Cassie-Arts
一边是诺亚财富声称：
已向上海金融法院提起诉讼，要求京东承担责任和偿还义务，并要求承兴国际承担连带保证责任。在京东毫不知情的情况下，承兴涉嫌伪造与京东等公司的合同进行诈骗。“歌斐”在被诈骗的过程中至始至终没有通过任何方式和京东进行合同真实性的验证，暴露了其自身在合规和风险管控上存在重大缺陷。总之，很是热闹。歌斐资产的34亿最后能不能拿回来还不得而知，事件背后的真相到底如何也不是吃瓜群众能所以揣测的。但事件的本质是债务违约。
为了保证投资资金的安全，资管公司通常有严格的风控体系，对被投资企业的偿债能力进行分析，对风险进行评估，以规避投资风险。这是偿债能力分析在投资中最典型的应用。而歌斐和光大证券踩雷，多少也说明内部风控存在缺陷。
- 公司从信贷管理角度，分析客户的偿债能力，确定给客户的信贷额度和能给予的账期；
- 公司从采购管理角度，分析供应商的偿债能力，确定采购的交货期能否得到保证，以及给供应商提供预付账款的风险；
- 银行和其它金融机构因为放贷需要，分析企业的偿债能力，确定企业有没有能力按期还钱；
定性分析
所以，企业的品质是评估的首要指标。要得到这个信息，可以借助互联网，比如通过天眼查、企查查、启信宝等网站很详细地提供了企业的各项风险数据，其中，司法风险是尤其值得留意的（下图来源：天眼查）。包含的是企业过去一些诉讼案件，是不是老打官司，是不是常常欠债不还 ，多少能从中窥探到一些踪影。另一方面，公司的品质跟老板的个人品质也息息相关，在了解公司的司法风险的同时，也可以顺带看看老板是不是也有不值得信赖的过去。
如果是投资，则还可以重点关注企业的股权结构。很多企业通过复杂设计来隐瞒真实的股权关系，背后的目的可能是关联交易，也可能是利益输送，终归不是好事。
之前看过一个小案例，有家公司的把很大一笔资金借给了关联方，对方一直没还最后公司财务做了坏账处理。那从公司债权人的角度，对这种关联业务是无能为力的，同样的还有公司的小股东，也只能等待破产清算。
定量分析
如果是定性的分析，是模糊的正确， 那定量分析是要要精准的正确，这就需要财务数字来进行量化。体现到财务分析里，就是一系列的偿债能力指标。
其中，流动比率、速动比率和现金比率是衡量短期偿债能力的指标，考量现金、速动资产、流动资产与流动负债的比例关系。
公司的流动负债，是公司近期内就必须要偿还的债务。比率越大，表明公司可以用来偿债的资产越多，短期流动性风险也就越低。比如，账面有500万的现金，但负债只有400万，那公司还完债后现金还绰绰有余。若是账面资金只有200万，而负债有500万，那公司就需要考虑将部分资产变现，才有能力还债 ，但是，资产变现需要时间，如果不能在负债的偿还日期前，将资产变现，那流动性就有危险。
今年最典型的案例是乐视网，2019年半年报显示亏损100亿，其中98亿来源于根据乐视体育、乐视云案件判决及进展情况计提的负债，这对本就困难重重的乐视网 ，无疑是雪上加霜。
有人说，债券型基金的基金经理，需要有对宏观经济环境，以及该环境下的公司有更深入的理解和认识。或者，对公司偿债能力的分析，就是他们最重要的一项能力吧。
从风险出发的偿债能力分析，在财务分析体系中的比重，要略低于盈利能力分析，这也反映了在投资决策中，对盈利的要求是更重要的指标。这背后，其实也代表了债券投资和股权投资对收益的不同期望值。债券投资要求的是短期无风险收益，为此可以降低对收益率的要求，而股权投资要求的长期的高收益，于是选择承担更高的风险。
至于你会有怎样的考虑，最终也还是取决于风险与收益的平衡。
康愉子
判断一家企业的还款能力，对于债权人来说是至关重要的。因为一旦债务人发生问题，债权人会遭受巨大的损失。判断借款企业的还款能力，不能仅仅局限于传统的财务指标，还要关注企业的行业特性、运营效率和盈利结构；不能仅仅局限于报表数字，而是要走出去，看看表外的影响因素。同时，对于一些行业，我们也可以利用其典型特点，更多关注一些特殊的因素，排除各种报表粉饰的可能性，让判断的结果更为可靠。
一、 报表上的能力体现
通过报表数字看企业偿债能力，我们最常用的是传统的财务指标体系，包括判断短期偿债能力的流动比率、速动比率和长期偿债能力的资产负债率、产权比率等。但这些指标有其固有的局限性。因此，我们还需要结合企业行业的特征等相关因素来进行综合的判断。
1. 传统财务指标体系。
这些指标体系在财务分析中被广泛的使用。主要分为短期偿债能力的评价指标和长期偿债能力的评价指标。
短期偿债能力：常用的比率包括流动比率、速动比率和现金比率。
这几个比率是层层递进的关系。按照谨慎性排序是：现金比率>速动比率>流动比率。
流动比率是用流动资产/流动负债，是假设企业的流动资产都用于偿还流动负债的话，能够给企业带来多大的保障。这个估计是比较粗略的，因为不是所有资产都可以用来还债，企业还要保证最基本的经营。并且也不是所有流动负债都需要还，应收账款也是可以滚动存续的。
