单季收入逆势增长29%，表现好于预期
公司发布三季报：2019年前三季度实现营业收入329亿元(71.7%)，归母净利润34.64元(45.65%);其中三季度单季收入126亿元(28.8%)，环比增长22.47%，归母净利润13.62亿元(-7.2%)，环比增长29.06%。公司收入和业绩表现优于预期，在今年三季度国内新能源汽车销售负增长的情况，公司依
然表现优异。
单季度利润下滑主要源自费用增加
从2019年三季度单季度利润来看，公司单季度利润下滑主要源自费用增加，相较2018年三季度，公司费用增长7.96亿元，其中研发费用增加4.13亿元，销售费用增加2.75亿元，管理费用增加1.85亿元。如果假设费用保持收入同比例增加，那么测算的公司单季度利润增长25.77%。
此外，公司三季度单季度毛利率为27.93%，较去年三季度31.27%下滑3.3个百分点，今年二季度30.84%下滑2.9个百分点;主要是由于行业景气下行，产品价格下跌所致。
公司是全球锂电池龙头，看好行业和公司发展，维持“强烈推荐”评级
公司是全球锂电池龙头企业，在动力锂电池上具备全球竞争力，与海内外一线车企深度合作，参与全球竞争，在今年三季度行业下滑的情况下，继续保持增长，市占率进一步提升。从行业需求来看，2020年的需求大概率会好于2019年，其一是因为国内会尽量实现200万辆电动车的政策目标;其二是因为2020年是海外车企巨头大规模推出车型的一年。我们看好公司未来的表现，根据公司三季报和综合因素分析，预计公司2019-2021归母净利润为44.16、49.52和59.13亿元，维持对公司的“强烈推荐”评级
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