行情已提前進入“維穩”模式，觀望待機

這行情已經提前進入大會“維穩”模式了，指數不漲不跌，穩的很。典型的無量、無趨勢與無熱點的“三無”行情，估計大家看盤都覺得有點無聊了。

大盤在科技股行情過後突然就冷卻走弱，我覺得最重要的原因就是新股加速發行的預期開始發酵。雖然短期影響快速消化了，但還是資金心中的“一根刺”。

在市場沒有明確的利好催生新的炒作主線的“空窗期”，資金的攻擊慾望不強，市場觀望情緒濃厚。這是最近的統計數據，如果這個數據接近真實的情況，現在行情的低迷可以理解。

但從以公募基金為代表的機構資金倉位配置情況來看，情況並沒有那麼消極。數據統計顯示，截至10月23日收盤，股票型基金的倉位高達89.1%。行業配置來看，製造業超配最多，超出相對標準行業配置比例的6.39%；信息傳輸、軟件和信息技術服務業超出相對標準行業配置比例的1.82%；金融行業低配比例最大，低於相對標準行業配置比例的6.9%。

股票型基金的整體倉位接近90%，這當然是很重的倉位了，不過這也和股票型基金的硬性約束有關，從他們的配置策略來看，加倉了製造業和科技股，對新經濟和傳統經濟的核心行業都比較重視，進可攻，退可守。

對於普通投資者來說，從時間成本和資金利用效率的角度考慮，像基金那樣兩邊都下注的策略價值不大，既佔用資金，也難賺錢。我認為，普通投資者的策略就是“聽風”，等風口來襲。

從政策角度，今年還有剩下的2個月左右時間，值得關注的是兩大領域的政策導向：

其一，政治和社會領域的政策。即將召開的十九屆四中全會的主題是，研究堅持和完善中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現代化若干重大問題。可以預期，會議最終輸出的結果可能是社會領域的制度創新和變革。通常這類變革並不直接涉及財政金融領域，預計對股市直接影響不大。

其二，財政和金融領域的政策。也就是年底要召開的全國經濟工作會議，2019年的經濟形勢錯綜複雜，按官方表述，又是“經濟下行壓力較大，面臨困難較多”的一年，從3季度的GDP6%這個數字我們可以感受到經濟形勢的現狀，實際上今年從貨幣和財政政策方面，都有發力，但還是沒能把GDP穩在6.5%之上。明年到底政策會如何定調，是更注重“穩增長，補短板”，還是繼續堅持推進“經濟結構的調整和優化”，這兩種政策定調對股市的影響是很不同的。

在我看來，越到年底，政策可以騰挪的機動性和意願都會小很多，也就是說今年最後2個月財經領域很難出現超預期的利好政策。所以，股市要擺脫當前的弱勢震盪格局，目前還沒看到可預期的影響因素能實現這個目標。

我擔心的事情是，從11月開始A股限售股解禁的壓力會開始明顯增加，而IPO提速也“箭在弦上”，這兩個因素疊加可能會給市場帶來明顯壓力，造成資金面失衡。

19年11月至2020年3月份，A股將有1541億股集中解禁，以最新收盤價計算，解禁總市值將達1.9萬億元之巨。僅明年1月份，解禁市場就高達6833億元，一舉創下13年8月以來的單月解禁新高。雖然解禁不等於股東減持，但由於一二級市場巨大的價差，基本都是減持為主的，而這也從今年減持金額達2550億元、創2015年牛市來新高可看出。

限售股解禁的時間窗口即將開啟，這種風險隱患不可不察。

就短線行情來說，10月28-31日開會，10月25日又是週五，開會涵蓋下週一到週四，按照這個時間來看，未來一週市場行情可能都會比較清淡和無聊，可能只能無奈地觀望，然後待機而動了。