步长制药的隐患
还记得那个4300万“买学”上斯坦福，回来只为考公务员的赵思雨和步长制药吗？
10月25日，这家公司发布2019年三季报，1-9月份，营收102亿元，较上年同期增加10.29%；净利润13.49亿元，较上年同期增加10.97%，其中扣非净利润增加28.67%。增收又增利，看起来是不是挺不错的？而且这还是在今年5月份，斯坦福大学的校园刊物《斯坦福日报》曝光步长制药董事长花4300万送女儿读名校丑闻持续曝光之后，最起码业绩上基本没受到影响。但是在最新的三季报中我们却发现了一些隐忧。
堪忧的中短期目标
第一、在2018年步长制药的年报中，我们发现一句话“按照公司董事会制订的“聚焦大行业、培育大品种”以及做“中国的强生、世界的步长”的中短期战略”，中国的强生，这个目标的确远大，因为要知道美国强生公司是世界上规模最大，产品多元化的医疗卫生保健品及消费者护理产品公司，目前市值3398.27亿美元。其背后是2019年预计研发总投入120亿美元研发投入，营收占比约14%，真金白银的支撑。
我们再来看看步长制药，截止到10月30号，步长制药的市值232亿。财报显示， 2018年研发费用5.76亿元，仅占营收比例4.22%。
最新的三季报这个研发费用还较去年同期下滑了48.43%，按照这个投入来完成中国强生的的中短期目标，我们表示乐观点，希望在我的有生之年我能见到。
销售型的医药公司？
当然这种怀疑和第二点也有一定关系。步长制药不是一家研发型企业，而是一家销售型企业，同行业相比，2018年步长制药的销售费用是8个亿左右，占到营收比重58.81%，对比的同行业中最高。一家靠销售而且还是医药行业，能把公司做到世界500强的，我们只能祝福赵董事长，早日成功。
消失的资金？
最大的疑问是第三点，三季报显示，步长制药的其他应收款为5.778亿，较去年同期的增长了71%，而环比半年报的数据3.58亿，也就是说3个月增长了2个亿，这个资金去哪了？结合半年报数据，我们看到其他应收款最大的欠款方是江苏涟水制药有限公司，这是家什么样的公司呢？百度一搜索，一个是国家食药监总局通报江苏涟水制药有限公司飞行检查情况，另一个是光明网一篇报道中提到江苏涟水制药有限公司刚经历一场破产清算，那么就是这样的一家公司，步长制药借出去的钱还能收回来吗？还是这其中有什么猫腻？我们不得而知，我们只知道关注这家公司你要小心了。
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