有限，甚至存在被人為誇大功能。
股票型、偏股型基金持倉與指數表現
二、“88魔咒”存在放大效應
2011年4月中旬，基金整體倉位升至88％。而上證指數也創出3067高點，隨後呈現快速下行的走勢，指數在2610點才出現反彈走勢。這是當時人們所說的“88魔咒”然而實際上2011年的行情真的是由於“88魔咒”造成的嗎？回顧2011年，我們發現當時整個國內外的宏觀環境都是極差的。國外日本核洩漏、歐債危機、中東、北非形勢緊張以及國內悲觀的宏觀邏輯和高位通脹，這一切才是造成當時A股市場下行的罪為禍首。由於當時A股的滑坡，年內幾大板塊資金量均呈淨流出趨勢，滬市資金流出3873億，深市流失3995億，合計“失血”高達7868億。因此，更有可能“88魔咒”更多是在市場下行之時，投資者針對當時的報道下總結形成的一種規律。在其放大效應下，對投資心理造成影響，認為“88魔咒”是造成市場下行風險的始作俑者。實際上其當時對A股市場的影響是比較小的。
三、對待“88魔咒”需要具體問題具體分析
“88魔咒”的觸發條件只能在特定的具體環境當中進行，國內外環境和存增量資金穩定是其觸發的先行條件，因此，其影響作用甚微。當不能滿足這些條件之時，把市場出現下跌的情形歸為“88魔咒”顯然是極不合理的。尤其在當前的大環境下，我國正在加快向國際化接軌，隨著我國部分上市公司股票被納入MSCI指數權重和滬深港通外資對國內金融市場的看好以及海外資金的引進，“88”魔咒的影響將變得越來越微乎其微，因此，對待這個問題我們要做到特定環境具體分析。
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