继上市公司重大资产重组制度改革之后，日前，中国证监会宣布，新三板综合改革已经确定了总体思路和改革方案。接下来将坚持“稳中求进”总基调，充分考虑新三板承受能力以及与资本市场其他板块的关系，积极推进新三板各项重点改革任务。
这也意味着，新三板改革正式启动。
此次新三板改革涉及多个方面，包括完善市场分层机制、优化发行融资制度、推进简政放权、引入长期资金、实施分类监管、完善摘牌制度等。其中，建立新三板转板上市机制无疑是一大看点。根据改革方案，在新三板精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市。转板上市机制，将为新三板公司跳入“龙门”提供了更为便利的通道。
在科创板设立之后，目前中国多层次资本市场的架构进一步得到完善。沪深主板、中小板、创业板、科创板、新三板、区域性股权市场等的建立，将能为不同行业、不同规模、不同需求的企业提供服务。在进一步壮大中国资本市场的同时，也能为不同企业的发展提供助力。
但是，各个层次市场的发展却是非常不均衡的。相对而言，沪深股市更加受到重视，也能够吸引更多资金的加盟，而新三板在历经了前几年的迅猛发展之后，也暴露出越来越多的问题，包括融资额下降、交易不活跃、申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等，这明显不利于新三板的发展。因此，不论是从完善多层次资本市场架构的角度，还是从促进新三板发展的角度，新三板启动改革都是非常有必要的。
此次改革焦点之一的建立新三板转板上市制度，也算是“老话重提”。其实，多年前监管部门就对新三板公司的转板上市问题就有过表态。实际操作案例中，也不乏有上市公司是从新三板转板而来。比如粤传媒为首家从“三板市场”转板至主板挂牌的企业，而久其软件则是 “新三板”中首个成功转板的案例。此外，像北陆药业等上市公司也均是从新三板转板而来的。因此，投资者对于新三板公司的转板上市并不陌生。
企业要跻身于沪深股市，要么走IPO通道，要么通过重组上市。建立新三板转板上市机制，将为企业在沪深股市挂牌提供了全新的渠道，这无疑是非常有利于企业的。目前沪深股市有多家上市公司都是从新三板摘牌后再通过IPO通道上市的，但并非严格意义上的转板。而像粤传媒、久其软件等企业的转板，最终也是通过增量发行股份后再上市，同样难言直接转板上市。新三板的转板上市机制，到底是存量发行还是增量发行，将与转板企业能否融资密切相关。存量发行，企业将不通过IPO的方式融资。而增量发行，则与现行的IPO融资无异。但无论是存量发行还是增量发行，把好企业的质量关无疑是非常重要的。
个人以为，新三板企业转板上市，需要把握几点原则。其一，从严审核的原则。转板科创板的，由上交所上市委审核，通过后再由证监会决定是否同意注册；转板至其他板块的，由证监会发审委审核。无论由谁审核，审核从严的原则不能丢。其二，标准不能降低。无论转板至哪个板块，都必须符合上市条件。既不能与IPO标准“等同”，更不能与IPO标准“趋同”，而是要实行IPO标准。否则，将对其他欲上市企业不公平。其三，对个中的违规行为严厉打击。在建立新三板转板机制后，不排除有的企业欲通过财务造假、包装粉饰的方式意图蒙混过关，这本质上是一种欺诈上市的行为，必须进行严厉打击。如果能把握好这三个原则，转板企业的质量才会有保障。
红星新闻签约作者 曹中铭
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