速动比率是将流动资产中变现金额和时间存在较大不确定性的项目剔除了，比如存货、预付账款等。这个比率比流动比率的可信度有所提高。
而现金比率则是直接用货币资金/流动负债。用现金偿债，那安全系数就大多了。
长期偿债能力：常用的比率有资产负债率、产权比率和利息保障倍数。
资产负债率是总负债/总资产。反应的是企业能够有多少资产保障债权人的利益。这个比例越高，意味着企业的财务风险比较大。当这个指标较高的时候，如果想再进一步举债，就会存在一定的困难。
产权比率一般和权益乘数并驾齐驱。也可以认为是资产负债率的另外两种表现方式，都表示负债的高低比例。
利息保障倍数为息税前利润/利息费用。一般企业的债务都是“滚动式”的，并不需要每年还本，只要按时付息就可以延续。但如果没有充分的经营收益来支撑利息费用，那么就会陷入财务危机了。因此，利息保障倍数越高，则利息偿还的缓冲效果就越好。
2. 传统指标之外的补充因素。
传统指标的评价，在一些情况下，可能出现“悖论”，原因是企业的实际情况纷繁复杂，一定要结合企业自身的情况，做出综合的判断。
（1） 行业特征的影响
脱离了行业，谈负债率，可能就会有偏差。例如，对于一般的企业来说，70%的资产负债率是很高的了，而在房地产企业中，可能就是比较普遍的现象。又比如，我们看新东方的流动比率为1.6，这个数字并不算太好。但是，结合行业特征来看，其流动负债中有很大一部分是预收账款，这也是教育行业的典型特征。这样的负债不但没有变现的压力，反而是流动性好的表现。
（2） 运营效率
虽然绝大多数的公司，都是需要投入资金来满足运营的，但是可能有些公司能够利用自己的竞争优势，使得对上游供应商的谈判能力增强，通过应付账款占用了供应商的资金；而通过产品的竞争能力，使得客户愿意预付账款。再通过内部管理效率提高，使得存货占用也很少。这样的企业，虽然表现出的偿债指标数值平平，其背后却隐藏了企业较好的运营效率。
例如，格力电器的流动比率1.2左右，并不高。但是，通过对该指标进行分解，发现流动负债中，有较多的应付票据和应付账款，这是因为其对于上游企业有较好的谈判地位。流动资产低，恰恰是因为对于客户有较强的收款能力。这正是企业在供应链中优势地位的体现，企业运营资本占用较少，管理效率较高形成的。
（3） 盈利结构
利息保障倍数，更多的是对过去形式的判断，企业未来的盈利能力，才是决定能否付息的关键。因此，我们需要通过对企业未来盈利能力的预测，来判断企业未来的现金流状况。
如果本身企业的盈利结构不佳，那么在未来期间，更可能出现意想不到的因素。
比如，一家企业现有情况下盈余3%，目前的情况是可以足额偿付债务的，但是盈利能力较薄弱。在未来占较大比例的材料、租金和人工都有可能出现连年大幅上升，并且其增长幅度预计会大于收入的增长幅度，那么其盈利能力在现在的基础之上，还会进一步被成本的上升所侵蚀，未来的盈利状况恶化很可能会影响其现金流，需要引起关注，并判断其未来的偿债风险。
二、表外的影响因素。
评价企业还款能力的因素，除了报表内的指标及其补充，还有报表外的。
比如或有负债、长期租赁、信用记录和声誉等。只有充分评价这些因素对企业的影响，才能对企业的偿债能力做出综合的判断。
1. 或有负债。
如果企业涉及到与担保或者诉讼有关的或有负债，金额较大且很可能发生，那么在评价偿债能力时，也要做充分地考虑。因为一旦或有事项成为现实的义务，会对企业的偿债能力产生重大的影响。
2. 长期租赁。
租赁资产包括融资租赁和经营租赁。我们一般会把融资租赁形成的负债反映在资产负债表里，但是忽略了经营租赁。如果存在长期的、金额较大的经营租赁，那么定期要支付的租金，可能就会对企业的偿债能力产生影响。所以，在评价企业的还款能力时，也要予以衡量。
3. 信用记录和声誉。
在互联网高度发达的今天，企业的任何信息都很容易被公开获取。在国家企业信用信息公示系统中，就汇集了企业的各种公开信息。而通过天眼查、企查查等软件，也可以将企业的信息一目了然。
如果企业的信用记录优秀，即使短期债务出现了问题，可能也比较容易筹措到资金。而如果劣迹斑斑的企业，再进一步借款可能就举步维艰了。
三、 不同行业的特殊方法
我们分析企业的还款能力，除了有报表的指标分析和补充，表外因素的影响，还有一些特殊的手法。有时候，借款企业为了获得款项，提交的报表经过了一定的粉饰，那么我们就需要通过火眼金睛，来还原报表的本来面目。
1. 看水电表、工资表。
对于制造型企业，我们要看其报表是否有水分，可以看其水电表和工资表。水电的消耗直接反应了真实的产能，工资表则反映了人工。这些因素都是对报表的最好验证，可以帮助我们看出企业究竟是产品供不应求而马力全开，还是产品滞销而生产萧条。从而印证报表的数字是否可信。
2. 看税单和银行流水。
