中泰证券发布投资研究报告，评级: 增持。
润和软件(300339)
公司公布 2019 前三季度业绩： 2019 年前三季度， 公司实现营收 16.47 亿元，同比增长 17.35%。 实现归母净利润 1.68 亿元，同比增长-6.18%。 实现扣非归母净利润 1.53 亿元，同比增长-11.30%。
收入稳定增长。 2019 年前三季度，公司实现营收 16.47 亿元，同比增长 17.35%。其中 Q1/Q2/Q3 分别实现营收 5.12 亿元/5.55 亿元/5.81 亿元，同比增长14.10%/29.30%/10.36%。 前三季度，主营业务毛利率为 34.22%，相比去年同期提高 1.54pct。 其中 Q1/Q2/Q3 分别为 32.87%/34.21%/35.41%。
费用率略有上升。 前三季度，公司销售费用、管理费用分别为 0.62/1.28 亿元，同比增长 22.41%/26.35%，销售费用率、管理费用率为 3.75%/7.79%，较去年同期分别上升 0.44pct/1.13pct。 前三季度公司研发费用为 1.47 亿元，同比增长-0.86%， 研发费用率 8.92%，同比下降 0.80pct。 2019 年前三季度实现归母净利润 1.68 亿元，同比增长-6.18%。其中 Q1/Q2/Q3 分别实现归母净利润 0.52 亿元/0.57 亿元/0.59 亿元，同比+14.83%/+8.68%/-27.51%。
坚持金融科技和智能物联两大战略发展方向，未来前景广阔。 金融科技方面，2019 公司与蚂蚁金服在联合推出了面向国内银行行业的“新一代分布式金融核心系统”，完成了金融科技业务的重要产品升级。新一代分布式金融核心系统将为传统银行构建强大的中台能力，解决金融机构产品管理、资金管理、账务清算等数字化转型难题。智能物联方面， 公司以既有的芯片与端设备开发、人工智能、云计算、大数据等技术能力为基础，打通了从端到云、从技术到应用的全栈式 IoT 解决方案能力。 未来前景广阔。
投资建议：预计公司 2019/2020/2021 年 EPS 0.44/0.55/0.69 元，对应 PE34.34/27.46/21.94 倍，给予“增持”评级。
风险提示：业务进展不及预期，市场竞争加剧
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