「策略」美联储降息落地 今日商品期货操作策略出炉

1

宏观股指

观点：美联储降息25个基点，关注今日PMI数据发布

昨日各大指数延续震荡调整，区块链、5G等科技类板块以及个股出现较大幅度下跌，使得两市近40只个股跌停。晚间美联储宣布年内第3次降息符合市场普遍预期，消息发布后，同步交易的新加坡富时A50指数、离岸人民币汇率快速走强，或提振国内市场早盘风偏。同时在今日发布的10月PMI数据有望转暖、市场近期逐步消化三季度业绩暴雷因素的情况下，预计市场早盘出现偏强震荡的走势概率较大，关注金融、基建板块的持续性以及成交量能的配合情况较为关键。

投资策略：早盘偏强震荡思路应对，若无量能配合，需降低盘中反弹预期，供参考。

2

贵金属

观点：美联储如期降息，金价V型反转

昨日美联储如期降息25个基点，美元冲高回落，盘中一度突破98关口，不过在美联储主席鲍威尔讲话后美元大幅走低；金价V型反转，COMEX黄金刷新日高至1499.3美元/盎司，美元下跌支撑了金价。国内方面，AU1912合约昨日收低位阴十字星线，隔夜低位震荡，收小阴线。

策略方面，目前COMEX金V型反转，操作上建议短线逢高做空为主，上方压力暂看1505美元/盎司，破位止损离场。

国内方面来看， AU1912冲高回落。建议短线逢高做空为主。上方压力暂看345元/克，破位离场。

3

黑色品种

观点：重度污染预警，成材小幅走强

本周螺纹产量止增，热卷产量大幅下降，同时需求下滑，库存下降。螺纹、热卷基差走缩，螺纹、热卷现货价格略有下降，盘面震荡走强。短期来看，淡季即将到来，成材需求有继续减弱 预期，盘面预计处于震荡偏弱格局。

铁矿石

观点：需求逐渐走弱，连铁震荡调整

近期铁矿发货、到港量均继续下降；需求端，疏港量小幅下降，港口库存上升。基差大幅走弱，但仍处于同比高位，盘面震荡调整。预计短期铁矿跟随成材走势，震荡运行，还需关注宏观层面走向。

玻璃

国内浮法玻璃市场以稳为主，局部零星上调。华北市场暂时稳定，企业产销八成左右。华东暂稳运行，整体产销尚可，厂家白玻库存压力不大，部分计划11月初价格再次提涨。华南市场成交平稳，库存保持低位，中下游正常补货操作为主。华中地区零星提涨，库存不多，下游按需拿货。近期仓量下滑，多头逐步撤退，行情似乎归于平静，沙河停线并无新的进展。

操作上，做好止盈保护持有多单，后续若有停线落实，多单即可借机止盈出局。

4

有色金属

观点：智利取消举办APEC峰会，铜价高位震荡

铜

隔夜铜价报47430元/吨，小幅回调0.17%，昨日夜盘开盘沪铜低开高走，智利总统宣布取消APEC峰会和2019年气候大会，引发市场对智利暴乱局势的担忧，随后铜价尾盘跳水，主要还是受欧元区10月工业景气指数持续下跌且不及预期的影响。另外，今日美联储年内第三次降息25个基点，和市场预期一致，铜价依然存在回调可能。

铅

铅基本面依然维持弱势，考虑到再生铅产能集中度提高后供给协同性增强和资金干扰，铅价短期或继续窄幅震荡，后期逐步走弱的风险没有改变。

锌

短周期视角下锌下游需求预期仍存修复空间。目前终端处于去库存尾声阶段，锌价仍不能排除随着小幅主动补库周期的启动可能出现一波弱反弹的行情。锌价短期或有支撑，维持震荡。

5

化工品种

原油

昨日原油库存数据如市场担忧的情况相同，继续沿趋势增加，油价回吐前期涨幅。数据显示，美国原油净进口量骤增，原油库存增加，成品油需求量增加，库存减少，而美国原油产量稳定。截止10月25日当周，美国原油日均产量1260万桶。从库存端来看，后期利空将会更加明显。而在美国原油产量稳定增长的情况下，必须要供应端OPEC继续加大减产才能扭转原油市场供需不平衡的格局。

综合来看，短期油价反弹力度趋弱，操作上等待抛空机会。

PTA

PTA昨日白天在下游促销下有所回暖，昨日主流涤纶长丝工厂对POY施行促销优惠一日，普遍力度在100-200，聚酯主流工厂产销上升至180%-190%附近，部分较高的达到300%、400%。而昨日晚间七点34分独山能源PTA一期220万吨项目顺利投产。前期市场担忧的利空落定，后期产量将会增上一个台阶。

综合来看，短期PTA受到成本端支撑，而中长期供应增加需求走弱的趋势难改，11月将进入累库阶段，操作上继续空单持有。

6

农产品

棉花

观点：郑棉尝试上突万三关口，基本面暂无强力驱动

美棉65美分遭遇压制，突破阻力较大。减产消息持续发酵，但收花进入尾声、下游不振导致驱动较弱。棉花收购价格小幅调整，整体热度有所降温。整体上新花成本略高于盘面价格，从价格上来看难有较强驱动进行方向选择。

