浮云视界
耶鲁大学经济学教授、诺贝尔奖得主罗伯特.席勒曾准确预测到2000年的美股崩盘和2007年的房地产市场崩盘。
希勒教授在金融市场、行为经济学、宏观经济学、不动产、统计方法及市场道德判断、公共选择等方面建树良多，他擅长运用数学分析和行为分析相结合的方法研究投机市场中的价格波动；分析投机泡沫，尤其是证券和房地产市场泡沫；分析金融、保险、公共财政在普通民众未来生活中的广泛影响等。
由于席勒教授的研究方向中对资产评估非常重视，所以其对资产的定价把握一般比较准确，因此预言了2000年美股崩盘与2007年的美国房地产崩盘。其中，席勒教授预测2000年的股市崩盘很快就得到了验证，但是对房地产崩盘的预测基本上三年后才得以验证。因此席勒教授的预测出来了，但到底什么时间才能崩盘，这还需要市场的导火索。
关于美股崩盘的问题，从美国经济学界到华尔街的一些大佬，从华尔街的分析师到美欧日主流媒体等都在普遍谈论这个问题，而且三年前就开始普遍谈论这个问题，但是美股却一直没有崩盘，因此很多人会抱有异议，甚至会嘲笑这种判断，但是我个人也是持同样的观点的，认为美国未来很不乐观。今年我在多篇文章中也对美股的问题加以分析，认为美股进入到牛市末期的概率偏高。
席勒教授主要从美股高估值、债券市场虚假繁荣与房地产泡沫三个方面来谈美国市场中的泡沫问题，他说：“我看到泡沫无处不在”“无处可逃，你要做的就是撑过去。”席勒教授所讲的不仅是股市有可能崩盘，而是美国有可能爆发金融危机。
就美股而言，当前潜在的威胁非常多，不论是基本面还是技术面都存在高风险，不论是美国当前的金融背景、政策市、货币政策、股市波动率、收益率、估值、资本流入等都存在明显的矛盾冲突，这说明美股前景并不乐观。
一、特朗普过度干预股市
自特朗普上台以来，就力图推动美国股市进一步上涨，在美国股市几次欲破位下跌时，特朗普都通过不同的方式积极干预，用推特、公开讲话、贸易问题、强迫美联储货币宽松等诸多方式阻扰美股的调整，而且长期大肆宣扬美股还会大涨。在历任美国总统中，特朗普对股市的干预可以说是最多的一个，乃至于美国主流媒体出面公开指责特朗普是在操纵股市牟利。
特朗普的干预使美国股市的市场规则被淡化，而更多地表现为政策市，这样的市场无法有效消化高风险，容易将美国股市推入泡沫化，一旦政策效用失衡，美股反而更容易暴跌乃至崩盘。
二、美股的基本面恶化
由于美国大力推行贸易保护主义，美国的经济也遭到反噬，GDP、PMI、PPI、零售等最新经济数据都在明显下滑，而美国财政与贸易双赤字进一步恶化，美债每年以近万亿美元规模在高速增长，这使美股的业绩增长与高估值不相匹配，美股调整的压力日益增加。
而美国的金融市场情况也日渐恶化，近一个多月以来，美国货币市场风雨飘摇，为了稳定货币市场的钱荒局面，美联储在一个半月内三次扩大回购操作，目前每天的回购操作已经放大至1200亿美元，同时美联储还进入到了扩表程序。
美联储应对货币市场的紧张局面所采取的方式不亚于应对一场金融危机，这说明美国货币市场的问题是非常严重的，将威胁整个美国金融体系。而美国债券市场收益率明显偏低，也进一步反映了美股与美国房地产溢价过高，这都预示着美股后期非常不乐观。
三、美联储的货币政策
美联储如果本月继续降息，那将意味着美联储完全开启降息通道，随着美联储降息+回购+扩表，这会对美股形成刺激作用，会使美股在十年牛市后加重泡沫化趋势，一旦美联储宽松货币政策激化美股泡沫并刺破泡沫，那么美股崩盘就是必然选项。
从美国金融市场的架构来说，美联储的货币宽松政策与美股泡沫化倾向原本就是美国当前最大的金融矛盾之一，而这一矛盾当下正在被激化，这使美联储金融风控职能扭曲，已经无法有效控制市场高风险，这令整个美国金融市场的风险系数处于十年来最高区间，这种情况下美股不出现问题都难，即便美股未来还有一个冲高的过程，美股也将面临高危局面，牛市尾声也将呼之欲出。
四、美股的风险与收益逐渐失衡
自去年初以来，美股就在历史高位剧烈震荡，近两年时间以来美国三大股指几乎没有多少涨幅，股市收益明显下降，同时风险在不断扩大。波动率放大、收益率降低、估值偏高，这都是风险与收益不平衡的高度表现。
今年以来，一些美国的超级富豪与巴菲特等投资家，或套现股权，或减少持仓，或减少股票回购，持现动机明显增强，这都是在做持币过冬的准备，是在做规避经济危机的准备，所以美国才会出现货币市场的危机，因为大企业向银行业提供的拆借在减少。
五、国际资本的流出
当美国货币市场出现问题时，我就曾撰文说明产生这一现象的两大基本原因，其中一个就是海外投资者开始离开美国资产并跨境流出，目前我的判断已经得到华尔街一些投行的确认，华尔街当前也认为外国投资者在从美国国债市场净流出。而美国股票市场的境外资本净流出预计也会逐渐加大力度，这是由美元当前的贬值所推动的。
