近日，央視財經《交易時間》欄目最新報道中出現了貴人鳥這個名字。雖然貴人鳥相對於李寧、安踏等品牌比較安靜，但知名度還是比較高的。
但這一次它出現在大家的視線中，竟是因為貴人鳥欠債、關店。
貴人鳥經歷了什麼
2014年在A股上市之後，一度從傳統運動鞋服向泛體育產業多元發展，看起來貴人鳥在以更加積極的姿態進入到更多的領域，實際卻是以更快的速度在被大眾遺忘。
2018年年報顯示，公司歸母淨利潤虧損6.86億元，同比下滑536.01%，這是近5年來的首次虧損。貴人鳥稱，2018年是公司發展史上最備受考驗的一年。
值得注意的是，在2018年裡，公司加盟店關停2294家，但相關營業收入卻增加了10億元，近日，貴人鳥因為年報中這一數據，收到了上交所的問詢函。
營收數據存疑
從貴人鳥披露的年報、季報數據來看，經營業績可謂堪憂，在其上市的5個完整財務年中，營業收入雖然有3年實現同比增長、2年同比下降，但歸母淨利潤卻是在5年中有4年是同比下滑的。尤其是2018年，營收和業績還雙雙下滑。數據顯示，貴人鳥2018年的營業收入實現了28.12億元，同比下滑13.52%;歸母淨利潤虧損了6.86億元，同比下滑536.01%，這是近5年來的首次虧損。進入2019年一季度，貴人鳥營業收入同比負增長又進一步擴大到37.4%，而歸母淨利潤雖然表面上實現盈利1392萬元，但同比依然下滑了83.67%。
根據2016-2018年財報數據顯示，這三年含稅營收與現金流數據勾稽，則含稅營收比收到的現金分別多出55515.12萬元、27229.35萬元和-19573.07萬元，理論上這些差額應該體現在當年的應收款項新增或新減上，即2016年至2017年的應收款項應新增55515.12萬元、27229.35萬元，而2018年應收款項應該減少19573.07萬元。
可事實上，在這三年的資產負債表中，貴人鳥2016年至2018年的應收賬款(包含壞賬準備)、應收票據合計分別為213231.57萬元、210938.29萬元和160987.26萬元，相比上一年年末相同項數據分別新增了73946.12萬元、-2293.28萬元和-49951.03萬元。顯然,這一結果與理論上應該增加的或減少的金額明顯不符，其中2016年應收賬款比理論數據多出了1.84億元，而2017年、2018年營收金額則比理論數據多出2.95億元和3.04億元。即使我們考慮到貴人鳥公佈的應收票據背書金額，即2016年至2018年分別為1.19億元、1.28億元和1.4億元的影響，也依然無法完全解釋上述數據上的差異。
市值縮水九成
實際上，迴歸主業也是貴人鳥在經歷備受考驗的2018年後，做出的無奈之舉。貴人鳥在公告中坦言：2018年是公司發展史上最備受考驗的一年，社會融資成本的明顯攀升，居高不下的利息支出持續稀釋公司利潤。
市場風險偏好的下降，使整體民營企業融資規模大幅縮減，貴人鳥受益於國家支持民營企業政策及地方政府扶持，所面臨困境雖有所緩解，但仍有小部分金融機構抽貸、壓貸或要求增加授信條件;貴人鳥亦無法獲得資本市場新的融資，原有的中票、短融及境外債融資計劃均無法實施。
同時，由於下游貴人鳥品牌經銷商客戶作為中小民營企業，近年更是遭受融資難、融資貴難題，部分經銷商自身資金使用率降低，導致貴人鳥終端店鋪的升級改造放緩，貨品週轉率下降，影響了本公司貴人鳥品牌業務政策的執行，部分經銷商也主動向本公司提出轉讓渠道或加盟其它品牌經營的決定，公司對向經銷商批發銷售模式的依賴風險逐步顯現。
實控人或變更
貴人鳥證券部相關負責人對記者稱，“如果該部分被凍結的股份被司法處置，可能會導致公司實際控制人變更。”
這家始創於1987年、改制於2011年的老牌鞋服企業，在債務兌付壓頂同時，貴人鳥大股東還面臨著因為股權質押比例過高而導致實際控制人變更的風險。
企查查顯示，目前貴人鳥股權結構為貴人鳥集團(香港)有限公司(以下簡稱“貴人鳥香港”)持股76.22%，為公司的控股股東。自然人林天福通過其全資控股公司貴人鳥香港持有公司76.22%的股權，是公司實際控制人。