下游方面，库存有一定去化，已基本与去年同期持平或偏低。本月纺企调查采购棉花意愿有所上涨。整体来说下游压力仍存，但矛盾更多转移至上游。今日观点延续，郑棉上空阻力显著，维持逢高空思路。

豆粕

观点：缺乏消息指引，豆粕维持震荡

10月30日豆粕维持震荡，市场缺乏进一步消息指引，总体观望情绪较浓。总体来说，上游主产国方面，美豆集中收割上市，但榨利不佳，买船较少；巴西播种进度加快，产量忧虑缓解。供给方面，压榨率回升，远期基差成交和豆粕价格有所回落。

需求方面，生猪存栏目前仍然未止跌，料将在较长的时期内逐渐好转。需要关注美豆进口、11月供需报告和豆粕需求。目前美豆产区降雪天气可能引发市场担忧，抬高豆粕成本，建议持震荡偏强思维。

玉米

目前全国玉米收割已经接近尾声，东北玉米逐渐开始大量上市，而黄淮及华北地区玉米还在上市阶段，短期市场供应量比较充裕，但基于农民对目前价格不认同，有惜售情绪，因目前深加工库存，饲料库存以及港口库存维持低位，在价格上涨中，企业有追涨心态，因此市场情绪在价格刺激下逐渐回暖，短期偏强震荡。

策略：多单继续持有，止损1850。

鸡蛋

观点：蛋价大稳小动，期货高位震荡

昨日现货全面止涨，盘面以高位震荡为主，个别合约继续向上走强。目前11、12两合约期现基本平水，后市主要随现货运行，近期若现货回调幅度大，两合约回落风险恐将加大。01合约受交割规则影响，多空分歧较大，短期或因现货回调而走弱，但暂时不作为长空的依据。年后各合约预期较好，受补涨情绪支撑，价格坚挺未见明显回落。月末现货或有走弱风险，加大盘面回调压力，策略上建议暂时观望。

套利：JD15价差暂时观望。

生猪

观点：消费提振不足，猪价震荡偏弱

10月30日，全国外三元生猪均价40.23元/公斤，震荡偏弱。从地区上看，东北地区养殖户轻微压栏，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；华北地区养殖户轻微压栏，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；华东地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常，收购量正常偏少；华南地区养殖户出栏积极，供应量偏少，收购量和销量正常偏少；华中地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常，收购量正常偏少；西南地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量和收购量正常偏少。

具体报价上，屠宰企业周三报价多数下跌：吉林华正农牧120公斤良杂猪收购价37-37.2元/千克；山东潍坊华宝130公斤良种猪39.6-41元/公斤；河南郑州双汇115公斤外三元收购价40-41元/公斤。养殖企业周三报价多数稳定：四川齐全农牧120公斤外三元出栏价45元/公斤；江西正邦120公斤外三元出栏价44.2-44.6元/千克；江苏温氏125公斤外三元出栏价格41.4元/千克。

综合来看，周三屠宰企业跌价现象增多，主要地区集中在东北、华北，而养殖企业调价现象亦不明显，南方市场猪源依旧较为紧张。未来决定猪价走向需关注，一，政府的态度变化，二，区域性政策如限制外来生猪调运等的变化，三，4季度替代产品的供应情况。预计短期生猪价格震荡调整。

油脂

观点：资金推动棕油拉涨，上方风险谨慎持仓

豆油观点：在天气逐渐放晴，美豆收割进度加快，中美贸易谈判取得实质进展，美豆出口压力缓解，多空并存美豆高位震荡。国内油厂开机率回暖，天气变冷豆油替代棕榈油效应增加，但由于近期备货充足及高位价格限制，豆油现货成交量有所放缓，但目前盘面高涨情绪未减，盘面有可能在资金推动下二次加速，供需面国内豆油库存维 稳，油脂供应压力不大，因此上方空间风险较大，不宜过度追高。

棕油观点：根据三大船运机构数据显示，10月1-25日马棕榈油出口较上月同期上升7%-10%，，出口超预期，近期在生物柴油题材利好推动以及明年印尼减产的预期，棕榈油一路上行。国内棕榈油9月进口量减少，但年度进口量远大于同期高位，周二现货成交减少，买家入市开始谨慎，国内棕油库存较稳定并高于同期。夜盘多头再次发力尾盘冲高，目前多头情绪未减，空投慎入，但供应短期不存在较大缺口，不宜过去追涨。

菜油观点：9月菜籽进口环比增加，但较同期大幅减少，菜籽压榨逐渐回暖，菜油库存缓慢回暖，随着中美贸易谈判虽取得实质性进展，但中国进口加大拿菜籽并未完全放开，市场供应仍比较紧张，近期菜豆与菜棕逐渐回落但仍在高位，因现货高价制约，现货成交冷淡，而近期棕榈油操作，短期菜油高位震荡。

策略：棕榈油及豆油主力合约多单轻仓持有，未进者谨慎追高。