今天凌晨，好未來股價以42.72美元報收，上漲4.93美元，漲幅更是達到13.05%。好未來的這波行情確實有些令人始料不及，因為昨天發佈的好未來2020財年第二季度財報盈利不及預期。
好未來的財報稱，第二財季營收9.366億美元，同比增33.8%；淨虧損為1440萬美元，去年同期淨利潤7700萬美元。
那麼，什麼因素驅動了好未來股價的驟然高企？業績增長固然是重要的因素。但是，業績增長的動力來自總學生人次的大幅增長——總學生人次（長期正價課）增至3,413,120，同比增長54.5%。
好未來新財年第二季度財報的截至日期是2019年8月31日，當季正是6月至8月的中小學暑假。眾所周知，今年暑假，多家在線教育機構掀起了聲勢浩大的價格促銷，好未來旗下的學而思網校也置身其中。
當前，諸多在線教育機構均處於虧損狀態，其燒錢促銷、打價格戰的資金無不來自資本市場的投資。也就是說，燒的是資本方的錢。相反，學而思網校的市場投放則完全出自好未來雄厚的資金支持。
好未來財報顯示，其銷售和推廣費用從去年同期的1.5億元上升至2.6億元，同比大增73.5%。費用上升直接導致其經營利潤從上年同期的8090萬美元下降到6990萬美元，降幅為13.5%。不過，總學生人次增幅超過50%也足以說明此輪營銷推廣的效果。
互聯網經濟的一大特色就是規模化運營，燒錢獲取流量、改變用戶習慣是屢試不爽的利器。當然，前提條件是，有足夠的錢可以燒。
儘管業界對於在線教育燒錢獲客的做法頗有爭議，但“從0到1”的平臺化發展確實是互聯網經濟的真諦。由此可見，當好未來在互聯網教育領域開疆拓土的時候，資本市場還是願意繼續“有錢出錢”照單全收的。這也是好未來股價增長的重要原因。
同時，與其他在線教育機構相比，好未來畢竟是“兩條腿走路”。正如好未來首席財務官羅戎所言：“第二季度的收入表現建立在兩方面基礎之上，一是線下業務的健康發展和均衡擴張，二是在線課程的持續擴展。”
好未來旗下學而思所形成的口碑效應，無疑對於學而思網校及其他附屬品牌的發展提供了支持。同時，學而思本身的教育屬性，也使得學而思網校延續了在線學校的特質。這一點對於好未來未來的發展尤為重要。
在互聯網經濟發展之處，即經歷了一波“互聯網寒冬”“泡沫經濟”。當時，互聯網業界的一致觀點是，靠“互聯網+水泥”擠淨“泡沫”，即依靠融合實體經濟確保互聯網經濟健康發展。馬雲所創辦的阿里巴巴正是由此發展而來。
從好未來的在線教育策略來看，則是通過引進優質的教育資源迅速補足在線教育出現的“泡沫”。昨天，在好未來發布新財報之際，學而思網校也與信息技術新工科聯盟達成合作，將共同完成“全國青少年信息技術和計算思維能力測評”標準制定等，以此進一步佈局少兒編程領域。
在此之前，學而思網校相繼上線首個強國公益在線素質課程——強國課堂、成立了“少年文學院”、開設了大語文課程等，聘請業界大師、大人物在線直播授課。同時，學而思網校還建立行業首家海外教學中心，開闢哈佛畢業外教師資直通渠道。
“高投入，高產出；不投入，不產出”。這也是互聯網經濟的一個遊戲規則。在迎來新一輪發展的在線教育領域，好未來依然會保持持續投入，即便盈利狀況暫時不能達到預期。
對於好未來未來的發展，羅戎更是明確表示，堅持科技創新、持續改進教育理念、產品和服務，充分利用線上和線下技術融合的優勢，堅持用科技推動教育進步。
附：好未來2020財年第二季度業績摘要
-淨收入從上年同期的6.998億美元增長到本季的9.366億美元，增幅為33.8%。
-經營利潤從上年同期的8090萬美元下降到本季的6990萬美元，降幅為13.5%。
-非美國會計準則經營利潤（不考慮股權激勵費用）從上年同期的9900萬美元下降到本季的9880萬美元，降幅為0.2%。
-歸屬於好未來的淨虧損為1440萬美元，去年同期歸屬於好未來的淨利潤為7700萬美元。
-歸屬於好未來的非美國會計準則淨利潤（不考慮股權激勵費用）從上年同期的9510萬美元下降到本季的1450萬美元，降幅為84.8%。
-基本和攤薄每ADS淨虧損均為0.02美元。非美國會計準則基本和攤薄每ADS淨收益（不考慮股權激勵費用）均為0.02美元。每三份ADS等於一份A類普通股。
-截至2019年8月31日，現金、現金等價物和短期投資合計餘額為15.423億美元，而截至2019年2月28日的金額為15.156億美元。
-總學生人次（長期正價課）從上年同期的約2,208,640增長到本季的約3,413,120，同比增長54.5%。
截至2019年8月31日的6個月業績摘要
-淨收入從上年同期的12.504億美元增長到本季的16.394億美元，增幅為31.1%。
-經營利潤從2018財年同期的1.559億美元下降到本季的1.273億美元，降幅為18.4%。
-非美國會計準則經營利潤從上年同期的1.889億美元下降到本季的1.822億美元，降幅為3.6%。
-歸屬於好未來的淨虧損為2170萬美元，去年同期歸屬於好未來的淨利潤為1.438億美元。
-歸屬於好未來的非美國會計準則淨利潤（不考慮股權激勵費用）從上年同期的1.769億美元下降到本季的3320萬美元，降幅為81.2%。
-基本和攤薄每ADS淨虧損均為0.04美元。非美國會計準則基本和攤薄每ADS淨收益（不考慮股權激勵費用）分別為0.06美元和0.05美元。
-2020財年平均每季度學生人次（長期正價課）從2018財年同期的約1,715,200增長到本季的約2,565,660，同比增長49.6 %。
-截至2019年8月31日，好未來在69個城市共設有758個教學中心，多於截至2019年2月28日設於56個城市的676個教學中心。
財務和運營數據——2020財年第二季度及上半年
（單位：千美元，不包括每ADS淨損益、學生人次和百分比）
閱讀更多 九宮八卦 的文章