今年8月末，貴人鳥的股價剛創下歷史新低4.1元，與2015年5月的高點65.37元相比，股價跌幅超過94%，市值蒸發約380億元，而同期貴人鳥所在的紡織服裝指數跌幅為59.94%。截至9月20日，貴人鳥最新股價報4.5元左右。
對於質押的風險，上述貴人鳥證券部相關負責人表示：“因公司股價已跌破貴人鳥集團(含其關聯方)與有關機構設定的履約保障比例平倉線，其持有的股份仍然存在被輪候凍結的風險。”
聯合評級也表示，貴人鳥控股股東所持股份全部質押;公司到期債務集中償付壓力很大，面臨很大的流動性壓力。
業績接連下滑
根據貴人鳥半年報披露，2019年上半年，公司實現營業收入8.1億元，比上年同期減少47.27%，實現歸屬上市公司股東淨利潤-5837.07萬元，比上年同期減少269.59%。
4月底，貴人鳥披露的2018年業績，也呈現出大幅下滑的情況。報告期內，公司實現營業收入28.12億元，較上年同期32.52億元減少-13.52%，營業成本20.07億元，同比下降5.87%，合併報表淨利潤-6.94億元，同比減少469.40%，實現歸屬上市公司股東的淨利潤-6.86億元，同比減少536.01%。
對於貴人鳥的業績表現，9月2日，光大證券研報指出，分業務來看，2019上半年運動鞋服、招商及代運營分別實現收入7.44億元、6453.28萬元，同比增長-47.40%、-28.18%，運動鞋服行業競爭加劇，公司融資困難及前期債務集中兌付造成流動性緊張，導致主業經營策略執行放緩，主品牌終端銷售壓力增大，收入同比下降。
光大證券認為，主品牌貴人鳥仍處於調整期，2019年下半年行業競爭激烈品牌，終端銷售壓力仍較大，渠道結構及運營模式優化仍需要一定時間。
關店近3000家
根據貴人鳥2014年年報，截至2013年12月31日，公司營銷網絡遍佈全國31個省、自治區和直轄市，5560家貴人鳥品牌零售終端運營穩健。然而，到2019年上半年底，公司門店數量僅為2685家，減少了2875家，數量砍半。
基本每年都要關閉幾百家：2014年，減少534家，至5026家，2015年，減少561家，至4465家，2016年，減少359家，至4106家，2017年關閉376家，2018年關閉857家，2019年上半年，又關閉188家，最新門店數量只剩下2685家了。
財經記者從地圖上可以看到，貴人鳥在上海的門店並不多，主要都集中在外環。其中不少門店雖然在地圖上有顯示，但當記者趕到時卻找不到了。不少門店底下的最新評論都是幾年前的。
在業績不斷下滑的背景下，貴人鳥開始擴張。2016年是貴人鳥急速擴張的一年，貴人鳥通過不停的收購，花費8.1億獲得3家子公司的控股權，併產生5.75億商譽。這也給公司的業績埋下巨大隱患。
已跌破平倉線
根據貴人鳥8月份的公告，截至8月9日，貴人鳥的控股股東貴人鳥集團共計持有公司股份47,911.50萬股，佔總股本76.22%。貴人鳥集團所持公司股份累計被凍結數量42,654.73萬股，佔發行人總股本67.86%。
早在8月份，當時貴人鳥股價比現在高，當時瑞銀證券表示，因公司股價已跌破貴人鳥集團(含其關聯方)與有關機構設定的履約保障比例平倉線，貴人鳥集團持有的股份仍然存在被輪候凍結的風險，如果貴人鳥集團被凍結的股份被司法處置，那麼可能會導致公司實際控制人變更。
數據顯示，控股股東持股數量幾近全部質押，質押比例高達99%。
最近幾年，貴人鳥的悲慘境遇，在股價上也體現很明顯。近日再創新低，而高位以來更跌幅超90%。從2015年5月底67.92元的高位，到近日收盤價3.99元，貴人鳥股價暴跌94%，總市值也從當時最高426億元，到如今僅剩25億元。
昔日鞋王如今欠債6.4億，關店近3000家，原本“翱翔”的貴人鳥如今慘遭“折翼”，令人唏噓。
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