中泰證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
潤和軟件(300339)
公司公佈 2019 前三季度業績： 2019 年前三季度， 公司實現營收 16.47 億元，同比增長 17.35%。 實現歸母淨利潤 1.68 億元，同比增長-6.18%。 實現扣非歸母淨利潤 1.53 億元，同比增長-11.30%。
收入穩定增長。 2019 年前三季度，公司實現營收 16.47 億元，同比增長 17.35%。其中 Q1/Q2/Q3 分別實現營收 5.12 億元/5.55 億元/5.81 億元，同比增長14.10%/29.30%/10.36%。 前三季度，主營業務毛利率為 34.22%，相比去年同期提高 1.54pct。 其中 Q1/Q2/Q3 分別為 32.87%/34.21%/35.41%。
費用率略有上升。 前三季度，公司銷售費用、管理費用分別為 0.62/1.28 億元，同比增長 22.41%/26.35%，銷售費用率、管理費用率為 3.75%/7.79%，較去年同期分別上升 0.44pct/1.13pct。 前三季度公司研發費用為 1.47 億元，同比增長-0.86%， 研發費用率 8.92%，同比下降 0.80pct。 2019 年前三季度實現歸母淨利潤 1.68 億元，同比增長-6.18%。其中 Q1/Q2/Q3 分別實現歸母淨利潤 0.52 億元/0.57 億元/0.59 億元，同比+14.83%/+8.68%/-27.51%。
堅持金融科技和智能物聯兩大戰略發展方向，未來前景廣闊。 金融科技方面，2019 公司與螞蟻金服在聯合推出了面向國內銀行行業的“新一代分佈式金融核心系統”，完成了金融科技業務的重要產品升級。新一代分佈式金融核心系統將為傳統銀行構建強大的中臺能力，解決金融機構產品管理、資金管理、賬務清算等數字化轉型難題。智能物聯方面， 公司以既有的芯片與端設備開發、人工智能、雲計算、大數據等技術能力為基礎，打通了從端到雲、從技術到應用的全棧式 IoT 解決方案能力。 未來前景廣闊。
投資建議：預計公司 2019/2020/2021 年 EPS 0.44/0.55/0.69 元，對應 PE34.34/27.46/21.94 倍，給予“增持”評級。
風險提示：業務進展不及預期，市場競爭加劇
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