六、去美元化
俄罗斯最大石油公司——俄罗斯国家石油公司日前已经明确宣布未来的石油交易将采用欧元交易，也许很多人还没有意识到这一问题的严重性。石油欧元一旦确立，这将是美元近五十年来遭受的最大挑战，甚至可以说是致命的挑战，这将对美国的金融体系形成严重威胁，同样会严重冲击美股。
如果继续罗列不利于美股的因素，确实太多了，而且这些理由没有一项是牵强的，几乎都指向美国金融安全的核心问题，所以美国当前存在金融危机因素，或者说美国本身就在酝酿与引领国际金融风暴，就像2008年次贷危机那样去剪全球的羊毛，所以美国再次出现股灾也不是不可预见的。
馨月说财经
耶鲁大学经济学教授、诺贝尔奖得主罗伯特-席勒（Robert Shiller）日前表示，美国金融市场泡沫无处不在，无论是股票市场、债券市场还是房地产市场，投资者都无路可逃。
“我看到泡沫无处不在，”席勒周三表示，“无处可逃。你要做的就是撑过去。”席勒曾准确预测到2000年的美股崩盘和2007年的房地产市场崩盘。
席勒发出这一不祥警告之际，正值华尔街股灾90周年。1929年10月28日，道琼斯工业股票平均价格指数下跌13%，这是历史上第二大跌幅。再加上大萧条初期股市的重挫，华尔街花了25年时间才恢复元气。
席勒：美国股市未来的回报将乏善可施
《非理性繁荣》一书的作者席勒说，他预计未来30年美国股市的平均年回报率只有4.4%。这不到标准普尔500指数长期回报率的一半，也远远低于养老金的要求。
问题何在？问题在于美股的市值过高。目前美国股市较2009年3月9日的低点上涨了348%，为投资者的投资组合增加了近29万亿美元。
但席勒说，高估值会侵蚀未来的收益。他说，美国股市的CAPE比率目前处于29的高位。CAPE比率，即经周期调整的市盈率，考察的是投资者为10年期间经通胀因素调整后的平均收益支付了多少钱。这一指标显示出剔除短期扭曲因素后市场的成本有多高。
“现在CAPE为29，这种情况在历史上只发生过几次，”席勒表示，“我们到了1929年至30年代中期（的水平）。”
他补充称，在非理性繁荣泡沫破灭之前，CAPE仍可能继续上升。目前的CAPE略高于1987年的水平，当时美囯股市在1987年10月19日创下了23%的最大单日跌幅。
席勒：债券市场的繁荣是不可持续的
席勒对债券的担忧和对美国股市的担忧一样多。债券目前是最热门的资产类别之一，因为投资者寻求安全的收入。SPDR Portfolio Aggregate Bond ETF （SPAB）今年的总回报率与股票相当，为8.31%。这是过去10年3.7%的平均年回报率的两倍多。投资者将大量资金投入债券ETF，希望避开股市波动，至少获得一些回报。
“它（债券泡沫）似乎与人们没有给予足够的关注有关，通过简单的逻辑思考就能知道，这不可能继续下去，它最终会有糟糕的结局，”席勒说，“它可能会在某个时候沉没。”
席勒谈房地产泡沫：又回到了2005年
席勒说，美国房地产市场正处于泡沫阶段，与2005年没有什么不同。“这就像又回到了2005年，”席勒说，“旧金山和洛杉矶已经在放缓。”他说，这是一个“糟糕的指标”，因为这些市场多年来一直在上涨。
房地产类股也很火爆。房地产精选行业ETF （Real Estate Select Sector ETF， XLRE）仅今年就上涨了近29%，超过了标准普尔500指数20%的涨幅。房地产类股仅以微弱优势落后于科技精选板块SPDR ETF （XLK），成为今年表现最佳的板块。
用户2000747560201677
关于美股泡沫的问题，我之前在文章中有过详细的分析，其实也不算是新闻了，因为很多分析师都发布过相关的评论。
美股现在处于一个很危险的位置，但是这不意味着美股崩盘在即，而是说风险正在逐步积累，可能达到一个最终的危机。
风险来自于2008年经济危机之后，美联储向市场投放的大量流动性，使市场上融资成本非常的低，很多企业开始借贷。但是这些借贷，大部分没有流入实体经济和在投资，而是进入了股市，回购自己的股票，推升了股票的市值。
这是一个虚假的金融游戏，股票背后的公司本身没有任何的估值上升，但是股票却由于回购和回购带来的疯狂购买，产生了价格上涨。股票升值之后，CEO的分红增加了，高管们的薪资增加了，股民们看到了股票的上涨，但是最终这一切都会破裂。
在去年年底美联储加息之后，由于回购无法继续，美股在今年上半年出现了明显的动荡，在8月份美联储鹰派降息之后，产生了第1次的大幅度下跌。现在美股只能依靠着美联储的一次次降息预期继续维持市值。不过降息毕竟是有限制的，并且目前经济衰退的预期非常浓烈，很可能当最终泡沫破裂时，美股的下跌产生一轮非常明显的冲击。