对于贸易型企业，交了多少税，银行有多少的资金流水，一般是难以粉饰的，这就从另一个角度验证了企业交易的真实性。税单和水单一般是比较可靠的依据，通过实际查看，可以帮助我们验证前面所分析财务指标的可信度。
四、总结
分析一家企业的还款能力，我们不能仅仅局限于传统的财务指标，还要结合企业的行业特征、运营效率和盈利结构。此外，不仅需要着眼于财务报表，也要关注表外的因素。或有负债、长期租赁、信用记录和声誉等，都可能影响到企业的债务清偿。最后，对于有些行业，我们可以采取一些特殊的方法，来印证其报表数字的可信度，帮助我们更好地排除报表粉饰的可能性，还原企业真实的偿债能力。
财会小童
如何分析借款企业的还款能力？
企业的还款能力分析包含在企业的信用标准评价之中，所以在分析之前，必须了解企业的信用标准。
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企业的信用标准评价
财务管理中经常用“5C"系统来分析企业的信用标准，它指的是企业信用品质的五个方面：品质（character）、能力（capacity）、资本（capital）、抵押（collateral）、条件（condition）。1.品质：指的是企业尽力履行偿债义务的可能性，它也是评估企业信用的首要指标，决定着应收账款的回款速度和收回金额。试想，如果一个企业品行"不端"，那么即使它有钱也不会想着偿还的。所以，分析企业的还款能力需要考察这个企业的品质.
2.抵押：指的是企业在无法偿付债务时而被用作抵押的资产，相当于企业对于债务的一种保证。
3.条件：指的是影响客户付款能力的经济环境。在经济不景气或者企业处于困难期的时候，企业就很难履行偿债义务。
4.资本：指的是企业整个的财务状况。
5.能力：指的是企业的偿债能力。
题主所提的企业还款能力，其实从狭义角度来看就是资本和能力。
但是完整系统的评价还应当有品质、抵押、条件。
下面主要从狭义角度来分析企业的还款能力。
企业偿债能力分析
企业的债务从时间的长短来看，可以分为短期负债与长期负债，所以分析的时候从两个角度展开：短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。财务管理在分析这两点内容时，主要是从财务指标来反映。
（1）短期偿债能力
短期债务主要指的是流动负债，所以短期偿债能力指标分母都是流动负债。偿还流动负债的方式可以分为用存量资产偿还和现金流量偿还，所以指标分为两类：
<strong>注：除了资产负债表中的项目会影响短期偿债能力外，可动用的银行贷款指标、未记录的或有负债等表外因素也会起到影响作用，分析的时候也要加以考虑。
（2）长期偿债能力
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注：除了资产负债表中的项目会影响短期偿债能力外，长期租赁、未决诉讼、债务担保表外因素也会起到影响作用，分析的时候也要加以考虑。
指标分析都是存在一定的局限性，如果这些数据的来源-财报存在问题，那么计算出来的指标也不能准确反映企业的状况，所以需要综合分析。
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经财纬道
分析企业每年的盈利是借款的几倍，企业的现金流是借款的几倍。如果是长期借款，每年只收取利息，就要分析企业的净利润是利息的几倍。正常最低需要企业年利润是利息的五倍。这就是专业术语利息保障倍数。
坚定的价值投资者
偿债能力分长期和短期，又分量化（表内因素）和非量化指标（表外因素）。短期偿债能力：流动比率、速动比率、现金流量比率、营运资本等长期偿债能力：资产负债率、长期资本债务率、利息保障倍数等 其他影响短期偿债能力的非量化指标因素有：（1）可动用的银行贷款指标；（2）准备很快变现的非流动资产；（3）偿债能力的声誉。 （4）与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注；（5）经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务；（6）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。 其他影响长期偿债能力的非量化指标因素有：（1）当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性融资。（2）在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。（3）未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时也要考虑其潜在影响。
