由于ETF的持有人多为来自券商、保险、信托等各类机构，其大额申赎也因此被冠以风向标之称。
上周，A股市场经历较大调整，有媒体关注到“一股神秘力量正在默默抄底”（引号内用语为报道原文描述），其具体所指，是5月6日-5月8日这三个风险偏好骤然降温的交易日内，高达94.83亿元的资金借道ETF逆势布局A股。
ETF出现逆势集中申购，是抄底信号吗？又或者说，如果我们把ETF的动向作为投资的信号，真的靠谱吗？
创业板50ETF份额年内激增46倍
刊发媒体：证券时报
记者：陆慧婧
发布时间：2018年8月23日
今年以来，几只主要创业板交易型开放式指数基金（ETF）场内流通份额增长都超过2倍，其中，华安创业板50ETF增长46倍，从年初不到3亿份增长到如今的135亿份，直逼场内流通份额最多的权益类ETF——华夏上证50ETF。此外，易方达创业板ETF场内流通份额已达113亿份、广发创业板ETF场内流通份额超过12亿份，增幅分别达到2.74倍及3.43倍。
但“抄底”资金多，也不一定代表这些投资者的市场方向判断正确。年初至今，创业板指数下跌17.86%，创业板50指数下跌19.46%，均超过大盘价值指数13.48%的跌幅。
6月底以来A股ETF累计净赎回超230亿份
刊发媒体：新华网
刊发时间：2014年11月17日
上周沪深指数震荡走高，场内ETF成交活跃，逾六成收红。A股ETF整体净赎回3.792亿份，连续第十四周出现净赎回。据统计，6月底以来两市A股ETF已累计净赎回超230亿份。
如果以这两次ETF的动向作为作为投资的先行信号，大多数投资者恐怕会失望，因为印象中的聪明资金并没有做到与大盘走势保持同步。
第一则旧闻中提到的“创业板ETF份额的持续增长”，你也许还有印象。去年二季度开始，类似趋势已经出现。不过，这份逆势申购并没有“坚持”到最后，而是在2018年11月中旬戛然而止——其后的一个多月内，创业板50ETF和创业板ETF份额合计缩减份额超过50亿份。
第二则旧闻也类似，几乎是上一轮牛市的前夜，A股ETF份额出现了罕见的连续十四周净赎回。
是聪明资金不聪明了吗？还是我们一厢情愿误读了它？
事实上，信达证券曾经做过一份统计，发现历史上指数ETF份额与指数走势的背离绝非个案。以上证50指数为例，跟踪该指数规模最大的基金——华夏上证50ETF份额，曾多次出现过与指数走势负相关的情况。
换个角度，也许ETF的申购并不代表资金对行情开启的判断；ETF的赎回也未必代表其认为行情已经结束。以ETF的赎回为例，你可以理解为部分资金对行情的不乐观而做出离场观望的选择，但同样也可以理解为，在确认牛市节奏后，由于板块和个股机会明显增多，一部分投资者赎回ETF份额，去争取具有更高弹性的标的。相应的，熊市中的ETF申购，其所指未必是即刻的反弹，而是用估值合宜的宽基指数ETF建立底仓。
所以，ETF份额与大盘指数的负相关未必是聪明资金的失手，也许只是我们出于投机取巧之心，做了一些自以为是的错误判断。
谁也不知道市场的拐点什么时候出现，短期趋势指标也没有那么重要。相反，给企业的长期价值称重，才不容易做出自以为是的判断。
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