華西證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
事件概述
金地集團發佈三季報，前三季實現營收425.3億元，同比+26.9%；實現歸母淨利潤54.2億元，同比+3.4%。分析判斷:
盈利保持穩健，業績確定性強
公司2019年1-9月實現營收425.3億元，同比增長26.9%；實現歸母淨利潤54.2億元，同比增長3.4%。營收增速大幅高於淨利潤增速主要系報告期內公司業務擴張各項費用率上升所致。報告期末，公司預收賬款達855.3億元，同比增長28%，創新歷史高，未結算資源大幅高於當年結算需求，將確保未來業績的持續釋放。
銷售穩增，投資謹慎
報告期內，公司實現銷售金額1418.4億元，同比增長33.7%，實現銷售面積710.3萬平方米，同比增長22.4%，銷售規模穩居行業TOP20。前三季度，公司新增計容建面714.7萬平方米，同比增長23.6%，拿地總價518億元，同比下降11.2%，拿地銷售比為36.5%，較上年同期下降14.3pct，拿地意願較上年有所減弱。
槓桿率下降，短期償債無憂
報告期末，公司淨負債率為60.15%，較上年同期下降5.4pct，槓桿率優化主要系公司當期投資力度減小所致。三季度末，公司貨幣資金達431.5億元，同比增長10.7%，現金短債比為2，短期償債壓力較小。
投資建議
金地集團銷售與業績穩步增長，一二線城市土儲豐富，財務狀況良好，多元融資優勢顯著。預計公司19-21年EPS分別為2.23/2.62/3.16元，對應PE分別為5.6/4.8/4.0倍，首次覆蓋給予公司“增持”評級。
風險提示
房地產調控政策持續收緊，銷售不及預期。
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